商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 黄金：持续承压2白银：关注下方支撑力度2铜：国内现货走强，支撑价格4铅：库存减少，限制价格回落6锡：震荡下行7铝：情绪面转好9氧化铝：持续承压9铸造铝合金：跟随电解铝9铂：跟随回撤11钯：内盘价格表现疲软11镍：高位库存边际去化，盘面压力稍有缓和13不锈钢：警惕印尼镍铁消息影响，现实约束弹性13 2026年07月14日 黄金：持续承压 白银：关注下方支撑力度 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 金银基本面数据 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美国将从15日凌晨4点起封锁伊朗港口；特朗普：将对货物运输收取20%费用；将来可能负责管理霍尔木兹海峡。2、特朗普在美东时间周一表示，今晚和明天将对伊朗进行严厉打击，将摧毁镐山（或为伊朗地下核设施）；与伊朗达成协议是可能的。3、伊朗多地继续遭袭，伊朗打击美军设施回应；也门胡塞武装也与沙特互袭，也门首都国际机场遭空袭。4、伊朗外交部：与美国的谅解备忘录已进入“危机”阶段。5、伊朗解除石油化工产品出口禁令。6、伊朗：霍尔木兹海峡仍然关闭。7、阿联酋称两艘本国油轮在霍尔木兹海峡南部遭到两枚伊朗巡航导弹袭击。8、美联储理事沃勒：如果本周核心通胀率再次表现火热，FOMC将不得不考虑在短期内收紧货币政策。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月14日 铜：国内现货走强，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普称仍可能与伊朗达成协议，中东盟友应支付保护费。原油盘中暴涨10%，美军恢复对伊朗封锁，特朗普放话今晚明天“重击”、对海峡货运收两成费用。（华尔街见闻） 李强：推进新旧动能平稳接续转换，加快制造业数智化转型，促进人工智能等新技术规模化商业化应用。（华尔街见闻） 产业方面，South32宣布，Sierra Gorda露天铜矿的第四条磨矿生产线项目在完成可行性研究后，已 获得最终投资批准。（SMM） Aurubis启用旗下位于汉堡的“Complex Recycling Hamburg(CRH)”工厂，旨在强化欧洲战略金属回收能力的全球首创设施。（SMM） 必和必拓（BHP）集团旗下全球最大铜矿埃斯孔迪达（Escondida）的扩建计划迈出关键一步，标志着这家矿业巨头押注铜需求长期增长的战略正加速落地。（SMM） 智利央行公布，全球最大铜生产国智利6月铜出口额达58.7亿美元，较上年同期增长17.6%。（SMM） 智利主要铜生产商5月份产量大幅下降，其中Codelco产量同比下降18.3%至106,300吨；必和必拓旗下Escondida矿产量下降17.6%至108,800吨；Collahuasi矿产量下降19.3%至31,000吨。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260714 铅：库存减少，限制价格回落 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 特朗普称仍可能与伊朗达成协议，中东盟友应支付保护费。原油盘中暴涨10%，美军恢复对伊朗封锁，特朗普放话今晚明天“重击”、对海峡货运收两成费用。（华尔街见闻） 李强：推进新旧动能平稳接续转换，加快制造业数智化转型，促进人工智能等新技术规模化商业化应用。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月14日 锡：震荡下行 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：Wind） 1、存储芯片周期见顶担忧再度升温，SK海力士股价暴跌超15%，创有史以来最大单日跌幅，三星电子跟跌超10%，拖累韩国综合指数两度触发下跌熔断，最终收盘重挫近9%。 2、摩根大通、美国银行、花旗、富国银行和汇丰宣布组建联合网络，用区块链连接代币化银行存款，以应对以USDT、USDC为代表的美元稳定币在支付和清算领域的快速扩张。 3、AI需求蔓延引发半导体全链涨价潮。台积电计划2027年1月起上调成熟制程晶圆代工价格，为逾三年来首次上调成熟制程价格，涨幅预计为个位数百分比。台积电公布，6月营收约为4426.8亿新台币，同比上升67.9%。 4、欧佩克发布最新月报，将2026年全球石油需求增长预期由97万桶/日下调至78万桶/日，这标志着其连续第三次下调预期。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260714 铝：情绪面转好氧化铝：持续承压铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com 【综合快讯】 1.纳指下挫1.55%，收于50日均线下方。韩股抛售外溢至美股，美股半导体指数重挫4.78%。英伟达跌3.52%，闪迪跌超12%。SK海力士ADR跌超9%。苹果涨0.71%、收创新高。2年期美债收益率飙升6个基点，10年期实际利率涨至去年4月以来最高水平。美元较日低涨0.5%。比特币跌逾3%。黄金一度跌破4000美元关键支撑。（华尔街见闻） 2.美军连续第三晚空袭伊朗，将美东时间14日下午4时开始对伊海上封锁。伊媒称伊击落一架美军无人机；伊地处海峡岛屿Larak和南部阿巴斯港传爆炸声。特朗普称，美国对霍尔木兹货运收费是为补偿维护地区安全所需开支，相关流程与部署将立即启动。