南华航运（集运）周报20241208：欧线即期运价小幅回落，马士基再发涨价函

集运周报 1. 摘要 当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线止升回落，美西航线则继续大幅下行。上海出口集装箱运价指数（SCFI）继续上行，宁波出口集装箱运价指数（NCFI）和中国出口集装箱运价指数（CCFI）则止升回落。 分航线来看，SCFI美西和美东航线均继续下行，但降幅均收窄，欧洲航线则再度回落。当周期价的历史走势整体偏震荡。当周期价可以说是基本受现舱报价引领，因各大船公司的欧线现舱报价涨跌互现，所以期价也整体偏震荡，相对而言，此前对期价有较大影响的中东地缘政治当周工作日期间未发生较大事件——黎以停火虽达成，但双方仍存在冲突；加沙停火谈判重启，但此前已有过多次，很难说不是新一次的“狼来了”。 对于后市而言，可继续关注船公司动作（是否跟随马士基发出涨价函或调整现舱报价）与中东局势变化（加沙新一轮停火谈判是否能有所进展，以及叙利亚局势变动）。 最新一期欧线即期运价指数小幅回落，基本与欧线现舱报价走势相符，而马士基发出1月涨价函，给EC近月合约期价短期略有上行增添了一份可能。 2. 策略 （1）期现（基差）策略：当前期现价差矛盾基本消弭，交易者宜保持观察寻觅新的交易机会。 （2）套利（跨期）策略：前期未持有跨期价差组合的交易者此时暂无理想的入场契机，宜观察叙利亚局势变动是否会创造新的跨期价差交易机会。 （3）趋势跟踪策略：前期未持有跨期价差组合的交易者此时暂无理想的入场契机，宜观察新的跨期价差交易机会。 3. 盘面回顾 截至周五，EC各月合约收盘价均有所回升，除EC2510外，其余合约结算价也均有所回升。其中，EC2502收盘价较上周回升3.79%，收于2642.5点；结算价回升1.05%，收于2617.4点。本周的主要影响因素来自欧线现舱报价的变动。 EC行情回顾 刷新 4. 现货信息——运价 现货指数层面，截至12月2日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线，即期货标的指数止升回落，环比降幅为1.15%（前值为3.24%），美西航线运价继续大幅下行，降幅为17.58%（前值为-19.71%）。截至12月6日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）继续上行，宁波出口集装箱运价指数（NCFI）和中国出口集装箱运价指数（CCFI）则止升回落。 分航线来看，SCFI美东航线继续小幅下行，环比降幅为0.61%（前一周为-0.86%），SCFI美西航线同样继续下行，环比降幅大幅收窄为1.08%（前一周为-12.46%），SCFI欧洲航线再度回落，环比降幅为0.30%（前一周为22.49%）。 4. 现货信息——需求面 4. 现货信息——供应端 截至12月6日，全球集装箱船闲置运力比例收于2.4%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于84904TEU，占这类型船舶的1.9%; 12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于71956TEU，占这类型船舶的1.0%。 当周上海港口拥堵指数较上周减少46.5千TEU，收于474.9千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周减少1.5千TEU，收于186.5千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周减少16.5千TEU，收于95.7千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周减少6.1千TEU，收于80.6千TEU。 5. 价差解析 当期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线在五连涨后小幅回落，收报2828.63点，较上周下降32.97点，降幅为1.15%；主力合约EC2502于周一指数发布日收于2810.0点，期现基差一度收敛至历史最低值（以绝对值计）！较上周环比回落120.87点，收报+18.63点，可以说真正在0轴附近徘徊。当周SCFIS受现舱报价影响，小幅回落，而期价则在当周初始再度因特朗普跟关税相关的言论——即要求金砖国家承诺不会创造一种新的货币来替代使用美元，并一再威胁要征收100%的关税，提前反映抢运预期而大 幅上涨。基差因此大幅走弱，后随现舱报价涨跌互现而于0轴附近震荡。当前期现价差矛盾基本消弭，交易者宜保持观察寻觅新的交易机会。 当周集运欧线跨期合约价差组合EC2412-EC2502合约组合价差收于767.5点、EC2412-EC2504合约组合价差收于1615.0点、EC2502-EC2504合约组合价差收于847.5点。 集运欧线当下远近月合约价差的主要矛盾仍然围绕中东地缘冲突，但可以看到前两周EC2412-EC2502与EC2502-EC2504两组合约的剪刀差形态收敛，也是因为当周中东局势未发生较大变化，无强力突发因素介入，期价整体随现货报价震荡。 前期未持有跨期价差组合的交易者此时暂无理想的入场契机，宜观察叙利亚局势变动是否会创造新的跨期价差交易机会。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 以上报告由分析师俞俊臣（Z0021065）提供。观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。