原油周报：IEA与EIA下修需求增速，地缘利多正在出尽

◼市场分析 研究院能源组 三大机构4月报出炉，EIA与IEA均下修了今年的需求增速，新能源车对石油消费的替代正在持续加速，OPEC本月平衡表变动不大，此外，供给预测与OPEC产量变化均不大，从OECD石油库存来看，今年整体库存趋势与季节性基本一致，但由于库存绝对水平不高，因此整体供需矛盾并不突出，油价短期仍受到中东与俄乌地缘政治局势影响，在上周周五的过山车行情后，我们认为地缘政治的风险正在逐步释放，利多也正在出尽，伊以冲突的各方博弈仍在红线之内，美中等大国亦不希望局势升级。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 需求：EIA对2024年需求增长预估为94万桶/日，较上月大幅下修50万桶/日，主要是2022年基数大幅上修，中国需求增长放缓至26万桶/日，印度需求增长27万桶/日，美国需求增长18万桶/日。OPEC预计2024年全球需求同比增长225万桶/日，较上月预测不变，OPEC整体对需求预测较为乐观且显著高于市场普遍预期，OPEC预计中东需求同比增加30万桶/日。IEA预计2024年需求增长预估为120万桶/日，较上月修下修13万桶/日，中国需求同比增加54万桶/日，较上月有所下修。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 非OPEC供应：EIA预计2024年非OPEC供应同比增加82万桶/日，较上月上修14万桶/日，其中美国供应增43万桶/日，加拿大14万桶/日，巴西19万桶/日，俄罗斯产量同比下降33万桶/日。OPEC预计2024年非OEPC供应增加99万桶/日，较上月下修8万桶/日，主要是美国供应增长下修11万桶/日。IEA认为2024年非OPEC供应同比增长120万桶/日，较上月下修5万桶/日。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 OPEC产量：EIA口径3月OPEC产量环比增加18万桶/日至2691万桶/日，各国均有小幅增产。OPEC口径3月OPEC产量持平于2660万桶/日，各国产量变动不大。IEA口径3月OPEC产量为2705万桶/日，较上月环比增加11万桶/日。 Call on OPEC：EIA对2024年的供需差预期为-30万桶/日，较上月不变，对2024年CallonOPEC为2715万桶/日，较上月预测上修33万桶/日。OPEC对2024年COO全年预测为2853万桶/日，较上月预测上修8万桶/日，仍为三大机构中最高水平。IEA对2024年COO预测为2727万桶/日，较上月基本持平。 ■策略 单边布伦特区间75至90，基本面矛盾并不突出，地缘政治驱动转弱，伊以冲突影响有限，前期空单继续持有，通过买入原油看涨期权的方式规避地缘政治风险。 ■风险 下行风险：俄乌局势缓和，中东局势明显缓解、宏观黑天鹅事件 上行风险：冲突导致产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁升级 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 原油远期曲线、月差与地区价差：.................................................................................................................................................3CFTC持仓变动：.............................................................................................................................................................................4高频库存：........................................................................................................................................................................................5 图表 图1:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶.................................................................................................................3图2:ICEBRENT原油期货远期曲线丨单位：美元/桶...................................................................................................................3图3:NYMEXWTI近月跨期价差丨单位：美元/桶.........................................................................................................................3图4:NYMEXWTI远月跨期价差丨单位：美元/桶.........................................................................................................................3图5:WTI-BRENT价差丨单位：美元/桶.........................................................................................................................................3图6:BRENTDUBAIEFS丨单位：美元/桶.......................................................................................................................................3图7:原油基金净多持仓丨单位：份合约......................................................................................................................................4图8:成品油基金净多持仓丨单位：份合约...................................................................................................................................4图9:NYMEXWTI原油持仓结构丨单位：份合约..........................................................................................................................4图10:ICEBRENT原油持仓结构丨单位：份合约..........................................................................................................................4图11:WTI原油基金持仓结构丨单位：份合约.............................................................................................................................4图12:BRENT原油基金持仓结构丨单位：份合约..........................................................................................................................4图13:美国商业原油库存丨单位：千桶........................................................................................................................................5图14:美国成品油库存丨单位：千桶............................................................................................................................................5图15:西北欧成品油库存丨单位：千吨........................................................................................................................................5图16:新加坡成品油库存丨单位：千桶........................................................................................................................................5图17:全球原油浮式库存丨单位：千桶........................................................................................................................................5图18:西北欧原油库存丨单位：千桶............................................................................................................................................5 原油远期曲线、月差与地区价差： 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 CFTC持仓变动： 数据来源：CFTCBloomberg华泰期货研究院 数据来源：CFTCBloomberg华泰期货研究院 数据来源：CFTCBloomberg华泰期货研究院 数据来源：CFTCBloomberg华泰期货研究院 数据来源：CFTCBloomberg华泰期货研究院 数据来源：CFTCBloomberg华泰期货研究院 高频库存： 数据来源：EIABloomberg华泰期货研究院 数据来源：EIABloomberg华泰期货研究院 数据来源：PJKBloomberg华泰期货研究院 数据来源：EI