农产品日报：板块震荡回升，关注天气扰动

棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2609合约15790元/吨，较前一日变动+45元/吨，幅度+0.29%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17188元/吨，较前一日变动+14元/吨，现货基差CF09+1398，较前一日变动-31；3128B棉全国均价17384元/吨，较前一日变动+3元/吨，现货基差CF09+1594，较前一日变动-42。 近期市场资讯，近期，除旁遮普省部分地区有零星阵雨外，巴基斯坦棉区普遍炎热干燥，气温达43℃左右。截至6月初，当地棉花播种已基本完成，但实际播种面积仅160万公顷，约为目标植棉面积190万公顷的83%。因此，当地有关机构预测总产在108.5-116.3万吨。尽管近期天气炎热，苗情仍属良好，且当前籽棉价格高企，棉农持续投入生产。部分棉田虽受虫害侵扰，但尚在可控范围。 市场分析 昨日郑棉期价震荡反弹。国际方面，近期海外利空集中释放，美联储加息预期快速升温，美元维持强势格局，大宗商品整体情绪被压制。基本面来看，美伊冲突推高棉花种植成本，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，中长期支撑国际棉价重心抬升。短期来看，美棉产区普遍迎来降雨，干旱缓解导致天气升水回吐，短期外盘上行动能暂受抑制，但深跌概率预计不大，转入高位调整阶段。国内方面，特朗普政府再度提出新关税计划，纺织品可能加征12.5%关税，引发市场担忧情绪。基本面来看，国内本年度棉花资源供应偏紧及新作减产预期，推动前期棉价持续上涨。不过近期下游淡季氛围有所加重，新订单下降较为明显，成品库存有所上升，抛储政策也迟迟未落地，纺企补库心态谨慎。 策略 中性。短期产业缺乏强支撑，宏观情绪主导下整体走势偏弱，但继续下跌空间预计有限，区间波动为主。 风险 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘白糖2609合约5317元/吨，较前一日变动-4元/吨，幅度-0.08%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5330元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09+13，较前一日变动+4。云南昆明地区白糖现货价格5155元/吨，较前一日变动-5元/吨，现货基差SR09-162，较前一日变动-1。 近期市场资讯，据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西6月前两周出口糖和糖蜜160.32万吨，日均出口量为17.81万吨，较上年6月日均出口量16.84万吨增加5.78%。 市场分析 昨日郑糖期价延续震荡。原糖方面，短期在油价回落以及天气叙事性尚不足的影响下，原糖走势依旧偏弱。长期来看，26/27榨季全球供需格局或将逐渐趋紧，原糖价格中枢预计有所抬升，上方空间将取决于厄尔尼诺效应的影响，重点关注印度天气以及减产预期兑现情况。郑糖方面，在高库存压制下近期郑糖震荡下跌，不过目前糖价估值偏低，消费旺季逐渐到来，天气炒作时间也临近，郑糖下方亦存在一定支撑。 策略 中性。短期继续下跌空间预计不大，郑糖或将持续底部震荡。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2026年期货市场研究报告 风险 宏观、天气及政策影响 纸浆观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘纸浆2609合约4940元/吨，较前一日变动+28元/吨，幅度+0.57%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4960元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP09+20，较前一日变动-28。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4680元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP09-260，较前一日变动-28。 近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格以稳为主，零星略有下探。上海期货交易所主力合约价格窄幅震荡上扬，进口针叶浆现货市场贸易商暂以持价观望为主，下游纸企按需询盘，市场价格暂稳盘整；进口阔叶浆市场贸易商根据自身出货节奏，个别略松动报盘，江浙沪市场个别牌号价格略下调20元/吨；进口本色浆市场贸易商挺价出货意愿较强，下游按需采买，价格暂稳为主；进口化机浆市场成交氛围平缓，价格僵持偏稳。 市场分析 昨日纸浆期价震荡收涨。海外方面，基本面变化有限，针阔价格依旧分化，欧美需求也并无亮点，暂时看不到新的利多题材。国内方面，当前国内正处于造纸行业传统消费淡季，订单整体表现平淡，纸厂出货节奏放缓、去库压力较大，原料补库积极性欠佳，使得港口库存仍处于同期高位。 策略 中性。当前纸浆基本面改善不足，浆价或难脱离底部，预计延续低位震荡。 风险宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险 图表 图1：郑棉主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：ICE美棉主力合约收盘价.................................................................................................................................................4图3：郑棉主力合约基差............................................................................................................................................................4图4：棉花01-05价差...................................................................................................................................................................4图5：棉花05-09价差...................................................................................................................................................................4图6：棉花09-01价差...................................................................................................................................................................4图7：棉花仓单数量合计............................................................................................................................................................5图8：棉花有效预报合计............................................................................................................................................................5图9：白糖主力合约收盘价........................................................................................................................................................5图10：ICE原糖主力合约收盘价...............................................................................................................................................5图11：白糖主力合约基差..........................................................................................................................................................5图12：白糖01-05价差.................................................................................................................................................................5图13：白糖05-09价差.................................................................................................................................................................6图14：白糖09-01价差.................................................................................................................................................................6图15：白糖仓单数量合计..........................................................................................................................................................6图16：白糖有效预报合计..........................................................................................................................................................6图17：纸浆主力合约收盘价......................................................................................................................................................6图18：纸浆主力基差（银星）..................................................................................................................................................6图19：纸浆主力基差（俄针）..........................................................