行业资讯
- 中国纸浆主流港口样本库存截至2025年4月24日为210.6万吨，较上期累库3.7万吨，环比上涨1.8%，库存量在本周期呈现累库趋势。青岛港库存小幅去库，常熟港库存累库，其余港口库存数量整体浮动不大。
- 山东华泰纸业年产70万吨化学浆项目全线投料开机，提升木浆自给率至85%，吨浆综合成本下降15%。
- 山东博汇纸业年产32万吨化学木浆扩建项目环评审批通过，采用硫酸盐制浆法，建成后年产32万吨化学浆。
- 2025年3月欧洲港口木浆月末库存量环比+7.6%，同比+26.0%，总量由144.1万吨上涨至155.0万吨。
行情数据
- 纸浆期货主力合约价格深度下跌，产业链业者预期偏空。
- 基差方面，银星和俄针基差均上涨，银星-俄针价差扩大。
- 月差方面，07-09月差和07-11月差均上涨。
基本面数据
- 价格方面，针阔叶价差高位，银星较俄针更为坚挺，银星-金鱼价差扩大，俄针-金鱼价差收敛。针叶浆和阔叶浆进口利润均有所缓解。
- 供给方面，欧洲港口木浆库存增加，全球纸浆出港量下降。纸浆进口量方面，3月针叶浆、阔叶浆进口量下降，本色浆、化机浆进口量增加。
- 需求方面，白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸产能利用率均有所下降，生活用纸下降较多。各纸种价格均小幅下滑，但利润有所修复，双胶纸生产毛利增加较多。
- 库存方面，期货仓单数量下降，现货库存方面，青岛港库存增加，常熟港库存下降较多，国内主流港口样本库存总体小幅去库。
操作建议
- 纸浆价格或延续低位震荡，针叶浆现货或受期货影响呈现下探走势，阔叶浆仍存回调压力，建议关注港口库存去化节奏、巴西桉木浆新一轮外盘定价进展和宏观面政策影响。
