国泰海通食饮周报第23期底部显现大众品复苏可期

投资建议投资建议 大众品改善趋势确定，白酒加速出清，布局成长及超跌标的。 1.白酒白酒：布局率先出清标的包括迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、古井贡酒、珍酒李渡、舍得酒业；价格弹性标的包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒2.调味品与餐饮供应链调味品与餐饮供应链：推荐海天味业、安井食品、千禾味业、安琪酵母、宝立食品、巴比食品3.健康食品与零食健康食品与零食：推荐百龙创园、西麦食品、盐津铺子、洽洽食品、卫龙美味（港股）、劲仔食品4.啤酒啤酒：期待旺季动销提速，推荐百润股份、青岛啤酒、珠江啤酒，华润啤酒（港股）5.饮料饮料：成长标的推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股）；高股息标的推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）6.乳制品乳制品：推荐蒙牛乳业、伊利股份、新乳业、三元股份、优然牧业（港股）、现代牧业（港股） 白酒：预计二季度继续出清白酒：预计二季度继续出清 白酒五一和端午小旺季表现一般，部分消费场景受阻叠加消费力未恢复，行业修复时间被拉长。7月10日舍得酒业发布26H1首份业绩预告，测算26Q2收入预计同比下滑30%，归母净利润和扣非净利润同比转亏。 结合5-6月股东大会调研情况及中酒协行业中期报，预计白酒行业26Q2报表层面将延续出清状态，仅部分个股有望实现同比持平或正增长；酒厂经营愈发理性，厂商关系和谐，库存绝对量稳中有降。 本周白酒板块延续震荡行情，此前中国证券报7月2日传出「扩大消费十五五规划将于近期发布」的消息，不排除消费政策刺激的可能性，有望驱动相关行业流动性回暖，带动白酒估值修复。 大众品：低基数效应大众品：低基数效应+成本回落成本回落+出行回暖共振，边际改善可期出行回暖共振，边际改善可期 大众品复苏态势明确，短期4-5月消费高频数据回落及交易层面冲击已得到充分反应，短期波动不改复苏趋势。6月及之后受益于低基数与需求端弱复苏，行业边际回升可期。 健康食品渗透持续提升，餐饮供应链受益于供需两端改善，预计龙头Q2淡季仍将保持稳健增长，为全年主线。零食量贩连锁两强Q2拓店速度较快，量贩渠道增长确定性与弹性较强，劲仔食品、有友食品等量贩份额提升较快的公司有望受益于销售端增长。 饮料、啤酒部分龙头受Q2雨水偏多及竞争影响，在下半年气候改善带动出行链复苏的驱动下，业绩有望环比改善。同时随着油价下降，PET及棕榈油等原材料价格已出现明显边际下降。目前大众品板块较多优质公司估值回落至较低区间，底部价值日益凸显。