农产品日报：板块震荡整理，关注天气风险

棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2609合约16080元/吨，较前一日变动-45元/吨，幅度-0.28%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17580元/吨，较前一日变动-13元/吨，现货基差CF09+1500，较前一日变动+32；3128B棉全国均价17703元/吨，较前一日变动+4元/吨，现货基差CF09+1623，较前一日变动+49。 近期市场资讯，据美国农业部（USDA）最新发布的7月份美棉供需预测报告，新年度全美种植面积在5979.0万亩，环比调增127.5万亩；弃耕率维持23.5%不变，收获面积环比增加99.5万亩至4576.2万亩。单产预期小幅调增至65.2公斤/亩，产量预期环比上调8.7万吨至298.3万吨。需求端来看，消费量预期34.8万吨；出口量预期267.8万吨。基于以上，期末库存增至89.3万吨，环比增加8.7万吨。 市场分析 国际方面，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。尽管美棉估产上调，但在厄尔尼诺气候影响下，印度目前季风降雨明显低于往年同期水平，新作产量存在大幅下滑的可能性，天气升水可能会再度推高外盘。国内方面，25/26年度国内棉花虽大幅增产，纺纱产能扩张背景下年度用棉消费也同比大增，年度末棉花好货资源预计仍偏紧，对棉价形成持续支撑。26/27年度疆棉种植面积减幅低于预期，不过当前新疆持续高温，需要关注三季度天气对于单产的影响。需求端纺织市场淡季氛围有所加重，新订单下降较为明显，纺企补库心态谨慎，刚需采购偏弱，成品库存有所累积。 策略 中性。短期在需求淡季和政策预期压制下，郑棉预计区间震荡为主。中长期看，淡季过去后需求存在好转预期，新年度产需缺口预计进一步扩大，郑棉仍具上行动能，重点关注抛储政策落地情况以及新年度减产幅度。 风险 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘白糖2609合约5255元/吨，较前一日变动-29元/吨，幅度-0.55%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5280元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09+25，较前一日变动+29。云南昆明地区白糖现货价格5110元/吨，较前一日变动-25元/吨，现货基差SR09-145，较前一日变动+4。 近期市场资讯，商务部公布的数据显示，2026年6月份我国关税配额外原糖预报到港12.94万吨，同比减少12.06万吨，其中华东地区7.49万吨，中南地区5.45万吨。7月份我国关税配额外原糖预报到港13.4万吨，同比减少11.72万吨，主要也是来自华东地区4.8万吨和中南地区8.6万吨预报。 市场分析 原糖方面，近期食糖市场缺乏明显指引，整体维持区间窄幅波动。7月上旬印度降雨有所恢复，但累积降雨量仍明显低于往年同期水平，对原糖起到支撑作用，持续关注未来印度降雨节奏。郑糖方面，上周初受广西台风和暴雨影响盘面小幅走强，但目前来看，此轮台风对新榨季甘蔗生长影响较为有限，整体长势较好，盘面很快又冲高回落。 策略 中性。国内本榨季过剩格局较为明确，短期上有增产和高库存的压力，下有政策面支撑，郑糖预计低位震荡为主。 风险 宏观、天气及政策影响 纸浆观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘纸浆2609合约4846元/吨，较前一日变动+6元/吨，幅度+0.12%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4910元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SP09+64，较前一日变动+4。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4675元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SP09-171，较前一日变动+4。 近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格存涨跌分化现象。上海期货交易所主力合约价格上涨空间略有收窄，进口针叶浆现货市场贸易商心态不一，部分暂持价观望，部分则继续跟随盘面上调报盘，但下游采买仍偏理性，当前高价尚未显著放量成交，山东、江浙沪、东北、河南、河北市场部分牌号价格存上调10-20元/吨的现象；进口阔叶浆市场贸易商以出货为先，下游纸企存压价心理，山东、江浙沪、河南、河北市场价格下调10-50元/吨；进口本色浆市场贸易商挺价出货心态延续，下游按需补库，市场价格暂企稳；进口化机浆市场需求跟进较为疲软，价格僵持偏稳。 市场分析 供应方面，全球纸浆市场整体仍维持过剩格局，外盘报价下调后进口成本有所降低。国内上半年进口量同比持平，但国产浆放量替代较为明显，增量需求基本由国产浆承接，国内整体供应宽松。下半年国产浆仍有部分项目计划投产，国产浆产量大增局面有望延续。需求方面，国内上半年成品纸产量仍保持高速增长，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸端产能过剩使得行业利润持续亏损。下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低。库存方面，最新一周港口库存继续下跌，但整体仍处高位。近日有市场消息称，知名浆厂品牌北木将永久停产部分针叶浆产线，虽然该消息尚未得到官方证实，但情绪上对盘面起到一定提振作用。 策略 中性。当前纸浆基本面并无实质性改善，但持续下跌后浆价估值较低，此轮反弹更多还是受到空头平仓了结以及供应端利好消息的影响，纸浆价格短期预计仍将受到高港库、弱需求以及仓单的压制，持续上涨空间或受限。 风险宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险 图表 图1：郑棉主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：ICE美棉主力合约收盘价.................................................................................................................................................4图3：郑棉主力合约基差............................................................................................................................................................4图4：棉花01-05价差...................................................................................................................................................................4图5：棉花05-09价差...................................................................................................................................................................4图6：棉花09-01价差...................................................................................................................................................................4图7：棉花仓单数量合计............................................................................................................................................................5图8：棉花有效预报合计............................................................................................................................................................5图9：白糖主力合约收盘价........................................................................................................................................................5图10：ICE原糖主力合约收盘价...............................................................................................................................................5图11：白糖主力合约基差..........................................................................................................................................................5图12：白糖01-05价差.................................................................................................................................................................5图13：白糖05-09价差.................................................................................................................................................................6图14：白糖09-01价差.................................................................................................................................................................6图15：白糖仓单数量合计..........................................................................................................................................................6图16：白糖有效预报合计..........................................................................................................................................................6图17：纸浆主力合约收盘价.....................................