原油周报：EIA、IEA上调24年原油需求增速，油价偏强运行

能源化工团队 郭艳鹏F03104066郭建锋F03126846何慧Z0011420李思进Z0019894 【观点及策略】本周原油价格偏强运行，内外盘价格均突破短线压力位，WTI油价超过80美元/桶，SC油价超过620元/桶。本周多重利好共振，EIA、IEA上调24年全球原油需求增速，美国原油库存下降，乌克兰袭击俄罗斯炼厂，油价偏强。目前，原油消费处于相对淡季，随着油价上涨，上行阻力逐渐增强，近期有一定回调风险，中长期预计价格重心会继续上移，可逢低轻仓试多。 【宏观经济】国家统计局公布数据显示，2月份，全国CPI环比上涨1%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%；美国2月CPI同比上升3.2%，为去年12月以来新高，预估为3.1%，前值为3.1%；美国2月CPI环比上升0.4%，预估为0.4%，前值为0.3%。 【供需】EIA上调2024年全球原油需求增幅预估1万桶/日至143万桶/日；IEA最新月报预计2024年全球原油需求为130万桶/日，较上月上调11万桶/日。 【库存】EIA数据显示，截至3月8日当周，美国原油库存减少150万桶，至4.4699亿桶，汽油库存减少570万桶，至2.3408亿桶，馏分油库存增加88.8万桶，至1.179亿桶。 风险提示：美联储推迟降息、红海危机和巴以冲突扩大、美国放松对伊朗和委内瑞拉制裁、中国原油需求不及预期、 核心驱动：三大机构对2024年全球原油保持乐观 Ø2024年3月EIA、OPEC、IEA月报分别预计2024年全球原油需求为10243万桶/日、10446万桶/日、10320万桶/日，较2023年原油需求增长幅度分别为143万桶/日、225万桶/日、130万桶/日，需求增速较2024年2月分别提高1万桶/日、0万桶/日、11万桶/日。 月间价差上升 Ø原油月间价差近期上升。截至3月14日，WTI M1-M2为0.52美元/桶，M1-M6为3.10美元/桶；内盘SCM1-M2价差为13.80元/桶。从原油期货月间价差看，近期内盘近月原油合约走势偏强。从历史走势看，油价还有上涨空间，但上行阻力将增大，近期有一定回调风险。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 原油裂解价差上升 Ø截至3月14日，5:3:2裂解价差为32.63美元/桶，3:2:1裂解价差为32.59美元/桶，汽油裂解价差为32.37美元/桶，柴油裂解价差为33.04美元/桶。 数据来源：wind，中辉期货研究院 供给端：美国原油产量下降 Ø截至3月8日当周，美国原油产量1310万桶/日，环比下降10万桶/日； Ø截至3月8日当周，美国原油钻机数量504部，较上期下降2部。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 供给端：2月欧佩克供应环比上升 Ø2024年2月，OPEC原油产量环比上升20.3万桶/天至2657.1万桶/天；沙特阿拉伯原油产量环比上升1.8万桶/天至898万桶/天；阿联酋原油产量环比上升0.7万桶/天至293.3万桶/天；委内瑞拉产能环比上升1.6万桶/天至82万桶/日。 数据来源：wind，中辉期货研究院 供给端：2月欧佩克供应环比上升 Ø伊朗原油产量环比下降1.5万桶/日至314.8万桶/日；伊拉克原油产量环比下降1.4万桶/日至420.3万桶/日；科威特原油产量环比下降0.80万桶/日至242.1万桶/日。 数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：美炼厂产能利用率上升 Ø截至3月8日当周，美国炼油厂产能利用率86.8%，环比上升1.9%；汽油产量991万桶/天，环比上升29万桶/天。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：山东地炼开工率上升，进口量回升 Ø截至3月14日当周，山东地炼炼油厂开工率54.09%，较上期上升0.55个百分点；12月原油进口量为4836万吨，同比上升0.61%，1-12月累计进口量56430万吨，同比上升11.00%。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：欧元区制造业PMI回落 Ø欧元区制造业PMI环比下降。2月，欧元区制造业PMI为46.10，环比下降0.5；2月，美国ISM制造业PMI为47.80，较上期下降1.3。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：美初次申请失业金人数保持平稳 Ø截至3月8日当周，美国初次申请失业金20.9万人，环比下降0.1万人。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 库存端：美原油库存上升 Ø截至3月8日当周，美国商业原油库存44699万桶，环比下降154万桶；战略原油储备36155.6万桶，环比上升60万桶。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 库存端：美成品油去库 Ø截至3月8日当周，美国汽油库存23408万桶，较上期下降567万桶/日；馏分燃料油库存11790万桶，环比上升89万桶。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 全球原油供需平衡表 Ø根据EIA 2024年3月报数据，2024年全球原油供需紧平衡，全年存在供给缺口，其中2季度缺口最大。 数据来源：wind，中辉期货研究院 三大机构3月最新月报 Ø2024年3月EIA、OPEC、IEA月报分别预计2024年全球原油需求为10243万桶/日、10446万桶/日、10320万桶/日，较2023年原油需求增长幅度分别为143万桶/日、225万桶/日、130万桶/日，需求增速较2024年2月分别提高1万桶/日、0万桶/日、11万桶/日。 原油：本周在多重利好因素带动下，原油走势偏强。油价目前突破短期压力位，但目前原油消费依然处于相对淡季，油价上行动力减弱，近期价格预计会在压力位上方徘徊。对于原油中长期走势，我们认为油价还有进一步上涨空间，建议逢低轻仓试多。 操作策略： 单边策略：逢低轻仓试多；期权策略：上涨趋势，但上涨动力有所减弱，有一定回调风险。可考虑卖出牛市价差期权增厚收益，或者买入看跌期权进行风险防控；套保策略：下游企业在油价跌至550元/桶左右，可考虑持有多头头寸；当前油价处于正常水平，可等待油价走强超过700元/桶之后进行卖出套保。 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn