大摩闭门会邢自强LauraWang新的机遇-20260713

发布时间：2026-07-13 一、核心要点 1. 宏观与全球市场：2026年上半年AI主导市场行情，暑期进入多维博弈阶段，AI硬件交易因拥挤脆弱、杠杆资金涌入导致波动加剧，美联储政策、地缘冲突与原油供应、科技巨头资本开支构成平衡压力源。 2. 中国科技与资产机遇：中国长征10号B火箭回收成功，十五五规划布局2万颗低轨卫星，依托充足电力基建打造硬核科技优势；中国资产或成避风港，港股7月起呈修复态势，南下资金回流、反内卷与AI投资进展等成为催化剂，建议加仓大盘互联网股。 3. 中国经济与政策：通胀外热内冷，内需疲软，7月高层会议或通过2万亿资金投向AI算力网、特高压电网等供给端领域；人民币国际化推进，扩容债券通等离岸市场措施，属于局部可控式开放。 4. 宏观政策与增长判断：7月政治局会议预计政策加快落地但不扩大总量，财政端准财政基建赶进度，消费端以旧换新维持既定节奏，重点或在服务消费（监管放松而非真金白银补贴）；二季度GDP测算值4.4%，若小幅低于预期全年目标可实现，若明显低于则政策或加码。 5. 海外市场与汇率判断：美元近期走强或因美国经济基本面，但后续需看美国通胀走势，若通胀回落，2年期美债利率或下降30基点（排除加息）至90基点（计入降息），美元指数或跌2%-5%；日本央行因通胀持续超2%，预计12月政策利率至1.25%、2027年6月至1.5%，日元对美元汇率或因美日货币政策转向而下跌1.5%-3%。 聚焦A股下半年投资机会，梳理多类板块布局方向：餐饮、体育用品等被错杀的优质龙头，独立于宏观的产能出清个股（如奶业、上游行业）；工业板块分AI与非AI方向分析，重点提及数据中心硬件、人形机器人相关投资机会。 二、投资线索 1. AI相关领域：资本支出旺盛，涵盖AI基础设施（发电端、数据中心液冷等）、800伏架构新技术（光模块、玻璃基板等）、人形机器人产业链（零部件至整机产能建设）；推荐标的包括潍柴动力（AI发电利润2026年增350%、2027年增超150%，估值18倍）、宏发股份、璞楚电子等 。 2. 人形机器人：2026年为商业化元年，下游应用聚焦分拣、搬运等简单场景，全年出货量预期5万台，年内有多家头部厂商上市、特斯拉机器人亮相等催化；推荐核心硬件供应商（如绿地谐波、恒力液压）。 3. 非AI领域：工程机械上半年挖掘机出口增35%、国内增20%，处于上升周期，龙头三一重工估值具吸引力；电池设备因技术更新周期仍处高需求，龙头先导智能值得关注；欧洲投资者对中国工业股、潍柴、三一兴趣提升。 三、风险与关注 1. AI硬件交易拥挤脆弱，杠杆资金涌入可能加剧市场波动。2. 美联储政策调整、地缘冲突、原油供应变化等外部因素对全球市场形成压力。3. 中国内需疲软、通胀结构分化，经济增长不及预期可能引发政策加码的不确定性。4. 日本央行政策转向、美日货币政策变化可能导致日元汇率波动，影响全球资本流动。