港股市场策略周报

2026.07.06-2026.07.12 分析师：刘景锋中央编号：BXJ117联系电话：852-6222 4563邮箱：liujingfeng@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 l港 股 市 场 表 现 回 顾 ： n上 周 ， 央 行 行 长 潘 功 胜于 香 港 固 定 收 益 及 货 币 峰 会 暨 债 券 通 论 坛 上 表 示 国 家 外 汇 储 备 将 提 高 在 香 港 的 资 产 配 置 比 例 ， 南 向 资金 源 源 涌 入 ， 为 港 股 提 供 了 大 量 的 流 动 性 。本 周 恒 生 综 指/恒 生 指 数/恒 生 科 技 分 别上 涨2 . 7 1 % / 3 . 5 3 % / 4 . 9 5 %。 本 周 市 场一 级 行 业 上 涨 板 块 居 多 ， 仅 必 需 性 消 费 、 原 材 料 业 、 工 业 板 块 下 跌 ， 跌 幅 分 别 达2 . 4 2 %、4 . 6 4 %、6 . 5 5 %。 本 周 整 体 情 况 ：指 数 普 遍 上 涨 ， 恒 生 科 技 领 跌 。 n截 至 本 周 末 ， 恒 生 综 指 的5年P E（T T M） 估 值 分 位 点 为6 8 . 5 2%， 估 值 水 平 略 低 于5年 均 值 向 上 一 个 标 准 差 。 l港 股 市 场 宏 观 环 境 ： n基 本 面 ：6月 通 胀 数 据 呈 现“C P I同 比 涨 幅 温 和 回 落 、P P I同 比 涨 幅 略 有 扩 大”的 特 征 。 n资 金 面 ： 美 联 储 到9月 累 计 加 息2 5b p的 概 率 超 半 成 ； 南 向 资 金 净 流 入3 9 0 . 5 5亿 港 元 ， 环 比 净 流 入 额 增 加4 0 9 . 3 5亿 港 元 。 l港 股 市 场 展 望 ： n基 本 面 ： 国 内 经 济 仍 处 于 筑 底 期 ， 经 济 数 据 表 现 有 所 修 复 ； 政 策 面 ： 科 技 创 新 和 扩 大 内 需 是 后 续 政 策 重 点 ； 资 金 面 ： 南 向 资金 净 流 入 量 增 加 ， 流 动 性 有 所 改 善 ； 情 绪 面 ：A I科 技 企 业 负 面 消 息 频 传 ， 市 场 情 绪 趋 于 谨 慎 。 n板 块 配 置 方 面 ， 我 们 看 好 行 业 相 对 景 气 且 受 益 于 政 策 利 好 的 新 能 源 、 创 新 药 、A I科 技 等 ； 业 绩 和 股 价 稳 健 且 受 益 于 政 策 利好 的 低 估 值 国 央 企 红 利 板 块 ； 基 本 面 相 对 独 立 且 受 益 于 降 息 周 期 的 香 港 本 地 银 行 、 电 信 及 公 用 事 业 红 利 股 。 目录 l港股市场表现回顾l港股市场估值水平l港股市场回购统计l港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 l港 股 市 场 本 周 走 势 回 顾 n上 周 ， 央 行 行 长 潘 功 胜于 香 港 固 定 收 益 及 货 币 峰 会暨 债 券 通 论 坛 上 表 示 国 家 外 汇 储 备 将 提 高 在 香 港 的资 产 配 置 比 例 ， 南 向 资 金 源 源 涌 入 ， 为 港 股 提 供 了大 量 的流 动 性 。 n本 周 整 体 情 况 ： 指 数 普 遍 上 涨， 恒 生 科 技 领 涨。 n本 周 恒 生 综 指/恒 生 指 数/恒 生 科 技 分 别 上 涨2 . 7 1% / 3 . 5 3 % / 4 . 9 5 %。 l行 业 本 周 走 势 回 顾 n本 周 市 场 一 级 行 业 上 涨 板 块 居 多 ， 仅 必 需 性 消 费、原 材 料 业 、 工 业 板 块 下 跌，跌 幅 分 别 达2 . 