工业硅、多晶硅周度分析：反内卷情绪回落，双硅区间震荡

反内卷情绪回落，双硅区间震荡 东海期货工业硅、多晶硅周度分析 新能源策略组2025-08-11 李卓雅 彭亚勇 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 分析师： 从业资格证号：F03144512投资咨询证号：Z0022217电话：021-68757827 邮箱：lizy@dh168.com.cn 从业资格证号：F03142221投资咨询证号：Z0021750电话：021-68757827 联系人： 邮箱：pengyayong@qh168.com.cn 工业硅观点总结：供应压力提升，关注成本支撑 供给 最新周度产量79478吨，环比增加8.1%。上周开炉数量总计278，合计增加25台，开炉率34%。其中，四川和云南合计增加7台，新疆则增加17台至113台。 需求 多晶硅6月开工率35.47%，7月开工环比增加；有机硅DMC华东市场最新报价12500元/吨，最新产能利用率提升至74.84%；铝合金需求淡季，7月原铝铝合金锭开工率为37.4%。 库存 8月7日，工业硅最新社会库存为54.7万吨，社库维持高位。最新仓单库存为25.17万吨，环比减少0.1万吨。 操作 受前期高价影响，短期南北产区开工提升，供应压力增加。同时，能源局查超产、9月份阅兵等对焦煤价格形成支撑，关注短期焦煤的扰动。当前工业硅的价格接近龙头企业的现金成本，低位震荡看待。 风险 宏观转暖风险、北方增产风险、煤炭价格波动 多晶硅观点总结：反内卷预期仍存，短期高位震荡，关注仓单压力 供给 根据硅业协会统计，7月多晶硅产量10.8万吨，环比增长3%，预计8月排产继续增加。 需求 硅片和电池片价格环比持平，组件价格上涨乏力。价格难以向终端传导，短期对上游采购放缓。 库存 最新周度库存为29.8万吨，周度小幅累库0.8万吨。最新仓单3620手，环比增加420手。多晶硅新增两个可交割品牌，关注仓单压力。 操作 反内卷的重点行业，预期仍存，且下方现货价格提供支撑。下游硅片和电池片顺利跟涨，但组件暂时未能调价。仓单连续多日增加，市场情绪降温，短期预计高位震荡。 风险 宏观风险，及企业联合减产等行业自律行为带来的冲击。 工业硅主力最新结算价8585元/吨，收盘价8710元/吨，周内下跌2.5%。 最新现货数据，华东通氧553#报价9250元/吨，现货下跌 5%，现货升水540元/吨；华东421#和华东通氧553#价差 450元/吨。 14000 13000 12000 11000 元吨 10000 / 9000 8000 7000 6000 5000 4000 主力合约收盘价（日） 现货价格（日）价差（日） 14,000 12,000 元吨 / 10,000 8,000 6,000 4,000 平均价:通氧553#硅:华东平均价:421#硅:华东 平均价:不通氧553#硅:华东平均价:不通氧553#硅:昆明 3,000 2,500 2,000 元吨 1,500 / 1,000 500 0 -500 -1,000 华东通氧553-主力（基差）华东421-华东通氧553 华东通氧553-昆明不通氧553基差（考虑替代交割品升贴水后） 7月，工业硅总产量315546吨，同比下跌30.7%，环比上涨1.9%。四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃月产量分别录得5373739604、143107、34285、21045吨，四川、 云南产量增加，新疆、内蒙古、甘肃产量减少。 7月，工业硅产能利用率为38.6%，环比上升0.72%。四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃产能利用率分别录得40.73%、33.98%、46.69%、65.59%、42.39%。 工业硅总产量（月） 2022年2023年2024年2025年 50 40 万吨 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 工业硅产量分省份（月）工业硅产能利用率（月） 工业硅：产量：四川（月）工业硅：产量：云南（月）工业硅：产量：新疆（月）工业硅：产量：内蒙古（月）工业硅：产量：甘肃（月） 25 20 万吨 15 10 5 0 2022年2023年2024年2025年 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 最新周度产量79478吨，环比增加8.1%。四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃周产量分别录得13972、11263、 35588、7770、4900吨。12 10 万吨 8 6 上周开炉数量总计278，合计增加25台，开炉率34%。其4 2 1月3日 1月17日 2月7日 2月21日 3月7日 3月21日 4月4日 4月18日 5月2日 5月16日 5月30日 6月13日 6月27日 7月11日 7月25日 8月8日 10月18日 11月1日 11月15日 11月29日 12月13日 12月27日 中，四川和云南合计增加7台，新疆则增加17台至113台。0 工业硅总产量（周） 2024年2025年 60000 50000 40000 吨 30000 20000 10000 地区 高炉数量 本周开炉 上周开炉 变化量 中国总计 806 278 253 25 四川 128 55 52 3 云南 179 48 44 4 新疆 219 113 96 17 内蒙古 63 27 27 0 甘肃 36 14 14 0 0 工业硅产量分省份（周） 四川云南新疆内蒙古甘肃 工业硅开炉数量（周） 2024-082024-112025-022025-052025-08 工业硅现金成本（日）硅石价格（日） 工业硅：421#：成本：四川（日）工业硅：421#：成本：云南（日）工业硅：553#通氧：成本：新疆（日）工业硅：99#：成本：内蒙古（日）工业硅：521#：成本：甘肃（日） 16000 元吨 14000 / 12000 10000 8000 500 元吨 450 / 400 350 300 硅石：送到价：湖北（日）硅石：送到价：新疆（日）硅石：送到价：云南（日） 2024-062024-092024-122025-032025-06 硅煤价格（日）工业硅生产企业电价（日） 2,500 元吨 2,000 / 1,500 1,000 500 平均价:硅煤:新疆平均价:硅煤:山西平均价:硅煤:宁夏平均价:硅煤:陕西 0.6 元千瓦时 0.5 / 0.4 0.3 0.2 四川云南新疆内蒙古甘肃 2024-062024-092024-122025-032025-06 8月7日，工业硅最新社会库存为54.7万吨，社库维持高位。