工业硅周报：反内卷情绪降温，工业硅震荡走弱

核心观点及策略

• 工业硅震荡走弱：上周工业硅价格震荡走弱，主因国内反内卷情绪降温，多晶硅盘面冲高回落拖累期价，工业企业利润增速转负。
• 供应端：新疆地区开工率升至63%，川滇地区产量增速较弱，供应端维持被动收缩。
• 需求侧：多晶硅8月底交投活跃，库存降温，9月排产下滑；硅片小型企业低价甩货，大型企业采购需求放大；光伏电池价格上涨，大尺寸高效电池片需求偏好提升，但终端需求未见明显好转；组件报价提高，成本支撑增强，竞争激烈。
• 库存：工业硅社会库存降至54.1万吨，交易所仓单库存升至50453手。
• 技术面：盘面上方9000一线压力较大，资金入场意愿不积极，期价短期有回调风险。

市场数据

• 宏观数据：中国7月规模以上工业企业利润同比下降1.5%，高技术制造业利润增长18.9%。
• 供需数据：工业硅周度产量9万吨，环比+2.25%，同比-4.7%；三大主产区开炉率36.8%。
• 库存数据：工业硅社会库存54.1万吨，环比减少0.2万吨；交易所仓单库存25.2万吨。

市场分析及展望

• 宏观因素：中美贸易会谈可能启动，反内卷情绪降温，拖累工业品市场情绪。
• 供需平衡：供应端被动收缩，需求侧多晶硅库存降温，硅片和电池片需求偏好提升但终端需求未好转，组件竞争激烈。
• 价格预测：期价短期有回调风险，难以有较大反弹空间。

行业要闻

1. 贵州省发布新能源上网电价市场化改革方案，明确机制电量规模、电价和执行期限。
2. 光伏企业赴港上市小高峰，阳光电源上半年营收同比增长40.34%，净利润同比增长55.97%，海外市场营收占比提升。

相关图表

• 多张图表展示工业硅价格、产量、库存等数据。

风险点

• 国内反内卷情绪显著降温，光伏下游产能出清速度较慢。