4 2%、4 . 6 4%、6 . 5 5%。 n非 必 需 性 消 费 板 块 经 过长 期 的 持 续 调 整 ， 估 值 已 处于 历 史 低 位 ， 叠 加 暑 期 消 费 旺 季 催 化 ， 成 为 资 金青睐 的 目 标 。 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2026.07.06-2026.07.12） l周回购数据总汇 n本周回购市场较上周有所降温。n市场回购公司数量本周123家，较上周减少9家。n总回购金额本周为24.62亿港元。 l回购金额前十大公司统计 n本周腾讯控股（0700.HK）排在第一，本周回购7.18亿港元。 n本周快手-W（1024.HK）回购3.49亿港元，排在第二。 n本周古茗（1364.HK）回购金额排在第三，达到1.06亿港元。 港股市场回购周统计数据（2026.07.06-2026.07.12） l分行业周回购统计数据 n从回购金额的行业分布来看： u期间回购金额主要集中在信息技术、可选消费、医疗保健、能源行业。 u其余行业的回购金额相对较少。 n从回购公司数量的行业分布来看： u本周医疗保健行业回购公司数量最多，有29家公司发起回购。 u信息技术行业排在第二，有27家公司进行回购。 u可选消费、日常消费行业分别有22、12家公司开展回购。 南向资金统计 港股通本周前十大净买入公司（2026.07.06-2026.07.12） 港股通本周前十大净卖出公司（2026.07.06-2026.07.12） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面/政策面 l港股市场整体盈利超80%来自于中资股，而中资股的盈利则主要来自内地。因此港股市场基本面与中国经济景气高度同步，应密切关注中国经济景气及预期变化。 l从本周的重点消息和数据上观察： n财政部、税务总局、工业和信息化部近日发布公告明确，自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策。对于纯电动乘用车、燃料电池乘用车这两类车型，不受此次政策调整的影响，仍不征收车船税。 n证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见。其中提出，建立再融资定向增发储架发行制度。信息披露工作规范程度较高的上市公司申请竞价定增的，可采取一次注册、多次发行方式，减少一次性大额融资对市场的扰动；在拟融资规模不超过净资产20%的前提下，沪深交易所上市公司小额快速融资上限从3亿元提升至6亿元。国家邮政局：5月中国快递发展指数为472.9同比提升3.1%。 n●国家药监局综合司就《关于优化细胞与基因治疗药品审评审批有关事项的公告(征求意见稿)》公开征求意见。其中提到，将符合条件的细胞与基因治疗药品纳入创新药临床试验审评审批30日通道，提高临床研发质效。 n今年第9号台风“巴威”的中心位于台湾基隆市东偏南方向约1650公里的洋面上，预计，未来“巴威”将以每小时20至25公里的速度向偏西方向移动。目前来看，"巴威"登陆我国没有悬念，具体登陆时间和地点仍需保持关注。 港股市场宏观环境跟踪-基本面/政策面 l港股市场整体盈利超80%来自于中资股，而中资股的盈利则主要来自内地。因此港股市场基本面与中国经济景气高度同步，应密切关注中国经济景气及预期变化。 l从本周的重点消息和数据上观察： n6月CPI同比上涨1.0%，低于前值的1.2%；CPI环比下降0.3%，较上月的下降0.1%进一步回落。6月核心CPI同比上涨1.0%，较前值回落0.1个百分点，核心CPI环比下降0.1%。 n6月PPI同比上涨4.1%，较前值的3.9%涨幅扩大0.2个百分点；PPI环比下降0.3%，较上月上涨0.5%转为下降。 n美国对进口自中国的镁碳砖发起第三次双反日落复审调查。利益相关方应于本公告发布之日起10日内向美国商务部进行应诉登记。