开放式基金周报(20260712)：建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融资产

国泰海通证券开放式基金周报(20260712) 建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融资产 本报告导读： 刘雨婷(研究助理)021-23185707liuyuting@gtht.com登记编号S0880125042243 A股震荡调整，计算机、传媒和房地产行业表现较优，部分重仓芯片半导体等板块的基金表现较优。建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融资产。 投资要点： 国泰海通证券：基金数据周报（2026.07.12）2026.07.12国泰海通证券：基金数据周报（2026.07.05）2026.07.05国泰海通证券开放式基金周报(20260705)2026.07.05国泰海通证券：ETF数据周报（2026.07.05）2026.07.05国泰海通证券：基金数据周报（2026.06.28）2026.06.28 上周市场回顾：上周（20260706-20260710），在海外科技股回调的背景下，A股进入中报预告期后，部分前期涨幅较大的科技硬件筹码集中兑现，叠加下半周长鑫科技科创板IPO申购时间确定和长征十号乙运载火箭一子级可控回收等事件扰动，A股市场出现较大波动，全周震荡调整。从结构性机会来看，首先，科技行情在前期主线赛道外出现扩散，在行业龙头股业绩预期高增的带动下，计算机板块领涨其他行业。其次，7月迎来游戏行业近年产品密度最高的暑期档窗口，多款头部公司重磅产品集中落地，传媒行业表现居前。此外，当前房地产市场整体处于筑底阶段，修复行情呈现明显分化，房地产行业也有不错表现。央行公开市场本周有6785亿元逆回购到期，但中长期工具加力对冲短端回笼，债市上涨。上周（20260706-20260710），Meta公司出售算力等消息引发了市场对算力过剩的担忧，美股震荡。 上周基金市场回顾：上周股票型基金整体下跌1.67%。个基方面，受板块上涨带动，全周部分重仓芯片半导体等板块的基金表现较优。指数基金中，全周港股互联网、云计算与大数据等主题产品表现较好。主动债券型基金中，权益资产涉及计算机和半导体等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。QDII基金中，主投港股科技领域的基金表现较优。 基金市场最新动态：上半年FOF新发创历史新高，一类FOF承接存款搬家诉求。缩圈行情撕裂固收+业绩：最高收益超50%近两成亏损，赛道错配催生“固收-”。 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股震荡调整，计算机、传媒和房地产行业表现较优.32.上周基金市场回顾：部分重仓芯片半导体等板块的基金表现较优...........33.未来投资策略：建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融资产..............................................................................................................44.基金市场最新动态..........................................................................................65.风险提示..........................................................................................................7 1.上周市场回顾：A股震荡调整，计算机、传媒和房地产行业表现较优 A股震荡调整，计算机、传媒和房地产行业表现较优。上周（20260706-20260710），在海外科技股回调的背景下，A股进入中报预告期后，部分前期涨幅较大的科技硬件筹码集中兑现，叠加下半周长鑫科技科创板IPO申购时间确定和长征十号乙运载火箭一子级可控回收等事件扰动，A股市场出现较大波动，全周震荡调整。从结构性机会来看，首先，科技行情在前期主线赛道外出现扩散，在行业龙头股业绩预期高增的带动下，计算机板块领涨其他行业。其次，7月迎来游戏行业近年产品密度最高的暑期档窗口，多款头部公司重磅产品集中落地，传媒行业表现居前。此外，当前房地产市场整体处于筑底阶段，修复行情呈现明显分化，房地产行业也有不错表现。 截至2026年7月10日，上证综指收于3996.16点，全周下跌1.17%；深证成指收于15046.67点，全周下跌3.53%。主要指数方面，全周上证50指数上涨0.83%，沪深300指数下跌1.27%，中证500指数下跌2.76%，创业板指数下跌4.41%，科创50指数上涨4.52%。风格方面，成长价值内部均表现分化。上周A股两市共成交14.54万亿元，成交量较前周约减少25464亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有7个行业上涨，24个行业下跌。表现居前的行业为计算机、传媒、房地产、银行和煤炭，全周分别上涨2.74%、2.01%、1.89%、1.89%和1.28%；表现靠后的行业为建筑材料、电力设备、基础化工、有色金属和机械设备，全周分别下跌12.43%、8.87%、8.22%、7.66%和5.71%。 债市上涨。央行公开市场本周有6785亿元逆回购到期，但中长期工具加力对冲短端回笼，债市上涨。具体来看，与2026年07月03日相比，至2026年07月10日，1年期国债收益率下行3BP至1.11%，10年期国债收益率下行1BP至1.74%；1年期国开债收益率上行1BP至1.36%，10年期国开债收益率下行1BP至1.79%。信用债方面，等级利差收窄，期限利差分化，全周AAA级企业债收益率平均下行1BP，AA级企业债收益率平均下行1BP，城投债收益率平均下行1BP。主要指数方面，全周中债总净价指数上涨0.11%，中债国债总净价指数上涨0.16%，中债金融债总净价指数上涨0.03%，中债企业债总净价指数下跌0.02%。