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多晶硅月报：政策面与基本面博弈情绪降温转宽幅震荡

2025-08-01 李捷,任俊弛,彭浩洲,彭婧霖,刘悠然,冯泽仁建信期货爱吃胡萝卜的猫 

核心观点：政策面进入“定调—降温—兑现”的逻辑链条观察期，反内卷政策落地重在“依法依规”和“有序推动”，市场对政策的一阶段反应结束，后续政策落地仍然可期，市场资金炒作将驱动多晶硅期货价格进入宽幅震荡。基本面没有显著改善，涨价传导不畅难以支撑过高价格。
关键数据：
- 8月多晶硅期货主力合约 Ps2509 合约价格月度收盘价 49130 元/吨，较 6 月底上涨 16390 元/吨，涨幅高达 50.06%。
- 8 月，多晶硅 n 型复投料成交价格区间为 4.5-4.9 万元/吨，成交均价为 4.71 万元/吨。
- 8 月份国内多晶硅产量在 12.5 万吨左右，可满足下游 56.82GW 的终端需求。
- 2025 年 1-6 月，光伏新增装机量 212.21GW,累计增长 107.07%。
- 多晶硅现货库存量 275800 吨，同比增加 22.58%。
研究结论：
- 政策驱动光伏产业多产品价格快速反弹，企业亏损压力显著下降，但是供需真正达到平衡与重回良性发展仍然需要政策接力与产业自身发力调整，市场重新进入中长期的产业调整期。
- 盘面将从单一政策刺激逐步向政策落地和基本面掣肘博弈转变，现货市场供需改善难度仍然较大，但在现货价格受到各企业综合成本的强支撑下也难重回上半年的单边颓势，盘面波动显著加剧，价格运行空间在 4.5-5.5 万元/吨之间。
- 投资者需要加强风险控制，谨慎对待各类政策消息。

多晶硅月报：政策面与基本面博弈情绪降温转宽幅震荡

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