纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年7月12日 CONTENTS 行情数据 基本面数据 本周观点总结 行情走势 本周观点总结 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2026年7月9日，中国纸浆常熟港库存60.0万吨，较上周期去库1.8万吨，环比下降2.9%。本周常熟港库存呈现去库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2026年7月9日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存153.2万吨，较上周累库1.4万吨，环比上涨0.9%。本周期青岛港库存周期内呈现累库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2026年7月9日，中国纸浆高栏港库存4.0万吨，较上周去库0.7万吨，环比下降14.9%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截至2026年7月9日，中国纸浆主流港口样本库存量：228.5万吨，较上期去库1.8万吨，环比下降0.8%，本周期纸浆样本主港库存量呈现去库的走势，样本库存连续四周呈现去库走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库走势，港内日均出货速度较上周期有所减缓。本周期常熟港库存继续呈现下降的走势，港内出货量较上周期变动不大，超过7万吨。本周期其余港口库存数量均有不同程度的去库的趋势，均维持在正常区间波动。整体来看，港口库存处于年内偏高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【太阳纸业投资50亿元建设广西南宁林浆纸一体化提质增效技改项目】2026年7月9日，太阳纸业发布公告，根据山东太阳纸业股份有限公司的发展规划，太阳纸业拟实施广西基地南宁园区林浆纸一体化提质增效技改项目，项目由全资子公司南宁太阳纸业有限公司负责实施。南宁项目将建设年产50万吨本色化学木浆生产线、年产60万吨特种纸生产线，配套建设碱回收系统、变电站、木片堆场、危废暂存间、化工库、湿浆库、库房、生物质棚等辅助设施等；本项目热电、供水、污水处理等依托南宁园区现有相关基础设施；南宁项目预计总投资不超过人民币50亿元。 6.【泰国政府将食品用纸制品新标准适用期限推迟一年】泰国政府在内阁会议上批准了一项工业部法令草案，将原本针对直接接触食品的纸制品工业产品标准实施时间延迟一年。该标准于2024年发布，原计划在发布后180天，即2026年6月22日施行，但现在的施行日期推迟到2027年6月22日。受此影响的纸品包括零食袋、纸袋、纸盘、食品用垫纸等直接接触食品的纸制品。此次延期的目的是避免小型企业在短时间内无法适应新标准而面临经营困难，同时也为了抑制因突然更换包装材料而导致的生活成本上升，在经济处于调整阶段不增加民众负担。据称，此举还有防止食品用纸制品供应不足和避免市场混乱的作用。 资料来源：中纸网，隆众资讯 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期银星-金鱼、俄针-金鱼价差稳定。 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期针叶浆、阔叶浆进口利润环比上升。 ➢据卓创资讯，7月进口木浆外盘暂未公布，下游压价意向不减。 价格：针叶浆 ➢纸浆主力合约价格先跌后窄幅反弹，下游纸厂加工压力难有改善，进口针叶浆询采积极性较难带动，市场供需矛盾依旧突出。 价格：阔叶浆 ➢周内国产浆报价偏低，进口浆价格优势较窄，下游纸厂原料采购积极性欠佳，市场购销活跃度不高，需求端难有放量支撑，下游延续压价询单，进口阔叶浆现货重心仍疲软稍弱表现。 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 ➢华东地区纸企木片采购价个别下降。 供给：国产浆 ➢本期国产化机浆价格下降，阔叶浆、化机浆供应量增加。 供给：W20发运量及库存 ➢4月W20针叶浆发运增加，库存天数高位下降；阔叶浆发运增加，库存天数低位继续下降。 供给：欧洲港口库存与发运目的地 ➢5月欧洲纸浆港口库存环比微增。 ➢5月W20纸浆发运至中国、西欧数量环比季节性上升，发运北美数量下降。 供给：海外针叶浆出口量 ➢4月五国（加、智、芬、瑞、美）针叶浆出口中国数量环比继续下降。 ➢5月加拿大针叶浆出口中国数量环比增加，美国下降。➢6月智利针叶浆出口中国季节性回升。 供给：海外阔叶浆出口量 ➢5月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量同环比下降。 ➢6月巴西、智利阔叶浆出口中国数量环比增加较多。 资料来源：中国海关总署，巴西comexstat，印尼中央统计局，智利海关总署，乌拉圭投资和出口促进局，国泰君安期货研究 供给：纸浆进口量 ➢5月中国针叶浆进口量环比下降较多，阔叶浆进口环比小幅下降。 需求：双胶纸 ➢本期国内双胶纸市场僵持运行，价格涨跌两难。原料端，期内木浆价格持平，但针叶浆均价环比上涨、阔叶浆均价环比下降，综合成本变动不大，整体看原料端延续窄幅调整趋势，双胶纸行业利润仍延续偏低水平，生产承压仍相对明显。生产端成本与出货压力仍存在，随着纸机转产及停产情况增多，行业生产持续偏低；叠加秋季出版招标供货期的到来，市场供需关系持续优化。然而社会面订单情况尚无明显改观，另外市场现货货源供应仍相对充裕，下游对市场仍缺乏信心，市场成交情况并无改善，贸易商延续随进随出策略，价格在博弈之下延续僵持状态。 需求：铜版纸 ➢本期国内铜版纸市场基本面暂无变动，市场持续低迷状态。原料端，期内木浆价格持平，但针叶浆均价环比上涨、阔叶浆均价环比下降，综合成本变动不大，但铜版纸行业盈利仍偏低，对价格延续托底支撑。期内，纸企装置开工暂无明显调整，整体生产相对平稳，市场货源供应延续宽松局面。需求端，终端秋季出版招标订单进入交货期，生产端出货情况有所改善，一定程度上缓解出货压力，但社会面画册、宣传类需求仍延续偏弱表现，下游仍维持少量刚需补单，市场交投情况仍偏淡，贸易商延续随进随出。 需求：白卡纸 ➢本期白卡纸市场行情平稳运行，本期进口木浆价格震荡上行、国产木浆价格稳定，纸厂生产成本增加，盈利减少。本期纸厂开工基本维持正常运行，大型纸厂无集中停机检修、减产现象，纸厂开展耗材更换作业，此阶段虽不占“更换动作”时长，但影响恢复全速生产的时间，期间不会影响正常发货，且对整体供应量不会产生太大影响。传统包装淡季拖累需求整体释放节奏，下游企业多以交付手中存量刚需订单为主，成本压力增大，有企业在现金流和利润之间抉择博弈。 需求：生活用纸 ➢本期进口木浆价格震荡上行、国产木浆价格稳定，纸厂生产成本增加，盈利减少。本期纸厂开工基本维持正常运行，大型纸厂无集中停机检修、减产现象，纸厂开展耗材更换作业，此阶段虽不占“更换动作”时长，但影响恢复全速生产的时间，期间不会影响正常发货，且对整体供应量不会产生太大影响。传统包装淡季拖累需求整体释放节奏，下游企业多以交付手中存量刚需订单为主，成本压力增大，有企业在现金流和利润之间抉择博弈。 需求：终端需求 ➢环比来看，5月终端消费季节性稍有回升，化妆品增加较多。➢同比来看，5月终端消费同比变化整体不大，乳品产量同比提升较多。 库存：期货库存 库存：现货库存 ➢本周期纸浆样本主港库存量呈现去库的走势，样本库存连续四周呈现去库走势。➢本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库走势，港内日均出货速度较上周期有所减缓。➢本周期常熟港库存继续呈现下降的走势，港内出货量较上周期变动不大，超过7万吨。 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING