棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收15790元/吨，涨0.29%；3128B棉新疆到厂价17188元/吨，涨14元/吨，基差CF09+1398，跌31；全国均价17384元/吨，涨3元/吨，基差CF09+1594，跌42。
- 近期市场资讯：巴基斯坦棉区炎热干燥，播种面积仅83%，预测总产108.5-116.3万吨；苗情良好，籽棉价格高企，棉农持续生产，虫害可控。
- 市场分析：郑棉震荡反弹，国际方面美联储加息预期升温，美元强势压制大宗商品；美伊冲突推高成本，全球供应减产预期支撑棉价；美棉产区降雨缓解干旱，短期外盘动能受抑制，但深跌概率不大，转入高位调整。国内方面，特朗普政府可能加征关税引发担忧；棉花资源供应偏紧及减产预期推动前期上涨；下游淡季订单下降，库存上升，纺企补库谨慎。
- 策略：中性，短期产业缺乏强支撑，宏观情绪主导下整体偏弱，但下跌空间有限，区间波动为主。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收5317元/吨，跌0.08%；广西南宁白糖现货价5330元/吨，持平，基差SR09+13，涨4；云南昆明白糖现货价5155元/吨，跌5元，基差SR09-162，跌1。
- 近期市场资讯：巴西6月前两周出口糖和糖蜜160.32万吨，日均出口量增5.78%。
- 市场分析：郑糖延续震荡，原糖短期偏弱，受油价回落及天气影响；长期看26/27榨季全球供需趋紧，原糖中枢抬升，上方空间取决于厄尔尼诺及印度减产预期。郑糖高库存压制下下跌，但估值偏低，消费旺季将至，天气炒作临近，下方有支撑。
- 策略：中性，短期下跌空间不大，郑糖持续底部震荡。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收4940元/吨，涨0.57%；山东地区智利银星针叶浆现货价4960元/吨，持平，基差SP09+20，跌28；俄针现货价4680元/吨，持平，基差SP09-260，跌28。
- 近期市场资讯：进口木浆市场以稳为主，下游纸企按需询盘；针阔浆价格分化，欧美需求无亮点；本色浆挺价出货，化机浆成交平缓。
- 市场分析：纸浆期价震荡收涨，海外基本面变化有限，针阔价格分化，欧美需求无亮点；国内传统消费淡季，订单平淡，纸厂去库压力大，原料补库积极性欠佳，港口库存高位。
- 策略：中性，基本面改善不足，浆价难脱离底部，延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
