集运指数（欧线）：宽幅震荡

集运指数（欧线）：宽幅震荡 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：10月待定航次未计入运力统计 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 【宏观新闻】（资料来源：金十数据） 1.金十数据9月3日讯，当地时间9月2日，以色列总理内塔尼亚胡发表视频讲话称，以军正在为进攻加沙城做准备。内塔尼亚胡称，以色列不仅打击了巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯），还打击了黎巴嫩真主党、叙利亚政权以及也门胡塞武装等，称“这些长期对以色列构成威胁的力量已被削弱”。他还称，以色列正处于与哈马斯冲突的决定性阶段，并强调加沙冲突必须在加沙彻底结束。以色列军方当天表示，以军正进行大规模预备役人员征召工作，并为扩大加沙城军事行动做准备。 2.金十数据9月2日讯，供应管理协会(ISM)制造业商业调查委员会主席苏珊·斯宾塞表示，8月份，美国制造业活动收缩速度略有放缓，新订单增长是制造业PMI上升0.7个百分点的最大因素。然而，由于生产收缩的速度几乎等于新订单的扩张速度，制造业PMI的增长是名义上的。四个需求指标中有两个有所改善，新订单和新出口订单指数显示出增长，而客户库存和未完成订单指数的收缩速度略快。 昨日，集运指数（欧线）冲高回落，主力2510合约收盘于1340.7点，涨幅3.62%，增仓1886手；次主力2512合约收盘于1733.5点，涨幅6.88%，增仓178手。消息面的影响主要在于MSC公布10月国庆假期前后的空班计划，开盘后空头出现集中减仓行为，2512、2602合约交易旺季预期，涨幅相对更大。下午马士基开舱38周运费，即期运费延续弱势，带动盘面情绪降温。 9月第二周欧洲基本港运价维持在1900-2200美元/FEU区间，FAK均值约为2050美元/FEU，集量/SPOT运费中枢下移100美元/FEU。Gemini联盟9月第二周FAK中枢位于1970美元/FEU附近：马士基38周上海-鹿特丹开舱价报1700美元/FEU附近（部分航次在1770美元/FEU），上哈-不来梅哈芬开舱价报1600美元/FEU，环比37周下调200美元/FEU左右。赫伯罗特9月第二周调降200至2035美元/FEU，HPL-SPOT报1835美元/FEU。OA联盟9月第二周均值约为2100美元/FEU（线下辅以集量优惠收货）；中远和OOCL9月第二周调降至2000美元/FEU；达飞9月8日起调降200至2220美元/FEU；长荣9月第二周降至2210美元/FEU，线下辅以SPOT申请。PA联盟9月第二周均值2080美元/FEU（线下辅以集量优惠进行收货）：ONE 9月1日起降200至2108美元/FEU，SPOT最低可申请1908美元/FEU；阳明9月2日起降至2000美元/FEU；HMM9月5日起线上从2200降至2100美元/FEU。MSC 9月6日起降100至2040美元/FEU，SPOT价格或同步下调100报1840美元/FEU（计入SCFIS指数）。 基本面方面，9月空班维持6艘不变，已无待定航次，周均运力达29.6万TEU/周。9月运力环比8月运力的跌幅约为6%，显著低于2024年同期的运力跌幅（2024年9月环比8月下滑14%）。10月待定数量2艘，分别来自长荣和PA联盟；空班数量11艘，OA/PA/MSC依次有5/2/4；不考虑待定航次的情况下，周均运力目前为28.2万TEU/周，环比跌4.6%，同比增7%。从运力的绝对量来看，10月运力仍然比去年同期高、但运力的增速相较7-8月有所下滑；考虑到今年货量增速为正，船司在国庆假期的停航力度整体呈现中性水平。 从供需格局来看，8月下旬市场整体装载率约在95成附近。船公司普遍放宽低价合约订舱和大票货特价申请的限制，以提升整体舱位利用率，此举虽有助于短期出货，但也加剧了价格竞争，市场供需失衡态势至少延续至9月底，10月运费走势则存在变数，运费小幅下滑或是维稳的概率均存在。 回顾去年盘面走势，2024年的欧线加权指数在9月10日止跌，9月下旬短暂炒作过美西港口罢工事件，但国庆节期间罢工事件得到解决，节后第一个交易日盘面回吐“罢工”溢价，但第二个交易日开始交易船司宣涨——头部船司马士基在10月10日发布宣涨涵，宣涨价格为4500美元/FEU，11月4日起生效（彼时FAK为2800美元/FEU），11月上旬实际落地在4000美元/FEU附近。此后，船司在11月下旬、12月上旬、12月下旬依次宣涨。从落地情况来看，11月下旬运价环比11月上旬基本走平，12月上旬运价较11月下旬进一步抬升，12月下旬运价小幅回落，运价峰值出现在12月第一周。2026年春节较2025年春节晚半个月左右（2025年是1月28日，2026年是2月17日），历史上春节较晚的年份（如2010、2015、2018年），前一年的12合约较10合约仍有一定程度升水，但02合约不一定是弱势合约（不一定贴水12合约）。 策略上，考虑逢低滚动介入02-04正套和12-04正套。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。