工业硅&多晶硅月报
月度要点小结：工业硅
- 价格：截至2025/11/28，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9350元/吨，月环比+50元/吨；421#工业硅现货报价9800元/吨，折盘面价9000元/吨，月环比+100元/吨。
- 成本：11月末，新疆平均成本8504.17元/吨，云南9766.67元/吨，四川9720.00元/吨。
- 供给：2025年11月产量36.01万吨，环比-4.47万吨，1-11月累计产量369.93万吨，同比-15.39%。
- 需求：1-11月多晶硅累计产量118.97万吨，同比-28.07%；1-11月DMC累计产量227.22万吨，同比+12.58%；1-10月铝合金累计产量1576.0万吨，同比+19.23%；1-10月工业硅累计净出口59.80万吨，同比+1.66%。
- 库存：11月末库存48.14万吨，其中工厂库存26.34万吨，市场库存18.50万吨，仓单库存3.30万吨（仓单集中注销）。
基本面评估：工业硅
- 总产量：2025年11月产量36.01万吨，环比-4.47万吨，1-11月累计产量369.93万吨，同比-15.39%。
- 主产区产量：各主产区产量数据详见图表。
- 生产成本：主产区电价环比上调，硅石价格持平，新疆平均成本8504.17元/吨，云南9766.67元/吨，四川9720.00元/吨。
- 显性库存：11月末库存48.14万吨，其中工厂库存26.34万吨，市场库存18.50万吨，仓单库存3.30万吨。
月度要点小结：多晶硅
- 价格：截至2025/11/28，N型复投料平均价52.3元/千克，月环比+0.05元/千克；N型致密料平均价51元/千克，月环比持平。
- 成本：11月末生产成本41640.63元/吨，毛利润8464.63元/吨。
- 供给：11月产量11.46万吨，环比-1.94万吨；1-11月累计产量118.97万吨，同比-28.07%。
- 库存：11月末库存28.21万吨（百川盈孚口径）或28.1万吨（SMM口径），工厂库存累积。
基本面评估：多晶硅
- 产量：11月产量11.46万吨，环比-1.94万吨；1-11月累计产量118.97万吨，同比-28.07%。
- 开工率及排产：11月开工率44.18%，环比-5.91个百分点；预计12月产量11.35万吨，环比下降。
- 库存：11月末库存28.21万吨（百川盈孚口径）或28.1万吨（SMM口径），工厂库存累积。
- 成本及利润：11月末生产成本41640.63元/吨，毛利润8464.63元/吨。
- 硅片：11月产量54.37GW，环比-6.28GW；1-11月累计产量603.19GW，同比-0.35%；11月末光伏级硅片库存19.5GW，环比上升；预计12月产量45.7GW，环比大幅下降。
- 电池片：11月产量55.61GW，环比-3.66GW；1-11月累计产量622.72GW，同比+3.59%；11月末外销厂库存7.63GW；预计12月产量48.72GW，环比大幅下降。
- 组件：11月产量46.9GW，环比-1.2GW；1-11月累计产量524.5GW，同比-0.13%；11月末成品库存30.5GW，环比下降；预计12月产量39.99GW，较11月产量降低。
有机硅
- 产量：11月DMC产量20.95万吨，环比+0.86万吨；1-11月累计产量227.22万吨，同比+12.58%。
- 价格：截至2025/11/28，均价13200元/吨，月环比+2200元/吨。
- 库存：11月末DMC库存4.47万吨，环比上月末+0.06万吨。
硅铝合金及出口
- 铝合金：原生铝合金A356报价21910元/吨，月环比+190元/吨；再生铝合金ADC12报价21330元/吨，月环比-10元/吨；1-10月累计产量1576.0万吨，同比+19.23%。
- 开工率：原生铝合金开工率60.2%，再生铝合金开工率61.5%。
- 出口：1-10月工业硅累计净出口59.80万吨，同比+1.66%。
