核心观点与关键数据
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地缘局势与油价反弹
- 本周美伊冲突再起,霍尔木兹海峡三艘商船遭袭,美国恢复对伊朗制裁,伊朗暂停谈判并加强海峡管控,导致市场对地缘和供应的判断边际变化。
- 油价在估值低位下因地缘驱动呈现脉冲式反弹,但中期全球石油供应偏紧格局不变,下方仍具支撑。
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霍尔木兹海峡通行量变化
- 本周海峡总通行量160艘,较初期协议达成后有所收窄,供应恢复预期差影响油价走势。
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成品油裂差分析
- 汽油裂差高位,柴油裂差上涨明显,反映炼厂利润修复及供需关系变化。
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美国库存与炼厂加工
- 美国商业原油库存小幅累库,但汽柴油去库,炼厂加工需求高位回落。
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中国炼厂需求修复
- 地炼加工量极低,原油价格下跌推动炼厂利润修复,预计8月上旬进口原油集中到港缓解原料短缺。
研究结论
- 短期:油价因地缘冲突呈现脉冲式反弹,但易随局势缓和回落。
- 中期:全球石油供应偏紧格局持续,油价下方支撑稳固。
- 供需动态:海峡通行量波动影响供应预期,中国炼厂需求待修复,原料短缺问题将逐步缓解。