转债方面，上周中证转债指数下跌1.26%。 美股震荡，油价上涨。上周（20260706-20260710），Meta公司出售算力等消息引发了市场对算力过剩的担忧，美股震荡。具体来看，全周道琼斯工业指数下跌0.5%，标普500指数上涨1.23%，纳斯达克指数上涨1.74%。欧洲各主要市场下跌，全周法国CAC40指数下跌1.99%，德国DAX指数下跌2.77%，英国富时100指数下跌1.7%。亚太各主要市场涨跌互现，日经225指数下跌1.70%，中国台湾加权指数下跌3.05%，韩国综合指数下跌7.57%，恒生指数上涨3.53%。汇率方面，全周美元指数上涨0.09%。大宗商品方面，NYMEX原油、ICE布油价格分别上涨4.11%、4.30%。贵金属方面，金价上涨，COMEX黄金上涨0.08%，COMEX白银下跌1.25%。 2.上周基金市场回顾：部分重仓芯片半导体等板块的基金表现较优 上周股票型基金下跌，混合型基金下跌，债券型基金下跌，货币基金收益率下行，黄金ETF及其联接基金下跌。海外市场方面，上周QDII股混型基金上涨，QDII债券型基金下跌。 主动权益基金中，部分重仓芯片半导体等板块的基金表现较优。上周股票型基金整体下跌1.67%，其中指数股票型基金整体下跌1.51%，主动股票开放型基金整体下跌2.46%，表现不及指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金整体下跌2.08%。个基方面，受板块上涨带动，全周部分重仓芯片半导体等板块的基金表现较优。指数基金中，全周港股互联网、云计算与大数据等主题产品表现较好。 主动债券型基金中，权益资产涉及计算机和半导体等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。上周债券型基金整体下跌0.06%，指数债券型基金上涨0.05%，主动债券开放型基金下跌0.07%，表现不及指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨0.08%，准债债券型基金下跌0.07%，可以投资权益资产的偏债债券型基金下跌0.34%，可转债债券型基金下跌1.57%。个基方面，全周权益资产涉及计算机和半导体等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。纯债债券型基金中，部分重配中长期政金债的产品表现较好。 货币基金年化收益率为1.06%。摊余成本法债基方面，上周长期摊余成本法债基年化收益率为1.01%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.25%。 QDII基金中，主投港股科技领域的基金表现较优。上周，权益类QDII基金整体上涨0.88%。个基方面，部分主投港股科技领域的基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金下跌0.21%。 黄金ETF及其联接基金下跌1.49%。商品型基金上周下跌0.9%。 3.未来投资策略：建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融资产 宏观：国泰海通宏观团队在《流动性从“黑色六月”到“反转七月”——海外经济政策跟踪》中的观点认为： 2026年6月以来，美股经历较大波动，“黑色六月”的流动性预警信号从5月中下旬30年期美债利率上破5%开始，并且在6月份的过程中持续加剧。一是6月5日发布的5月美国非农就业数据超预期，催化加息预期，2026年5月美国新增非农就业为17.2万人，明显高于市场预期（8.8万人），强非农引发资产价格在加息预期强化下的明显调整；二是6月10日发布的5月通胀数据同比破4%，再度引发市场冲击，5月美国CPI同比较4月回升0.4个百分点至4.2%，市场紧缩疑云只增不减；三是6月18日美联储议息会议，由于点阵图显示的美联储官员加息预期大幅上升，导致市场一致解读美联储偏鹰，点阵图中位数预期从3月份的年内降息1次变为加息1次；此后，多家国际机构调整年内美联储利率路径预期，对于加息的预期上升，导致资产价格持续波动。 我们认为年内美联储缩表和加息的概率都很低，后续流动性会迎来预期反转，而在经历了“黑色六月”之后，我们认为这个反转的节点或就在7月中下旬，“反转七月”正在到来。主要有三方面原因：一是当前特朗普中期选举压力很大，加息对特朗普政府来说“雪上加霜”。二是美联储偏鹰，但是沃什不鹰，我们认为沃什当前的不表态实际在隐藏内心的鸽，而其为降息或宽松已经做了大量理论铺垫。三是当前美国就业、通胀数据已经开始相对“软化”，沃什通过公开发言呵护市场流动性。 股票市场：国泰海通策略团队在《进攻仍是主基调——中国权益策略周报》中的观点认为： 大势研判：中国股市仍处做多窗口期。不同于6月初流行的悲观叙事，国泰海通策略提出“中国股市新一轮窗口期打开”，至月底科创综指底部升逾30%，创业板指反弹15%。近两日中国市场略有波动，不必疑虑，从大方向上仍处重要做多窗口期：1）不确定性降低。美国核心通胀平坦，国际油价已回落至60-70美元/桶，表明美国通胀数据将在7-8月显性回落，沃什降息主张的掣肘减少，而市场关于通胀、紧缩的讨论也可以暂告一段落。2）增量入市共振。金融刚兑打破与传统商业回报低迷，以及手工补息取缔，中国高净与企业客群资产管理需求持续增长；6月来私募备案、公募审批提速与建仓，绝对收益回流，为市场形成增量与较强承托。3）结构化增长走强。预计中国科技、制造、金融与部分资源中报强势预喜。全球AI投资扩张与能源转型，中国企业本土创新与全球竞争，增长预期走强。 债券市场：国泰海通固收团队在《债基久期创新高，“紧绷”后必然调整吗》中表示： 当前中长债基金久期已进入历史高位区间，但30-10利差迟迟未动，交易类机构配置空间已绷紧，趋势行情却悬而未发。2026年7月初，全市场中长债基金久期中位数升至3.26年，已超过2023年以来90%历史分位（3.24年），持平2025年初、略低于2025年7月水平。绩优基金久期更高，市值加权平均久期达4.89年，甚至近期还在拉升，大规模基金久期接近3.83年，亦高于市场整体水平。 当前中长债基内部久期配置行为正在同化，呈现绩优基金降久期