纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2024年12月1日 CONTENTS 04 行情数据 基本面数据 行情走势 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2024年11月28日，中国纸浆常熟港库存45.8万吨，较上周期下降6.2万吨，环比下降11.9%。本周常熟港库存呈现去库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2024年11月28日，中国纸浆青岛港库存105万吨，较上周下降1.0万吨，环比下降0.9%。本周期青岛港库存周期内呈现小幅去库走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2024年11月28日，中国纸浆高栏港库存7.7万吨，较上周下降0.1万吨，环比下降1.3%。本周期高栏港库存呈现窄幅去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2024年11月28日，中国纸浆主流港口样本库存量：171.1万吨，较上期下降6.4万吨，环比下降3.6%，库存量在本周期转为去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅去库的走势，周期出货速度变动不大，日均出货1.4万吨，港内阔叶浆数量占比较针叶浆重。本周期常熟港库存亦呈现去库的走势，周内出货超12万吨。整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现窄幅去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【Paper Excellence所有者Jackson Wijaya拟收购APP控制权】据隆众资讯11月22日报道：据EUWID报道，欧盟委员会竞争总司已收到通知，PaperExcellence Group的唯一所有者Jackson WijayaLimantara（黄杰胜）拟收购APP的唯一控制权。APP是一家目前由Jackson Wijaya的父亲OeiTjieGoan控制的公司集团。据竞争总司称，Jackson WijayaLimantara打算直接控制四家控股公司，这些公司共同直接和间接控制着APP集团内的所有公司。这四家控股公司分别是ScotsdaleHolding Limited、Austin Premium Group Limited、Capital Holding Strategic Limited和Global Capital Universal Limited。 Paper Excellence Group总部位于加拿大里士满，今年10月24日，Paper Excellence Group宣布将新收购的Domtar Corporation（及其他法人实体）和ResoluteForest Products与传统Paper Excellence业务进行业务整合，形成北美领先的统一林业产品公司。APP总部位于印度尼西亚雅加达，是金光集团旗下的纸浆、造纸和包装业务部门。 行情数据 行情走势 基差与月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 针阔叶价差继续扩大 周期内期货主力合约价格偏弱调整，现货市场基差报稳，业者报盘随盘面趋势下调，针叶浆均价下降 价格：针叶浆 周期内阔叶浆价格继续下降走势，供应市场货源充裕，且贸易企业低价出货消息传出，业者受其影响，叠加需求不佳影响下，浆价成交重心下降 价格：阔叶浆 价格：本色浆、化机浆 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 欧洲港口库存继续累库，对外盘报价形成压力9月全球纸浆出港量明显上升 供给：纸浆进口量 10月针叶浆、化机浆进口环比增加，阔叶浆、本色浆进口下降 白卡纸：本周期个别纸厂延续停机状态，个别纸厂停机检修结束后恢复生产，计划外停机现象不多，因此白卡纸产量环比小幅增加，但增幅不大双胶纸：阶段行业盈利水平欠佳，工厂转产情况存在，且有大型工厂进入阶段停机状态，行业生产明显缩量铜版纸：有大型工厂转为阶段停机状态，减少市场供应量 需求：成品纸开工 白卡纸：在纸厂涨价影响下，本周期市场业者依旧低价惜售，市场价格稳中上调50-100元/吨生活用纸：原料端针阔现货市场价格持续弱势，继续对生活纸价调整有抑制作用双胶纸：出版订单陆续交付，支撑工厂走货情况，供需关系出现一定缓和，企业提涨意愿增强，周内企业积极向下游传导接单上涨通知铜版纸：出版封面订单陆续供货，一定程度改善工厂走货情况，周内企业积极向下游传导提价意愿 需求：成品纸利润 库存：期货库存 库存：现货库存 本周库存整体去库 操作建议 操作建议 ◆纸浆：窄幅震荡 ◆市场供应无大变动，需求维持疲软，供需僵持下，浆价预期维稳。纸浆供需面缺乏驱动市场因素，需求端因头部停产造成行业情绪良好，但情绪过后回归现实，终端需求近期看不到好转情况下，原纸涨价函有待落实，进而有限支撑浆市。 ◆据PPPC数据，世界20国商品浆供应商9月总出货量环比上涨7.6%。其中，漂白软木浆出货量环比上涨4.6%，漂白硬木浆出货量环比上涨10.3%。其中，商品浆发运至中国数量环比增涨18.8%。经过近两个月的在途时间后，11月底或12月份，国内主要纸浆港口到港数量预期增加，而下游原纸市场开工暂未明显提升，采购纸浆原料情绪欠佳，整体来看，承压浆市。 ◆从装置面来看，近期出现装置变动的企业有江苏王子、寿光晨鸣、湛江晨鸣、吉林晨鸣、江西晨鸣和五洲江西，涉及产能较大且覆盖阔叶、化机两大浆种，因此近期国产阔叶浆与化机浆装置开工均呈现弱势下行趋势，随着浆企库存压力减缓，部分检修企业于月底完成装置重启。后期来看，月初仍有规模以上主力浆企存检修计划，晨鸣纸业停机装置月内恐难以完成重启，场内供应端仍有一定利好支撑。晨鸣纸业浆纸装置的停机为白卡纸市场、文化纸市场注入了一丝生机，包括APP、森博、五洲特纸、玖龙纸业等在内的头部纸企纷纷发出涨价函以提振市场行情，当前场内看空氛围有效消解，但仍需观望本轮涨幅落实情况。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING