集运指数（欧线）观点：宽幅震荡

国泰君安期货研究所郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502日期：2026年7月12日 单边及月差走势 即期运费、现货指数追踪 ◆7月第三周（7月13-19日）FAK均值约5330美元/FEU，第四周降幅进一步扩大。 1.马士基week29汉堡降200，其他欧基港沿用5500美元/FEU；week30报价下调至4,800美元/FEU，较前期降幅达700美元 2.MSC SS LEVEL 7月1-12日5540美元/FEU；7月15-31日降400至5140美元/FEU。 3.OA联盟：受空班较多支撑，7月第三周FAK中枢维持在5,500美元/FEU上下。各家报价如下；OOCL 7月15-21日FAK下调100至5,500美元/FEU，中远5600美元/FEU沿用至7月21日；长荣7月第三周船期FAK报5500~5600美元/FEU；达飞线上报价接近5500美元/FEU。 4.PA联盟：7月16-22日FAK自前期5300下调至5000美元/FEU，FE4单船特价降至4900美元/FEU。 ◆指数方面：整体来看，2607交割结算价下限或在3700点。 1.week28仅双子星联盟AE2航次正常离港，其余航次均出现不同程度延误或跳港上海；week27延误至week28的船舶达12.4万TEU，占week28总离港船只数量的近85%。由于上述大量船期延误，7月13日SCFIS指数实际主要反映7月初的成交价格，而非week28当期运价，主观预计或在3850~3900点区间上下。 2.目前week29 FAK均值约5330美元/FEU，但考虑到船期延误仍在持续，预计7月20日SCFIS指数或回落至3750点附近。 3.目前week30船期延误及运价报价情况尚不明朗，7月27日SCFIS指数下降趋势没有异议，但降幅仍需进一步跟踪。 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 供应端 供应链贸易风险 ◆中东局势的缓和进程遭遇重大挫折。三艘油轮在霍尔木兹海峡附近遭袭后，美国恢复对伊朗实施打击，随后伊朗袭击了位于多个海湾国家的美国军事设施。近期达成的停火安排及原定的美伊谈判进程因此再次面临压力。 ◆英国海上贸易行动办公室/联合海事信息中心已将霍尔木兹海峡的威胁等级上调至“严重”。部分船舶关闭了AIS，海上战争险承保机构也正在重新评估保险范围，或建议船东暂停航行。不过，7月10日仍有多艘船舶通过该海峡，表明霍尔木兹海峡仍可有限通行，但安全条件高度不稳定。 ◆红海方面，班轮公司正在扩大部分经红海和苏伊士运河的航行。马士基与赫伯罗特于7月6日宣布，其共同运营的亚洲—地中海AE15/SE3航线将立即从绕航好望角恢复至红海—苏伊士运河航线，首艘执行该航线的船舶为Majestic Maersk，调整后的亚洲—地中海航线预计可将一个完整往返航程缩短约四周。7月9日，马士基还宣布其独立运营的MECL航线将正式恢复红海—苏伊士运河航行，西行航次由Maersk Denver开始，东行航次由Maersk Chicago开始，平均运输时间预计分别缩短7至14天。继MaerskCairo之后，MaerskCapeTown也于7月9日完成了WAF6航线的一次红海—苏伊士运河航行。不过，马士基尚未宣布WAF6全线正式调整航路，其他航次仍继续绕航好望角。达飞采取了范围更广但仍具选择性的恢复方式，目前已有OCR、EPIC、REX 2、MEX、BEX2及FAL3等航线通过红海，但具体安排因航线、方向和单个航次而异。 ◆台风“巴威”于7月10日至11日从台湾北部经过，预计将于7月11日晚间在福建福清至浙江温岭之间的较大范围内登陆中国东部沿海。中国大陆，宁波及浙江周边码头自7月10日12:00起暂停港口作业，包括集装箱提箱和进场。上海及江苏相关设施计划自7月11日08:00起暂停作业，恢复时间另行通知。 ◆美国贸易代表办公室于7月7日至9日举行了为期三天的听证会，讨论针对59个国家及欧盟拟议实施的301条款关税，理由是这些经济体未能阻止强迫劳动产品进入供应链。拟议中的替代框架将对部分经济体的大多数产品加征10%的关税，对其他经济体加征12.5%，但最终税率、豁免范围和实施日期尚未确定。多个政府对相关措施的法律及证据基础提出质疑，美国企业则要求对重要工业投入品给予豁免。 霍尔木兹海峡通行现状：通行量环比下降 巴拿马运河通行：较为平稳 巴拿马运河通行–主要船型 欧线船期表：台风冲击7月中下旬船期，跳港挤压上海舱位 ◆7月运力均值维持33.1TEU/周。受台风天气冲击，华东港口week 28-29船期延误严重，部分航线出现跳港。其中，week28的SWAN、FP2及AEU7航线，week29的AE3、AE2及CEM航线均跳过上海港。受此影响，原上海港已订舱货物被迫积压至后续航次出运，挤占下一水船的舱位资源。 ◆8月运力均值维持31.5万TEU/周，空班和待定均来自OA联盟。后续动态修正。 欧线周度、月度有效运力 全球集装箱船运力部署 1-6月累计+4.4% 1-6月累计+10.1% 周转效率–航速&闲置运力 周转效率–区域拥堵情况 周转效率–亚洲主要港口拥堵情况 周转效率–欧洲（西北欧+地中海）主要港口拥堵情况 周转效率–北美（美西+美东）主要港口拥堵情况 静态运力–近6个月12000TEU+新船下水情况 ◆12,000-16,999TEU集装箱船：6月一共有7艘新船下水，其中2艘部署在欧线，2艘部署在地线，2艘部署在美线，1艘部署在南美航线。 ◆17,000+TEU集装箱船：6月1艘新船交付。 静态运力–未来6个月12000TEU+待交付运力 ◆12,000-16,999TEU集装箱新船：7月将接收4艘新船。◆17,000+TEU集装箱船：7月将接收1艘新船。 静态运力–汇总 需求端 港口吞吐量 中国港口完成货物吞吐量 中国港口完成集装箱吞吐量 亚洲出口视角–箱量 亚洲出口视角–箱量 亚洲出口欧洲视角–箱量 亚洲出口欧洲视角–金额（总量&主要出口商品) 亚洲出口欧洲视角–金额（主要出口商品) 亚洲出口北美视角–箱量 成本端 成本端：低硫燃料油价格略高于去年同期 全球主要地区高、低硫燃料油价格 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING