一周全球宏观与资产复盘：通胀预期再起和存储巨头上市引发市场波动

【周览全球】通胀预期再起和存储巨头上市引发市场波动——一周全球宏观与资产复盘（7.6-7.10） 挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：王笑笑证书编号：S1160525020006证券分析师：陈然证书编号：S1160524060002证券分析师：李晨希证书编号：S1160525120002联系人：李沅芷联系人：王鑫鑫联系人：王承皓 2026年07月12日 【宏观观点】 过去一周全球宏观主要线索：地缘风险重燃油价升势，美联储强调AI通胀风险，IMF警示通胀持续性和AI资产泡沫，SK海力士首秀亮眼验证市场对AI繁荣持续性信心，长鑫IPO带动资本开支扩张和国产化叙事，国内通胀或阶段性见顶。美伊停火协议实质破裂，能源市场陷入新一轮动荡。美国撤销伊朗石油销售许可，美军实施对伊朗的新一轮打击，特朗普称美伊谅解备忘录“已终结”；伊朗对途经霍尔木兹海峡的油轮发动袭击。霍尔木兹海峡再度进入全面冲突状态，自6月中旬以来逐步恢复的部分通行秩序已实际崩溃，布伦特原油和WTI原油期货周三（7月8日）双双大幅上涨，触及两周高位。美联储将AI投资列为三大通胀主要风险之一。美联储会议纪要显示，AI建设带来的强劲商业投资是一股可能维持物价压力的新力量，AI投资的繁荣被列入了与中东战争和关税并列的推升通胀的三大力量之一。IMF警示地缘与AI资产泡沫两大长期风险。IMF最新经济展望报告指出，即便美伊战事全面落幕，美国通胀也要等到2027年末才能回落至美联储2%的政策目标区间，且中东冲突局势始终悬而未决，随时可能再度激化推升能源通胀；市场对人工智能产业的过度追捧，一旦预期反转，将引发股市深度回调。SK海力士赴美上市首日大涨。韩国存储芯片企业SK海力士在美国市场融资265亿美元并于10日登陆纳斯达克，首日上涨12.76%。长鑫科技IPO正式启动带领产业链价值重估。长鑫科技7月9日正式启动科创板IPO发行程序，于7月16日开启新股申购，围绕长鑫IPO，市场对资本开支扩张和国产化带动的半导体材料、设备和先进封装环节的关注度提升。国内CPI、PPI环比负增，通胀阶段性高点或确认。6月份CPI环比下降0.3%，PPI环比下降0.3%，反映输入型通胀压力边际消退，二季度或为全年通胀高点。过去一周全球资本市场表现：科技主线行情延续，通胀预期引发美债 相关研究 《【周览全球】过剩担忧扰动AI情绪，加息叙事预期降温——一周全球宏观与资产复盘（6.29-7.3）》2026.07.05 《【周览全球】美元信用修复叙事短期主导大类资产——一周全球宏观与资产复盘（6.22-6.26）》2026.06.28《【周览全球】两大风险阶段性释放，市场或盘整观望——一周全球宏观与资产复盘（6.15-6.19）》2026.06.21《【周览全球】流动性预期剧烈波动后的修复——一周全球宏观与资产复盘（6.8-6.12）》2026.06.14《【周览全球】流动性扰动再起、科技交易缩圈——一周全球宏观与资产复盘（6.1-6.5）》2026.06.07 和大宗商品调整。美股涨势主要集中在科技和AI相关板块，在英伟达、Meta等科技巨头带动下标普500、纳指上涨超1%，SK海力士登陆纳斯达克延续存储芯片热度；道指受海峡问题等因素影响下跌0.5%，但后半周也受到油价回落的提振。韩国股市先抑后扬，受AI需求担忧影响，韩国KOSPI指数本周下跌7.6%，但周五受海力士赴美上市等因素提振，收盘上涨2.5%。A股市场震荡延续，受海外市场映射影响，A股科技板块出现一定调整，周内建筑材料、电力设备、有色金属等行业跌幅居前；计算机、传媒、银行等行业涨幅居前。中美债市分化，美债受美伊局势扰动，周内10年期国债收益率震荡向上；中国利率债影响较小，10年期国债收益率稳定在1.74%附近。原油先升后降、黄金先降后升，美伊冲突影响下布油现货价格逼近80美元/桶，后半周价格有所回落，但仍高于前一周水平；伦敦现货黄金价格周中跌破4100美元/盎司，后半周价格逐步企稳回升。 展望未来一周，重点关注存储双巨头上市冲击、美伊冲突进展、国内经济数据和政策预期变化。交易层面，SK海力士登陆纳斯达克和长鑫科技IPO或引发全球资金配置再平衡，两大存储巨头可能对市场盘面资金形成较强的虹吸效应，同时板块估值可能面临重构。海外层面，美伊冲突继续主导通胀和流动性预期，周五美国和伊朗已同意继续和平谈判，若双方释放停战信号或达成阶段性停火协议，油价地缘风险溢价有望回落，将有效缓解市场对二次通胀和货币紧缩的担忧，利好全球风险资产。国内层面，7月政治局会议召开在即，国内经济数据将于未来一周集中发布，对下一阶段政策的方向和节奏有较强前瞻指引意义。若数据整体偏弱，市场对政策力度加大、发力提前的预期可能升温，尤其是“人工智能+”基础设施、城市更新、新型能源体系等此前重点提及的领域有望较快获得政策支持。【风险提示】 1、地缘政治冲突升级；2、美国经济放缓及通胀超预期；3、国内经济复苏不及预期。 正文目录 1.周度观点：从宏观到资产表现的思考.........................................................42.过去一周国内经济、政策回顾....................................................................42.1.过去一周经济数据回顾............................................................................52.2.过去一周国内重要政策及会议回顾..........................................................63.过去一周海外经济、政策回顾....................................................................74.