南华航运（集运）周报20241027：期价维持宽幅震荡，欧线即期运价指数大幅反弹

摘要：当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线与美西航线均继续下行，且降幅均收窄。 集运周报 1. 摘要 当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线与美西航线均继续下行，且降幅均收窄。上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）有所回升，中国出口集装箱运价指数（CCFI）则继续下行。 分航线来看，SCFI欧洲、美西和美东航线均止跌回升。当周期价的历史走势整体震荡偏强。集运市场可谓是多空因素交织，一方面，如此前所说，已进入挺价前七日，对市场情绪面有一定利好，且下游货量需求相对较好，包括部分此前甩柜而来的需求，支撑期价，从最新公布的欧线即期运价指数的涨幅也能看出这点；另一方面，部分船公司欧线现舱报价有所下跌，对市场情绪也有一定利空作用。 对于后市而言，目前影响最大的三方面来自船公司动作、订舱需求，及中东局势走向。如船公司再次抬涨欧线运费，或订舱需求再次超预期增长，或中东战况愈加混乱，期价均有可能受影响而继续上行，反之则可能再度下跌。 EC2412和2502合约若出现较大回调，则仍保持一定的上涨概率，其余合约均需注意追高风险。 2. 策略 （1）期现（基差）策略：当前现货SCFIS指数与远月主力合约EC2412走势分化，预计期现基差仍存在进一步扩大可能性，交易者保持观察寻觅新的交易机会 （3）趋势跟踪策略：本周上冲调整的可能性不低，但方向依然还是向上为主，建议等待机会。 3. 盘面回顾 截至周五，除EC2410外，其余各月合约收盘价和结算价均有所上涨。其中，EC2412收盘价较上周上涨10.35%，收于3200.9点；结算价上涨14.92%，收于3204.6点。主力合约的上行一方面有下游订舱需求的支撑，另一方面也是临近主流船公司涨价时间，利多市场情绪。 4. 现货信息——运价 现货指数层面，截至10月21日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线，即期货标的指数继续下行，但环比降幅缩小至7.80%（前值为-10.20%），美西航线运价继续回落，降幅为0.24%（前值为-2.47%）。 截至10月23日，中国进口集装箱运价指数（CICFI）小幅回升，集装箱船船价指数降幅继续收窄。 截至10月25日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）有所回升，中国出口集装箱运价指数（CCFI）则继续下行。分航线来看，SCFI美东航线止跌回升，环比增幅为2.62%（前一周为-10.53%），SCFI美西航线同样止跌回升，环比增幅为1.21%（前一周为-0.08%），SCFI欧洲航线大幅回升，环比增幅为14.15%（前一周为-4.41%）。 集运市场综合运价指数 截至10月23日，全球集装箱船闲置运力比例收于2.3%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于66616TEU，占这类型船舶的1.5%; 12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于30056TEU，占这类型船舶的0.4%。 当周上海港口拥堵指数较上周增加26.3千TEU，收于407.0千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周减少4.2千TEU，收于238.6千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周增加0.9千TEU，收于134.7千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周减少9.3千TEU，收于114.4千TEU。 5. 价差解析 期现基差自8月中旬3392.73点峰值连续回落至本周，已持续下跌4385.85点，超过了集运欧线合约自上市交易以来曾于2024年2月至5月间创下的1702.43点连续下跌至-1420.46点、累计3122.89点单边跌幅。 当前现货SCFIS指数与远月主力合约EC2412走势分化，预计期现基差仍存在进一步扩大可能性，交易者保持观察寻觅新的交易机会。 本周一集运欧线近月合约EC2410将迎来交割，现货SCFIS指数继续回落的客观现状以及其强制收敛的牵制力显著压制了EC2410的波动性。相较之下，主力合约EC2410-EC2412跨期组合价差再创新低，而主力EC2412-EC2502跨期组合价差窄幅震荡整理。前期已建立组合价差空头持仓的交易者可获利了结，观察新的跨期价差交易机会。 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。