最新仓单库存为25.17万吨，环比减少0.1万吨。 工业硅6月出口68323吨，环比增加22.8%。 工业硅社会库存（周） 2021年2022年2023年2024年2025年 70 60 50 万吨 40 30 20 10 1月3日 1月15日 1月29日 2月17日 3月1日 3月14日 3月26日 4月9日 4月22日 5月7日 5月20日 6月2日 6月16日 6月30日 7月12日 7月24日 8月6日 8月20日 9月6日 9月22日 10月13日 10月28日 11月12日 11月29日 12月15日 12月30日 0 广期所仓单库存量（日）工业硅出口（月） 2023年2024年2025年 40 35 30 万吨 25 20 15 10 5 1月2日 1月14日 1月26日 2月11日 2月25日 3月10日 3月24日 4月9日 4月23日 5月12日 5月26日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月21日 9月2日 9月14日 9月28日 10月18日 10月30日 11月11日 11月23日 12月6日 12月18日 12月30日 0 2021年2022年2023年2024年2025年 9 8 7 6 万吨 5 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 有机硅DMC华东市场最新报价12500元/吨。最新生产成本12020元/吨，生产利润479元/吨。 最新产能利用率提升至 74.84%。 6月，有机硅中间体出口4.97 19000 17000 元吨 15000 / 13000 11000 9000 7000 5000 有机硅中间体：华东市场价（日）有机硅中间体：产能利用率（周） 2021年2022年2023年2024年2025年 100 80 60 40 20 1月3日 1月19日 2月3日 2月18日 3月7日 3月22日 4月7日 4月22日 5月9日 5月24日 6月9日 6月24日 7月11日 7月26日 8月11日 9月1日 9月22日 10月13日 11月3日 11月24日 12月13日 12月29日 0 有机硅中间体：生产成本：山东（周）有机硅中间体：出口（月） 万吨，同比-5.6%，环比 +6.5%。 20000 元吨 15000 / 10000 5000 0 生产毛利生产成本 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2021年2022年2023年2024年2025年 6 元吨 5 万吨 / 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 铝合金锭ADC12华东地区最新报价19900元/吨，周度增加300元/吨。最新铝合金锭社会库存和场内库存分别录得4.84万吨和6.07万吨。 根据钢联数据，7月铝合金ADC12的加权平均完全成本为19636元/吨，利润为63元/吨。利润微薄，导致开工率较低， 7月原铝铝合金锭开工率为 22000 21500 21000 元吨 20500 / 20000 19500 19000 18500 18000 铝合金锭ADC12：华东市场价（日）铝合金锭开工率（月） 原铝系铝合金锭开工率再生铝合金锭开工率 100 80 60 40 20 0 铝合金锭社会库存和厂内库存（周）未锻轧铝合金进口（月） 37.4%。 6月，铝合金进口总量为7.74 万吨，进口量回落。 铝合金锭：社会库存铝合金锭：厂内库存 15 万吨 10 5 0 2021年2022年2023年2024年2025年 15 万吨 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60000 55000 元吨 50000 / 45000 40000 35000 30000 多晶硅主力合约收盘价（日） 多晶硅现货价格（日） 截至2025.8.8，多晶硅主力合约结算价49825元/吨，收盘价 50790元/吨，周度上涨3.2%。 元千克 / 80706050403020 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 2025-01 2025-04 2025-07 多晶硅：N型：复投料多晶硅：N型：致密料多晶硅：P型：菜花料多晶硅：N型：颗粒 最新N型复投料报价47500元/吨，周度环比不变，现货贴水 3790元/吨。P型菜花料报价30500元/吨，周度环比不变。 多晶硅样本企业产量（月）多晶硅样本企业开工率（月） 6月，多晶硅样本企业产量 9.45万吨，同比下降38%，环比增加3%。 6月开工率35.47%，保持低位平稳。 2021年2022年2023年2024年2025年 20 15 万吨 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 80 60 40 20 0 2023年2024年2025年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 多晶硅库存（周）多晶硅仓单（日） 30 最新周度库存为29.8万吨，周40 万吨 度小幅累库0.8万吨。20 10 最新仓单3620手，环比增加0 420手。 2024年2025年 4000