全球风险偏好显著修复，被动资金主导中国股基大幅流入——全球资金流动周报第17期

【每周经济观察】 全球风险偏好显著修复，被动资金主导中国股基大幅流入——全球资金流动周报第17期 事项 华创证券研究所 2026年7月2日当周，全球股票基金净流入559.2亿美元，处于2025年以来的92.4%分位数水平；全球债券基金净流入306.9亿美元，处于2025年以来的96.2%分位数水平。2026年7月2日当周，中国股票基金净流入92.1亿美元，处于2025年以来的92.4%分位数水平。从边际变化看，单周流量由上周的净流出63.4亿美元转为净流入92.1亿美元。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：李星宇邮箱：lixingyu@hcyjs.com执业编号：S0360524060001 主要观点 ❖全球流动性全景：宏观风险偏好显著修复，股债资产双双录得大幅流入 2026年7月2日当周（7月2日~7月8日），全球微观资金面呈现出明显的扩张与修复特征。前期承压的股票基金单周由净流出转为大幅净流入559.2亿美元（分位数跃升至2025年以来的92.4%高位），显示资金的风险资产配置意愿边际改善。同时，固收资产的避险与配置需求依然稳健，债券基金流入规模环比扩大至306.9亿美元（分位数达96.2%）。与之对应，货币市场基金流入规模环比显著收缩。整体而言，全球大类资产流动性重回宽裕格局。 相关研究报告 《【华创宏观】美国红皮书商业零售同比升至2022年10月以来最高水平——海外周报第147期》2026-07-05《【华创宏观】全球资金避险特征强化，美债成为 核心避险承载资产——全球资金流动周报第16期》2026-07-05《【华创宏观】WEI指数有所回落——每周经济 ❖核心市场资金洞察：发达市场权益配置动能回暖，美欧股基双双转为净流入2026年7月2日当周（7月2日~7月8日），发达市场内部的权益资产抛压全面缓解。美国市场作为核心驱动，股票基金结束流出态势，单周转为净流入309.6亿美元（分位数回升至88.6%）；美债基金虽流入边际收敛，但仍保持在205.9亿美元的极高分位区间。欧洲市场同样呈现修复，股票基金单周转为净流入40.0亿美元，且债券基金流入规模进一步扩张。日本市场则维持了相对稳健的股债双流入格局。 观察第77期》2026-07-05 《【华创宏观】中美AI资本开支的三点观察——每周经济观察第76期》2026-06-29《【华创宏观】特朗普或难逃“中期选举惩罚”— —海外周报第146期》2026-06-29 ❖中国市场深度跟踪：总量显著改善，微观结构呈现“被动与内资主导”特征 2026年7月2日当周（7月2日~7月8日），中国股票基金在总量维度出现重要拐点，单周由净流出转为净流入92.1亿美元（分位数回升至92.4%）。但从结构拆解来看：被动型资金（净流入96.0亿美元）与国内资金（净流入105.4亿美元）的单周大幅逆转，是总流量改善的核心支撑。相比之下，主动型资金与海外长线资金虽流出规模环比收窄，但依然未能扭转净流出态势（单周分别流出3.9亿和13.3亿美元）。微观博弈结构表明，当前增量资金主要来源于国内被动配置力量，海外及主动资金的观望情绪仍存。 ❖风险提示： 数据更新不及时、EPFR统计口径及样本出现调整。 目录 一、全球资金流向全景...........................................................................................................4 二、核心市场资金洞察...........................................................................................................5 （一）美国：股票单周由净流出转为净流入，债券流入边际收敛............................5（二）欧洲：股票单周由净流出转为净流入，债券流入规模环比增加....................5（三）日本：股票连续五周录得净流入，债券连续十三周录得净流入....................6 三、中国市场深度跟踪...........................................................................................................7 四、附录：数据口径与名词解释...........................................................................................9 （一）数据来源与统计范围...........................................................................................9（二）资产类别定义.......................................................................................................9（三）核心统计口径说明...............................................................................................9 图表目录 图表1 2025年以来大类资产周度资金流向堆积图............................................................4图表2 2025年以来大类资产周度资金流向折线图............................................................4图表3 2025年以来大类资产13周滚动流入占资产管理规模的比例...............................4图表4美国股票基金周度资金流量.....................................................................................5图表5美国债券基金周度资金流量.....................................................................................5图表6 2025年以来美国股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.......................5图表7欧洲股票基金周度资金流量.....................................................................................6图表8欧洲债券基金周度资金流量.....................................................................................6图表9 2025年以来欧洲股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.......................6图表10日本股票基金周度资金流量...................................................................................7图表11日本债券基金周度资金流量...................................................................................7图表12 2025年以来日本股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.....................7图表13中国股票基金周度资金流量...................................................................................8图表14主动和被动资金周度流量.......................................................................................8图表15国内和海外资金周度流量.......................................................................................8 一、全球资金流向全景 股票基金：股票基金单周由净流出转为净流入。2026年7月2日当周，全球股票基金净流入559.2亿美元，处于2025年以来的92.4%分位数水平。从边际变化看，单周流量由上周的净流出139.7亿美元转为净流入559.2亿美元。 债券基金：债券基金连续63周录得净流入，流入规模环比增加。2026年7月2日当周，全球债券基金净流入306.9亿美元，处于2025年以来的96.2%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（289.5亿美元）增加，环比增加17.3亿美元。 货币市场基金：货币市场基金连续2周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月2日当周，全球货币市场基金净流入217.4亿美元，处于2025年以来的54.4%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（519.9亿美元）下降，环比减少302.5亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 二、核心市场资金洞察 （一）美国：股票单周由净流出转为净流入，债券流入边际收敛 美国股票市场：美国股票基金单周由净流出转为净流入。2026年7月2日当周，美国股票基金净流入309.6亿美元，处于2025年以来的88.6%分位数水平。从边际变化看，单周流量由上周的净流出140.7亿美元转为净流入309.6亿美元。 美国债券市场：美国债券基金连续62周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月2日当周，美国债券基金净流入205.9亿美元，处于2025年以来的93.7%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（226.4亿美元）下降，环比减少20.5亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 （二）欧洲：股票单周由净流出转为净流入，债券流入规模环比增加 欧洲股票市场：欧洲股票基金单周由净流出转为净流入。2026年7月2日当周，欧洲股票基金净流入40.0亿美元，处于2025年以来的67.1%分位数水平。从边际变化看，单周流量由上周的净流出5.6亿美元转为净流入40.0亿美元。 欧洲债券市场：欧洲债券基金连续11周录得净流入，流入规模环比增加。2026年7月2日当周，欧洲债券基金净流入80.2亿美元，处于2025年以来的98.7%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（38.8亿美元）增加，环比增加41.5亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签