过去一周全球资产表现回顾........................................................................75.未来一周重点关注....................................................................................106.风险提示....................................................................................................11 图表目录 图表1：6月CPI与PPI同比走势情况........................................................6图表2：过去一周国内政策与会议回顾........................................................6图表3：过去一周（7.6-7.10）海外主要经济数据/政策动向回顾................7图表4：A股主要指数涨跌情况....................................................................8图表5：A股申万一级行业涨跌情况............................................................9图表6：全球主要指数涨跌情况...................................................................9图表7：全球主要国债收益率变动情况........................................................9图表8：主要商品涨跌情况.........................................................................10图表9：主要货币汇率涨跌情况.................................................................10图表10：未来一周重点关注事件一览.........................................................11 1.周度观点：从宏观到资产表现的思考 过去一周全球宏观主要线索：地缘风险重燃油价升势，美联储强调AI通胀风险，IMF警示通胀持续性和AI资产泡沫，SK海力士首秀亮眼验证市场对AI繁荣持续性信心，长鑫IPO带动资本开支扩张和国产化叙事，国内通胀或阶段性见顶。美伊停火协议实质破裂，能源市场陷入新一轮动荡。美国撤销伊朗石油销售许可，美军实施对伊朗的新一轮打击，特朗普称美伊谅解备忘录“已终结”；伊朗对途经霍尔木兹海峡的油轮发动袭击。霍尔木兹海峡再度进入全面冲突状态，自6月中旬以来逐步恢复的部分通行秩序已实际崩溃，布伦特原油和WTI原油期货周三（7月8日）双双大幅上涨，触及两周高位。美联储将AI投资列为三大通胀主要风险之一。美联储会议纪要显示，AI建设带来的强劲商业投资是一股可能维持物价压力的新力量，AI投资的繁荣被列入了与中东战争和关税并列的推升通胀的三大力量之一。IMF警示地缘与AI资产泡沫两大长期风险。IMF最新经济展望报告指出，即便美伊战事全面落幕，美国通胀也要等到2027年末才能回落至美联储2%的政策目标区间，且中东冲突局势始终悬而未决，随时可能再度激化推升能源通胀；市场对人工智能产业的过度追捧，一旦预期反转，将引发股市深度回调。SK海力士赴美上市首日大涨。韩国存储芯片企业SK海力士在美国市场融资265亿美元并于10日登陆纳斯达克，首日上涨12.76%。长鑫科技IPO正式启动带领产业链价值重估。长鑫科技7月9日正式启动科创板IPO发行程序，于7月16日开启新股申购，围绕长鑫IPO，市场对资本开支扩张和国产化带动的半导体材料、设备和先进封装环节的关注度提升。国内CPI、PPI环比负增，通胀阶段性高点或确认。6月份CPI环比下降0.3%，PPI环比下降0.3%，反映输入型通胀压力边际消退，二季度或为全年通胀高点。 过去一周全球资本市场表现：科技主线行情延续，通胀预期引发美债和大宗商品调整。美股涨势主要集中在科技和AI相关板块，在英伟达、Meta等科技巨头带动下标普500、纳指上涨超1%，SK海力士登陆纳斯达克延续存储芯片热度；道指受海峡问题等因素影响下跌0.5%，但后半周也受到油价回落的提振。韩国股市先抑后扬，受AI需求担忧影响，韩国KOSPI指数本周下跌7.6%，但周五受海力士赴美上市等因素提振，收盘上涨2.5%。A股市场震荡延续，受海外市场映射影响，A股科技板块出现一定调整，周内建筑材料、电力设备、有色金属等行业跌幅居前；计算机、传媒、银行等行业涨幅居前。中美债市分化，美债受美伊局势扰动，周内10年期国债收益率震荡向上；中国利率债影响较小，10年期国债收益率稳定在1.74%附近。原油先升后降、黄金先降后升，美伊冲突影响下布油现货价格逼近80美元/桶，后半周价格有所回落，但仍高于前一周水平；伦敦现货黄金价格周中跌破4100美元/盎司，后半周价格逐步企稳回升。 展望未来一周，重点关注存储双巨头上市冲击、美伊冲突进展、国内经济数据和政策预期变化。交易层面，SK海力士登陆纳斯达克和长鑫科技IPO或引发全球资金配置再平衡，两大存储巨头可能对市场盘面资金形成较强的虹吸效应，同时板块估值可能面临重构。海外层面，美伊冲突继续主导通胀和流动性预期，周五美国和伊朗已同意继续和平谈判，若双方释放停战信号或达成阶段性停火协议，油价地缘风险溢价有望回落，将有效缓解市场对二次通胀和货币紧缩的担忧，利好全球风险资产。国内层面，7月政治局会议召开