新能源及有色金属日报：反内卷情绪降温，工业硅多晶硅盘面回落

工业硅： 市场分析 2025-07-31，工业硅期货价格大幅回落，主力合约2509开于9090元/吨，最后收于8760元/吨，较前一日结算变化（-585）元/吨，变化（-6.26）%。截止收盘，2509主力合约持仓212932手，2025-07-31仓单总数为50644手，较前一日变化798手。 供应端：工业硅现货价格下跌。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9700-9900（-200）元/吨；421#硅在9900-10400（-100）元/吨，新疆通氧553价格9100-9200（-200）元/吨，99硅价格在9000-9200（-200）元/吨。 根据SMM市场交流，2025年7月份工业硅产量在33.83万吨环比增加3.2%同比减少30.6%。2025年1-7月份工业硅累计产量在221.12万吨，同比下降20.0%。 SMM统计7月31日工业硅主要地区社会库存共计54万吨，较上周环比增加0.5万吨。其中社会普通仓库11.9万吨，较上周减少0.1万吨，社会交割仓库42.1万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周环比增加0.6万吨。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价12100-12700（0）元/吨。SMM报道，本周国内其他单体企业DMC封盘，暂不报价，市场主流成交重心维持在12300元/吨左右。供应方面，山东事故单体厂未涉事的装置，上周末开始慢慢正常运行，涉事的装置部分需要整修重建，完成时间待定。需求方面，成交匹配度有所下降，主因下游企业原料库存暂且充足，采买意愿有限。 策略 现货价格小幅下跌。目前基本面变化不大，但供应端有增加预期。近期行情波动主要受整体商品情绪与反内卷政策驱动影响，整体波动较大，按照基本面目前价格估值相对合理，需关注政策及情绪扰动影响。 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 1、西北与西南复产及新增产能投产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动； 4、宏观及资金情绪；5、有机硅企业开工情况。 多晶硅： 市场分析 2025-07-31日，多晶硅期货主力合约2509大幅回落，开于52500元/吨，最后收于49130元/吨，收盘价较上一交易日变化-7.81%。主力合约持仓达到126989（前一交易日164490）手，当日成交565838手。多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，N型料44.00-49.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅43.00-46.00（0.00）元/千克。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 据SMM统计，多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存22.90，环比变化-5.76%，硅片库存18.15GW，环比1.57%，多晶硅周度产量26500.00吨，环比变化3.92%，硅片产量11.00GW，环比变化-1.79%。 硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.20（0.00）元/片，N型210mm价格1.55（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.35(0.00)元/片。 电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.30(0.01)元/W左右；Topcon G12电池片0.28(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.28(0.00)元/W。HJT210半片电池0.37(0.00)元/W。 组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.68-0.69（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.68-0.69（0.00）元/W。 策略 近期现货价格趋稳，盘面主要受消息与资金情绪扰动影响。根据相关报道，目前行业收储并购具体事项仍在推进中，具体细节仍需要一定时间才能敲定，若后续按照含税完全成本限价，合理估值在4.5万元/吨，若需要核算收购资金成本，估值在5.5-6万元/吨，目前细节未确定，短期盘面扰动较大，参与者需注重风险管理。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 1、行业自律对上下游开工影响，2、期货上市对现货市场带动，3、资金情绪影响。4、政策扰动影响。 图表 图1：通氧553#价格走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图2：421#价格走势丨单位：元/吨...........................................................................................................................................4图3：多晶硅价格丨单位：元/kg...............................................................................................................................................4图4：n型多晶硅价格丨单位：元/kg.........................................................................................................................................4图5：有机硅价格丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图6：工业硅周度样本周度产量丨单位：元/吨.......................................................................................................................4图7：工业硅库存数据丨单位：万吨........................................................................................................................................5图8：多晶硅库存数据丨单位：万吨........................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房