工业硅&多晶硅月报：供应扰动，工业硅短期震荡；多晶硅低位博弈

CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结：工业硅 ◆截至2026/6/30，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9100元/吨，月环比持平；421#工业硅现货报价9400元/吨，折盘面价8600元/吨，月环比持平。 ◆成本：据百川盈孚数据，6月末调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8575.83元/吨（在产企业综合成本，下同）；云南地区报9364.29元/吨；四川地区报8652.86元/吨；内蒙地区报9035元/吨。 ◆供给：2026年6月，百川盈孚口径下工业硅产量36.86万吨，环比+3.89万吨；1-6月工业硅累计产量187.15万吨，同比+1.26万吨或+0.68%。 ◆需求： SMM口径下6月多晶硅产量9.27万吨，环比+0.17万吨；1-6月累计产量53.44万吨，同比-6.75%。百川盈孚口径下6月DMC产量17.56万吨，环比-1.84万吨；1-6月累计产量109.39万吨，同比-10.84%。2026年1-5月，铝合金累计产量757.90万吨，累计同比+17.40万吨或+2.35%。2026年1-5月，我国工业硅累计净出口31.56万吨，累计同比+4.84万吨或+18.11%。 ◆库存：6月末，百川盈孚统计口径工业硅库存61.32万吨。其中，工厂库存25.57万吨；市场库存19.84万吨；已注册仓单库存15.92万吨。 基本面评估 月度要点小结：多晶硅 ◆截至2026/6/30，SMM统计多晶硅N型复投料平均价32.6元/千克，月环比-1.75元/千克；N型致密料平均价31.75元/千克，月环比-1.25元/千克。 ◆成本：6月末，百川盈孚统计多晶硅生产成本44237.43元/吨；多晶硅毛利润-12685.05元/吨。 ◆供给：SMM口径下6月多晶硅产量9.27万吨，环比+0.17万吨；1-6月累计产量53.44万吨，同比-6.75% ◆下游： SMM口径下6月硅片产量55.49GW，环比+4.29GW；1-6月累计产量294.89GW，同比-7.94%。SMM口径下6月电池片产量52.15GW，环比+4.27GW；1-6月累计产量271.73GW，同比-17.76%。6月光伏电池开工率53.51%，环比+4.42个百分点。SMM口径下6月组件产量38.2GW，环比+1.8GW；1-6月累计产量210GW，同比-25.87%；6月组件开工率37.09%，环比+1.78个百分点。 ◆库存：6月末，百川盈孚口径下多晶硅库存28.13万吨；SMM口径下多晶硅库存30.1万吨，工厂库存高位去化。 基本面评估 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/6/30，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9100元/吨，月环比持平；421#工业硅现货报价9400元/吨，折盘面价8600元/吨，月环比持平。 多晶硅 资料来源：SMM、五矿期货研究中心注：基差计算中现货价格取N型复投料均价 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/6/30，SMM统计多晶硅N型复投料平均价32.6元/千克，月环比-1.75元/千克；N型致密料平均价31.75元/千克，月环比-1.25元/千克。 工业硅 总产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 2026年6月，百川盈孚口径下工业硅产量36.86万吨，环比+3.89万吨；1-6月工业硅累计产量187.15万吨，同比+1.26万吨或+0.68%。 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/6/30，主产区四川平均电价月环比-0.03元/千瓦时，云南平均电价月环比-0.09元/千瓦时；主产区硅石价格月环比持平。 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/6/30，主产区新疆硅煤价格月环比+60元/吨；据百川盈孚数据，6月末调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8575.83元/吨（在产企业综合成本，下同）；云南地区报9364.29元/吨；四川地区报8652.86元/吨；内蒙地区报9035元/吨。 显性库存 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心注：数据缺口受仓单集中注销日期影响 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 6月末，百川盈孚统计口径工业硅库存61.32万吨。其中，工厂库存25.57万吨；市场库存19.84万吨；已注册仓单库存15.92万吨。 多晶硅 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 SMM口径下6月多晶硅产量9.27万吨，环比+0.17万吨；1-6月累计产量53.44万吨，同比-6.75%。 开工率及排产 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 百川盈孚口径下多晶硅6月开工率34.17%，环比提升。SMM预计多晶硅7月产量9.82万吨，环比增加。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 6月末，百川盈孚口径下多晶硅库存28.13万吨；SMM口径下多晶硅库存30.1万吨，工厂库存高位去化。 成本及利润 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 6月末，百川盈孚统计多晶硅生产成本44237.43元/吨；多晶硅毛利润-12685.05元/吨。 硅片：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 SMM口径下6月硅片产量55.49GW，环比+4.29GW；1-6月累计产量294.89GW，同比-7.94%。 硅片：排产与库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 6月末，SMM口径下光伏级硅片库存28.01GW，环比上升；预测7月硅片产量52.32GW，环比下滑。 硅片：价格 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 电池片：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 SMM口径下6月电池片产量52.15GW，环比+4.27GW；1-6月累计产量271.73GW，同比-17.76%。6月光伏电池开工率53.51%，环比+4.42个百分点。 电池片：排产与库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 6月末，SMM口径下中国光伏电池外销厂库存12.03GW；预计7月电池片产量56.23GW，环比增加。 电池片：价格 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 组件：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 SMM口径下6月组件产量38.2GW，环比+1.8GW；1-6月累计产量210GW，同比-25.87%；6月组件开工率37.09%，环比+1.78个百分点。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 6月末，SMM口径下光伏组件成品库存29.9GW；预计7月组件产量41.95GW，环比提升。 组件：价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 有机硅 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 百川盈孚口径下6月DMC产量17.56万吨，环比-1.84万吨；1-6月累计产量109.39万吨，同比-10.84%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/6/30，SMM统计有机硅均价报13250元/吨，月环比-1300元/吨。百川盈孚统计DMC毛利润1940.63元/吨。 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 6月末，百川盈孚口径DMC库存4.19万吨，环比下降。 硅铝合金及出口 铝合金 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截至2026/6/30，原生铝合金A356报价22760元/吨，月环比-1800元/吨；再生铝合金ADC12报价23770元/吨，月环比+110元/吨；2026年1-5月，铝合金累计产量757.90万吨，累计同比+17.40万吨或+2.35%。 铝合金 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 6月末，原生铝合金开工率59.6%；再生铝合金开工率51.8%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年1-5月，我国工业硅累计净出口31.56万吨，累计同比+4.84万吨或+18.11%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层