利益相关方应于2026年7月31日前向美国国际贸易委员会提交回复意见，并最晚于2026年9月8日就该案回复意见的充分性向美国国际贸易委员会提交评述意见。 n长征十号乙运载火箭预计年底前完成一子级火箭复用飞行。长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台成功回收。这是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收。 n国务院原则同意《中医药振兴发展“十五五”规划》。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息/降息动态。 l从本周的重点消息和数据上观察： n美联储将AI投资列为三大通胀主要风险之一。美联储官员正越来越多地关注一个在几个月前的辩论中几乎没有被提及的通胀源头：AI投资的繁荣。根据纪要文件，它被列入了与中东战争和关税并列的推升通胀的三大力量之一，这些力量可能会令物价保持高企，并促使美联储转向加息。 n美国总统特朗普就乌克兰问题表示，正与俄罗斯总统普京进行磋商，看能否结束俄乌冲突。特朗普称，他们进行了一次“非常好的通话”。n美联储理事沃勒表示，美联储不会为了帮助美国政府为财政赤字融资，而刻意维持低利率。n美国战略石油储备（SPR）原油库存上周减少约620万桶至3.195亿桶，创1983年以来最低水平。n特朗普证实其曾致电国际足联主席因凡蒂诺。特朗普称他看过了，巴洛贡没有犯规，要求国际足联对巴洛贡的红牌进行复审。n上周，由非党派研究公司Focaldata进行的一项全国民意调查显示，58%的注册选民表示这场战争不值得付出如此代价。此前，白宫已要求国会批准670亿美元的新联邦支出，以支付迄今为止战争的相关费用。其中，44%的选民表示，这场战争使美国在与伊朗的关系上处于更弱势的地位，仅31%受访者认为，一系列交火行动让美国的谈判地位变得更强。 港股市场周度总结与展望 l基 本 面：6月 通 胀 数 据 呈 现“C P I同 比 涨 幅 温 和 回 落 、P P I同 比 涨 幅 略 有 扩 大”的 特 征 。 n6月C P I同 比 上 涨1 . 0 %， 低 于 前 值 的1 . 2 %， 略 低 于 彭 博 一 致 预 期 的1 . 1 %；C P I环 比 下 降0 . 3 %， 较 上 月 的 下 降0 . 1 %进 一 步 回 落 ， 持 平 于 彭 博 一 致 预 期 。6月 核 心C P I同 比 上 涨1 . 0 %， 较 前 值 回 落0 . 1个 百 分 点 ， 核 心C P I环 比 下降0 . 1 %。n6月P P I同 比 上 涨4 . 1 %， 较 前 值 的3 . 9 %涨 幅 扩 大0 . 2个 百 分 点 ；P P I环 比 下 降0 . 3 %， 较 上 月 上 涨0 . 5 %转 为 下 降 。A I产 业 延 续 高 景 气 ， 计 算 机 、 通 信 和 其 他 电 子 设 备 制 造 业 价 格 继 续 上 行 ， 对P P I形 成 一 定 支 撑 。P P I同 比 涨 幅 略 有扩 大 反 映 出 工 业 品 价 格 韧 性 仍 存 ， 国 内 部 分 行 业 需 求 回 暖 及 政 策 效 应 显 现 ， 但 价 格 传 导 链 条 修 复 仍 需 时 日 。nC P I环 比 受 国 际 大 宗 商 品 价 格 回 落 及 季 节 性 食 品 供 应 影 响 转 降 ， 但 同 比 仍 维 持 在1 . 0 %的 温 和 水 平 ， 显 示 消 费 市 场 在淡 季 中 保 持 平 稳 ；P P I同 比 继 续 上 行 但 环 比 回 落 ， 显 示 上 游 成 本 端 受 油 价 等 外 部 因 素 扰 动 加 大 ， 工 业 生 产 动 能 分 化明 显 ， 高 端 制 造 与 夏 季 需 求 相 关 行 业 提 供 支