美媒称，特朗普的收费要求意味着每艘满载超级油轮需缴3000万美元，此前伊朗最多收200万。据报道，特朗普已通知国会伊朗战事重新爆发。国际海事组织：反对用于国际航行的海峡征通行费。伊朗外长称，美方收费比例“太过分”。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月14日 铂：跟随回撤 钯：内盘价格表现疲软 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美国将从15日凌晨4点起封锁伊朗港口；特朗普：将对货物运输收取20%费用；将来可能负责管理霍尔木兹海峡。2、特朗普在美东时间周一表示，今晚和明天将对伊朗进行严厉打击，将摧毁镐山（或为伊朗地下核设施）；与伊朗达成协议是可能的。3、伊朗多地继续遭袭，伊朗打击美军设施回应；也门胡塞武装也与沙特互袭，也门首都国际机场遭空袭。4、伊朗外交部：与美国的谅解备忘录已进入“危机”阶段。5、伊朗解除石油化工产品出口禁令。6、伊朗：霍尔木兹海峡仍然关闭。7、阿联酋称两艘本国油轮在霍尔木兹海峡南部遭到两枚伊朗巡航导弹袭击。8、美联储理事沃勒：如果本周核心通胀率再次表现火热，FOMC将不得不考虑在短期内收紧货币政策。 【趋势强度】 铂趋势强度：-1；钯趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月14日 镍：高位库存边际去化，盘面压力稍有缓和 不锈钢：警惕印尼镍铁消息影响，现实约束弹性 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据钢联、SMM、铁合金在线等公开资料整理： 1）印尼能源和矿产资源部（ESDM）预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括了54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。 2）印尼镍矿商协会（APNI）称2026年工作计划和预算（RKAB）的修订预计或在7月获得批准，修订后的RKAB可能将镍产量配额增加至多30%。 3）根据钢联，印尼能源与矿产资源部（ESDM）于4月10日正式签署第144.K/MB.01/MEM.B/2026号部长令，对矿产基准价（HPM）的测算规则作出修订。新规将于2026年4月15日起生效。 4）印尼WBN全年配额或在5月中旬用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调配额。 5）印尼Daya Anagata Nusantara投资管理局(Danantara)有意收购法国矿业企业Eramet旗下PTWeda Bay Nickel(WBN)的股份。但印尼政府明确，针对战略性自然资源出口的全新管理政策并非全面禁止私营企业开展出口业务。虽然政策规划由国有出口企业统筹大宗商品出口、推行出口集中化管理模式，但法规中为符合特定条件的经营主体设置豁免通道，允许部分非国企企业继续对外出口。 6）2026年5月19日，市场表示印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，镍铁项目用电让电于电解铝项目，或导致镍火法冶炼降负。 7）根据钢联，2026年6月30日印尼ESDM在相关会议上未公布2026年镍矿RKAB总配额上调的官方数值，基础配额维持2.6亿湿吨，新的补充配额还需等待ESDM补充配额审批完成才能公布。会议提及的审批规则如下：1.矿山补充配额的申报窗口：仅7月1日—31日可提交补充增产申请；2.审批约束：新增配额必须绑定印尼本土自有冶炼产能，纯采矿企业增产申请大概率驳回，不会放开原料外销型矿山产能；3.审批方式：个案逐企审批，最终新增总量存在极强不确定性。 8）根据钢联，印度尼西亚财政部近日颁布第32/MK/BC/2026号决定，对铁合金类战略自然资源商品的出口实施限制。该决定自2026年6月1日起正式生效。根据新规，涉及出口限制的铁合金商品涵盖镍铁产品。新规针对HS Code Ex.7202.60.00项下产品，包括镍含量≥8%的镍铁（FeNi），镍含量≥4%的海绵镍铁及颗粒镍铁，以及镍含量2%≤Ni<4%、铁含量≥75%的低品位镍铁产品，要求出口必须取得检验报告(Laporan Surveyor)及相关出口许可。自2027年1月1日起，上述铁合金商品仅能由国有出口企业（BUMNEkspor）出口或贸易部出具的证明信（Surat Keterangan）。 库存周度跟踪： 1）精炼镍：7月10日中国精炼镍社会库存减少2892吨至114063吨。其中，仓单库存增加42吨至98099吨；现货库存减少2934吨至12694吨，保税区库存持平至3270吨。LME镍库存减少36吨至274584吨。 2）新能源：7月10日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比持平至10、12、8天，前驱体库存周环比+0.1至11.8天，三元材料库存周环比+0.1至7.2天。 3）镍铁-不锈钢：7月10日SMM镍铁全产业链库存周环比-0.1至9.2万金属吨，月度环比-5%。5月SMM不锈钢厂库157万吨，月同/环比-3%/-1%；7月10日，SMM不锈钢社会库存环比+0.9%至94万吨，钢联不锈钢社会库存112.33万吨，周环比下降0.63%。其中，冷轧不锈钢库存总量64.78万吨，周环比下降1%，热轧不锈钢库存总量47.55万吨，周环比下降0.12%。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0