纯碱周报：“反内卷”情绪持续降温，市场回归基本面

摘要： 【行情复盘】 上周纯碱主力合约SA2509价格在1228-1432元/吨之间运行，价格回落。 截至2025年8月1日下午收盘，当周纯碱期货主力合约SA2509下跌184元/吨，周度跌涨-12.78%，报收1256元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量、产能利用率双降，截止到2025年7月31日，上周国内纯碱产量69.98万吨，环比减少2.40万吨，跌幅3.32%。纯碱综合产能利用率80.27%，前一周83.02%，环比下降2.75%。 库存情况纯碱库存压力仍存，截止到2025年7月31日，国内纯碱厂家总库存179.58万吨，较上周一增加1.22万吨，涨幅0.68%。 【综合分析】 展望后市，在供应持续恢复而需求未见起色的背景下，纯碱市场或将继续承压运行。短期来看，市场可能维持震荡偏弱走势；中长期则需关注新增产能投放进度及下游需求改善情况。建议交易者保持谨慎操作思路，可适当关注反弹后的逢高布局机会，同时密切跟踪库存变化及成本端波动。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱供需情况 （一）产量、产能利用率双降 截止到2025年7月31日，上周国内纯碱产量69.98万吨，环比减少2.40万吨，跌幅3.32%。其中，轻质碱产量30.11万吨，环比减少1.38万吨。重质碱产量39.87万吨，环比减少1.02万吨。个别企业设备问题，短停或降负荷，导致供应下降。 隆众资讯统计，上周纯碱综合产能利用率80.27%，前一周83.02%，环比下降2.75%。其中氨碱产能利用率86.41%，环比下降1.29%，联产产能利用率67.86%，环比下降4.40%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率81.17%，环比下降3.17%。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）纯碱库存压力仍存 截止到2025年7月31日，国内纯碱厂家总库存179.58万吨，较上周一增加1.22万吨，涨幅0.68%。其中，轻质纯碱69.30万吨，环比下跌0.21万吨，重质纯碱110.28万吨，环比增加1.43万吨。较前一周四减少6.88万吨，跌幅3.69%。其中，轻质纯碱69.30万吨，环比下跌4.92万吨；重质纯碱110.28万吨，环比下跌1.96万吨。临近月底，企业发货增加，订单执行，个别企业近期车辆影响，运费增加，发货受阻。 （三）出货量、出货率增加 7月31日：上周中国纯碱企业出货量76.86万吨，环比增加0.50%；纯碱整体出货率为109.83%，环比+4.17个百分点。上周内纯碱产量震荡下行，且部分企业发货前期订单，致使库存下降，企业出货率在平衡偏上。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、下游产业情况 （一）浮法玻璃行业产量环比增加 截至2025年7月31日，全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，比24日+0.38%。上周（20250725-0731）全国浮法玻璃产量111.52万吨，环比+0.64%，同比-6.37%。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）浮法玻璃行业库存环比下降 截止到20250731，全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比-239.7万重箱，环比-3.87%，同比-13.88%。折库存天数25.5天，较上期-1.1天。 三、现货市场情况 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 四、综合分析 近期纯碱市场呈现供需双弱格局。供应方面，随着前期检修装置陆续恢复，行业开工率逐步提升，市场供应趋于宽松。据最新数据显示，7月末纯碱厂家库存已攀升至高位，且8月产量预计将进一步增加，供应压力持续累积。需求端表现平淡，下游浮法玻璃行业虽库存有所下降，但整体需求未见明显改善，光伏玻璃等行业对纯碱的采购维持刚需为主。 从市场情绪来看，前期由政策预期带动的"反内卷"交易热情明显降温，市场重新回归基本面逻辑。现货市场交投氛围偏淡，贸易商采购意愿谨慎，部分区域价格呈现阴跌态势。成本端方面，虽然煤炭等原材料价格有所上涨，但对纯碱价格的支撑力度有限，行业整体仍处于微利或亏损状态。 展望后市，在供应持续恢复而需求未见起色的背景下，纯碱市场或将继续承压运行。短期来看，市场可能维持震荡偏弱走势；中长期则需关注新增产能投放进度及下游需求改善情况。建议交易者保持谨慎操作思路，可适当关注反弹后的逢高布局机会，同时密切跟踪库存变化及成本端波动。 Page5 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 Page6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。