纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年8月3日 CONTENTS 基本面数据 行情数据 行情走势 本周观点总结 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2025年7月31日，中国纸浆常熟港库存51.4万吨，较上周期下降6.2万吨，环比下降10.8%。本周常熟港库存呈现去库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2025年7月31日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存140.5万吨，较上周上涨4.3万吨，环比上涨3.2%。本周期青岛港库存周期内呈现累库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2025年7月31日，中国纸浆高栏港库存7.0万吨，较上周下降1.1万吨，环比下降13.6%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2025年7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量：210.5万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.8%，库存量在本周期呈现去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库的走势，港内出货速度变动不大，库存量处于年内高位水平。本周期常熟港库存呈现去库的走势，周内出货数量超过10万吨。本周期高栏港口库存数量呈现去库走势，其余港口库存数量基维持正常区间上下波动。整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【山东银河瑞雪纸业拟建30万吨制浆项目】隆众资讯7月29日报道：据悉，近日，聊城市行政审批服务局公示了山东银河瑞雪纸业有限公司年产30万吨生物基新材料产业化应用项目。公示材料显示，山东银河瑞雪纸业有限公司现状制浆能力不足，为优化产品结构，同时考虑未来市场发展前景、国家战略要求及实现“双碳”目标等角度，公司拟淘汰现有10.2万吨麦草化学浆的一期、二期、三期连蒸洗选漂车间及配套碱回收车间、白泥精制碳酸钙车间。新建30万吨漂白化学浆包括：在北厂区西北侧建设备料系统，在现有麦草化学浆各区域建设漂白化学浆生产系统、碱回收系统、干浆板系统、化学品制备系统。新购置备料、漂白化学浆生产线、碱回收系统、二氧化氯制备、干浆板生产线等生产设备及环保治理设备，以外购木片为主要原料，配以二氧化氯、氧气、烧碱，通过连续蒸煮、封闭筛选、洗涤、ECF中浓漂白、碱回收等生产工艺流程，年产8万吨阔叶浆、7万吨针叶浆和15万吨绒毛浆，其中8万吨阔叶浆、7万吨针叶浆用于现有造纸项目生产，15万吨绒毛浆通过干浆板生产线做成干浆板外售。项目拟于2026年1月开工，2027年12月投产。项目建设地点位于银河造纸产业园内山东银河瑞雪纸业有限公司北厂区，总投资220794万元，其中环保投资72401万元。 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 价格：针阔叶价差与进口利润 银星进口利润转负。据隆众资讯7月8日报道，智利Arauco通知7月份报价，阔叶浆价格500美元/吨净价（本月没有智利明星数量，全部为乌拉圭产MDP阔叶浆，图中以此替代明星报价）。因此前7月份针叶订单已经成交完毕，本次报价不包含针叶浆 价格：针叶浆 期货主力合约价格高位回调，前期进口针叶浆挺价货源难有实单跟进，贸易商出货心态松动，周内进口针叶浆现货价格窄幅回调。 价格：阔叶浆 国外浆厂阔叶浆货源签单尚可，供应压力不大，暂不愿低价走货，国内贸易商成本压力较大，延续挺价策略，等待实单跟进，周内大部分进口阔叶浆现货价格上行。 价格：本色浆、化机浆 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 需求：成品纸产能利用率 生活用纸周内供应量相对充裕，开工率保持稳定 白卡纸周内大厂开工稳定，但中小纸厂半开半停，整体白卡纸供应量环比减少 铜版纸周内工厂生产变化不大。停产工厂暂未全面恢复生产，行业利润水平韧性偏强，其它工厂多正常按计划排产，行业产能利用率变化不大，仍处于偏低位水平 双胶纸本周期开工下降。目前行业盈利情况偏低，纸机转产/交叉排产情况存在；新增装置暂未放量；且周内有产线计划内检修，行业生产小幅减少 需求：成品纸价格 本期白卡纸市场行情维持疲软运行。虽然本期福建新纸未流向市场，但是供应增长已是定局，尤其是目前需求无起色，未来出口形势不乐观。因此本期贸易商降库回笼资金愿望明显，局部市场价格震荡下行，贸易商让利促销现象增加，但市场成交依旧不快，下游刚需补库为主，中秋节订单本期增量不多。 本期生活用纸价格区间盘整。部分纸企计划开展检修工作，业者对后市信心不足；生活用纸终端下游需求未见明显提振，部分纸企出货压力难以释放，行业开工率保持较低水平。 本期铜版纸企业均价小幅走低。工厂多稳定生产，行业供应情况变化不大。部分出版封面订单进入收尾阶段，且电子媒体冲击下，社会面需求仍显不振，用户囤库意愿降低，多刚需散单采买为主，部分工厂走货速度减缓，接单政策趋于灵活。 本期双胶纸企业均价小幅走低。需求端，部分季节性印刷订单进入收尾阶段，且社会面订单仍显不振，部分下游印厂开工水平不高，用户多刚需定采为主，部分工厂走货速度有所减缓，新接单政策趋于灵活。 多数成品纸利润下跌，生活用纸利润修复 库存：期货库存 库存：现货库存 整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库的走势，港内出货速度变动不大，库存量处于年内高位水平。本周期常熟港库存呈现去库的走势，周内出货数量超过10万吨。 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING