成长为主线、重视供需出清下的拐点机会。
1）首选具有价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及有望陆续出清标的：迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒等；
2）饮料受益出行良好景气度，推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），同时重视低估值高股息，推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）；
3）零食及食品原料成长标的：推荐百龙创园、盐津铺子、卫龙美味（港股）、三只松鼠、西麦食品；
4）啤酒推荐燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒（港股）；
5）调味品平稳、牧业产能去化，餐供有望恢复，推荐千禾味业、宝立食品、西麦食品、巴比食品、安井食品、海天味业、安琪酵母、伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）。
白酒：春节动销渐起，飞天批价上涨。
本周1月29日白酒板块单日大幅上涨，主要受地产政策、茅台批价、流动性等多重因素催化。茅台价盘理顺后渠道融合度显著提升，线上i茅台掀起抢购潮，线下经销商出货甚至略快于往年，近期礼赠及饮用需求增加，普飞批价本周一度涨超1700元。
展望后续：
短期维度，白酒开门红推进中，除强势品牌外多数渠道打款积极性一般，预计动销高峰2月开启，届时若普飞等核心大单品需求持续释放，则有望支撑价盘，若批价确认企稳，我们认为其对股价的压制将会减轻；
中期维度，2026年景气修复和库存去化尚需时间，预计酒企通过以价换量或控量的方式维持渠道韧性，典型的以价换量如高端龙头茅台、五粮液，控量如习酒、郎酒等，5-6月起行业迎来低基数，动销或将逐步企稳，具备较强放量潜力的品牌有望更快修复，行业预计呈现主动或被动去库之势，为后续发展奠定基础。
大众品：元旦良好人流量利好出行相关食饮需求。
（1）考虑到春节期间经销商备货节奏，和物流运营节奏，26年春节档期的备货需求将集中在26年1月释放，并具备25年同期低基数的优势（25年春节备货需求集中在24年12月释放），因此我们预计26年1月将迎来备货景气度月度峰值，休闲食品、乳制品板块有望迎来春节备货投资行情；
（2）从主动偏股类公募基金重仓配置比例来看，2025Q4食品饮料重仓股配置比例环比-0.14pct至4.04%，位列各行业第九。此外分子板块看，白酒、非白酒板块减配，其他板块重仓比例均有所回升，休闲食品、乳饮板块增配。
