农产品日报：板块整体趋弱，关注天气扰动

棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2609合约15915元/吨，较前一日变动+10元/吨，幅度+0.06%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17450元/吨，较前一日变动-40元/吨，现货基差CF09+1535，较前一日变动-50；3128B棉全国均价17615元/吨，较前一日变动-16元/吨，现货基差CF09+1700，较前一日变动-26。 近期市场资讯，据棉花信息网，截至2026年6月22日，全疆棉花进入初花期，开花率约20.3%，较去年同期慢2.0个百分点；开花位置集中在第一、二台果枝。其中，南疆棉区生育进程较快，开花率约24.4%，较去年同期慢2个百分点；开花位置集中在第一、二、三台果枝。北疆棉区开花率14.6%，较去年同期慢2.7个百分点；开花集中在第一、二台果枝。东疆棉区开花率约16.5%，较去年同期快7.5个百分点，开花位置集中在第一、二台果枝。 市场分析 国际方面，美伊冲突推高棉花种植成本，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，中长期支撑国际棉价重心抬升。短期来看，美棉产区迎来降雨，得州旱情明显改善，不过印度季风降雨明显不足，种植端的变量仍然需要持续关注。国内方面，国内本年度棉花资源供应偏紧及新作减产预期，推动前期棉价持续上涨。不过随着下游淡季氛围有所加重，新订单下降较为明显，成品库存有所上升，抛储政策也迟迟未落地，纺企补库心态谨慎。 策略 中性。短期宏观面影响逐步消退，但在淡季需求疲弱的压制下，郑棉上方空间仍然受限，区间波动为主。 风险 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘白糖2609合约5241元/吨，较前一日变动-23元/吨，幅度-0.44%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5290元/吨，较前一日变动-20元/吨，现货基差SR09+49，较前一日变动+3。云南昆明地区白糖现货价格5135元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR09-106，较前一日变动+13。 近期市场资讯，据国家统计局最新发布的公开数据，2026年5月份我国成品糖产量达到56.2万吨，同比增长42.3%；1-5月份我国成品糖合计产量为1132.2万吨，同比增长28.6%。海关总署数据显示，2026年5月，我国境外甘蔗进口量为20.02万吨，同比增加17.01万吨，增幅340.20%。甘蔗进口到岸均价为506.02元/吨，同比下降4.03元/吨，降幅0.79%。2025/26榨季（10-5月），我国累计进口甘蔗422.63万吨，同比增加77.00万吨，增幅22.28%。 市场分析 原糖方面，能源价格回落给市场带来压力，不过天气扰动下盘面亦有支撑，短期原糖期价震荡运行。长期来看，26/27榨季全球供需格局或将逐渐趋紧，原糖价格中枢预计有所抬升，但上方空间将取决于厄尔尼诺效应的影响，重点关注印度降雨情况。郑糖方面，短期国产糖库存高位，供应过剩压力不减，郑糖走势依旧偏弱。不过目前糖价估值偏低，消费旺季逐渐到来，天气炒作时间也临近，郑糖下方亦存在一定支撑。 策略 中性。短期继续下跌空间预计不大，郑糖或将持续底部震荡。 风险 宏观、天气及政策影响 纸浆观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘纸浆2609合约4690元/吨，较前一日变动-36元/吨，幅度-0.76%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4775元/吨，较前一日变动-40元/吨，现货基差SP09+85，较前一日变动-4。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4550元/吨，较前一日变动-50元/吨，现货基差SP09-140，较前一日变动-14。 近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格延续下跌走势。上海期货交易所主力合约价格继续疲软下行，进口针叶浆现货市场贸易商以出货为导向，部分继续跟随盘面下调报价，拖累山东、江浙沪、广东、东北、河南、河北市场价格下跌20-50元/吨；进口阔叶浆市场贸易商仍存促进出货的意愿，部分业者仍有窄幅让利现象，山东、江浙沪、河北市场部分牌号价格松动10-30元/吨；进口本色浆市场贸易商维持挺价出货，下游需求跟进一般，市场价格主流暂稳；进口化机浆市场交投不旺，价格延续偏稳运行。 市场分析 海外方面，基本面变化有限，针阔价格依旧分化，欧美需求也并无亮点，暂时看不到新的利多题材。国内方面，当前国内正处于造纸行业传统消费淡季，订单整体表现平淡，纸厂出货节奏放缓、去库压力较大，原料补库积极性欠佳，使得港口库存仍处于同期高位。 策略 中性。当前纸浆基本面改善不足，浆价或难脱离底部，预计继续震荡寻底。 风险宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险 图表 图1：郑棉主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：ICE美棉主力合约收盘价.................................................................................................................................................4图3：郑棉主力合约基差............................................................................................................................................................4图4：棉花01-05价差...................................................................................................................................................................4图5：棉花05-09价差...................................................................................................................................................................4图6：棉花09-01价差...................................................................................................................................................................4图7：棉花仓单数量合计............................................................................................................................................................5图8：棉花有效预报合计............................................................................................................................................................5图9：白糖主力合约收盘价........................................................................................................................................................5图10：ICE原糖主力合约收盘价...............................................................................................................................................5图11：白糖主力合约基差..........................................................................................................................................................5图12：白糖01-05价差.................................................................................................................................................................5图13：白糖05-09价差.................................................................................................................................................................6图14：白糖09-01价差.................................................................................................................................................................6图15：白糖仓单数量合计..........................................................................................................................................................6图16：白糖有效预报合计..........................................................................................................................................................6图17：纸浆主力合约收盘价......................................................................................................................................................6图18：纸浆主力基差（银星）..................................................................................................................................................6图19：纸浆主力基差（俄针