纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年2月14日 CONTENTS 04 行情数据 基本面数据 行情走势 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2025年2月13日，中国纸浆常熟港库存58.8万吨，较上周期上涨0.7万吨，环比上涨1.2%。本周常熟港库存呈现累库走势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2025年2月13日，中国纸浆主流港口样本库存量：230.2万吨，较上期上涨11.4万吨，环比上涨5.2%，库存量在本周期呈现累库走势，节后连续两周呈现累库走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库的走势，港内日剧出货达到2万吨/天，阔叶浆数量占比较重。本周期常熟港库存亦呈现累库走势，周内出货超过6万吨。本周期其余主港库存数量只有日照港呈现去库走势，其余港口均呈现累库状态。整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【造纸行业宣布提价纸张市场上半年或波动上涨】春节后不久，造纸行业多家头部企业宣布3月提价。太阳纸业、华泰股份、博汇纸业等公司发布调价通知，文化纸、铜版纸、非涂类纸品等多个产品线价格上涨200元/吨，原因主要是成本压力增加，如原材料价格持续上涨。纸浆价格也持续高位运行，进口针叶浆和阔叶浆市场均价上涨，海外浆厂报价也继续提涨。 6.【新西兰金莱思纸厂造纸部门将关闭230人面临失业】新西兰托科罗阿的金莱思纸厂宣布，其造纸部门将于2025年6月底关闭，导致约230名员工失业。该决定是公司战略调整的结果，旨在应对高电价、维护不足和海外竞争等压力。金莱思纸厂将专注于纸浆生产，并停止目前亏损的纸张生产业务。工厂工人对此消息深感震惊，许多人在工厂工作了多年，甚至整个职业生涯。尽管面临失业，工人们仍表现出平静和尊重的态度，并积极寻找新的工作机会。工会方面曾试图提出替代方案以保住工作岗位，但公司最终决定关闭造纸部门。工会代表批评公司在维护保养方面的投入不足，并指责政府未能进行有意义的干预。新西兰绿党预测，金莱思纸厂的关闭将产生连锁反应，可能导致其他当地企业倒闭。政府方面表示，他们曾向社区承诺，关闭造纸机并不能真正解决问题，并呼吁投资于可持续能源和面向未来的新兴产业。 资料来源：隆众资讯、中纸网 行情数据 行情走势 基差与月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 周期内上海期货交易所纸浆期货主力合约先涨后跌，市场业者心态随盘面波动，基差变动不大，纸浆均价环比上涨。 价格：针叶浆 周期内阔叶浆市场价格先涨后跌 价格：阔叶浆 价格：本色浆、化机浆 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 11月欧洲港口库存环比继续下降；12月全球纸浆出港量季节性增加 12月阔叶浆进口继续保持高增长，针叶浆环比也有所增加 白卡纸：华东地区受企业产线节后陆续恢复生产影响，产量整体增加。华南地区除个别企业停机产线尚无明确复产消息外，多数企业已正常开工双胶纸：河南及山东地区部分因节日停机的产线于本周陆续开始恢复生产，带动整体开工水平回升。但受盈利水平偏低位制约，部分产线仍未恢复至完全正常生产的状态铜版纸：本周节日因素影响基本消除，个别产线恢复至正常生产状态；加之部分厂家接单偏好，开工积极性略提升，整体开工负荷率水平有所回 需求：成品纸开工 升 生活用纸：产能利用率：中国（周）生活用纸：本周内多数纸企结束停机检修，陆续恢复正常生产，因此生活用纸产量和开工负荷率出现较大幅度上升 白卡纸：进口木浆价格保持高位震荡，成本压力继续好转支撑下，部分纸厂保持涨价态度，发函通知上调3月份接单价格200元/吨生活用纸：本周生活纸市场价格大稳小动，部分区域价差仍存，场内中小纸企逐步执行涨价计划，头部纸企继续稳中探涨态度双胶纸：需求面看来，下游用户多已开工复产，但入市采购情绪不高，目前处开学前期，终端消费仍显不旺，且部分用户年前有备货行为，市场成交改善有限铜版纸：需求端来看，终端消费未见明显提振，用户囤库意愿较低，刚需散单补入为主。贸易商多随行就市，跟随向下游传导涨幅为主。本周 需求：成品纸利润 库存：期货库存 库存：现货库存 纸浆延续累库趋势 操作建议 操作建议 ◆纸浆：区间震荡 ◆纸浆市场近期震荡调整运行，全球发运至中国数量环比增加，市场供应端承压，而下游原纸市场利润压缩，采购原料情绪一般，供需僵持博弈，建议关注港口库存去库节奏及原纸厂家入市采购情绪变动。目前来看，供应端的推涨情绪未能迅速调动下游业者采买积极性，当前主力下游仍在缓慢消化节前库存，对高位浆价接受度十分有限。 ◆当前市场仍处于博弈僵持阶段，供应端的强势推涨与需求端的高价抵触情绪持续扰动市场价格走势，且节前主力纸企备仓充分，短期内入市采买情绪恐相对有限，预计纸浆或将维持僵持姿态运行。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING