农产品日报：板块延续震荡，关注天气扰动

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收涨，现货价格下跌，基差走弱。印度棉花产量预期上调。
• 市场分析：国际棉市偏宽松格局已交易，中东冲突推高成本，美棉出口提速。国内大幅增产，消费增量明显，26/27年度供需预期紧平衡。商业库存去库快，但银四订单转弱，新疆面积减幅可能不及预期，抛储消息限制上涨空间。中长期看，26/27年度国内新作减产预期，产需缺口扩大，长期棉价中枢上移。
• 策略：中性。关注新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度及抛储政策。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收跌，现货价格下跌，基差走强。巴西4月前两周出口糖蜜量减少。
• 市场分析：郑糖延续弱势。美伊冲突缓解，巴西新榨季供应释放，二季度贸易流趋宽松，全球食糖过剩。国内食糖增产超预期，进口量增加，供应过剩压力下郑糖偏弱。
• 策略：中性。短期国内现货压力大，关注许可证发放情况。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收跌，现货价格多数持稳。进口木浆市场交投平缓。
• 市场分析：纸浆期价偏弱整理。海外新增产能少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球木浆供应压力减弱。国内成品纸产能投产多，终端需求不足，港口库存高企。
• 策略：中性。浆市基本面无改善，短期低位震荡。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。