028 锡库存流动性反转继续关注钽钨行情20260709

发布时间：2026-07-09 一、核心要点 1. 国际金属分析师王庆阳于2026年7月9日做小金属行业汇报，重点围绕锡、钽、钨展开分析2. 锡方面：6月中下旬受加息预期影响，锡价从40万出头跌至36-37万，全球显性库存从2万多吨大比例去化至1.5万吨（略高于去年同期1.2万吨水平），宏观资金抛售筹码被产业快速承接，印尼、缅甸供应低位，印尼相关交易量同比降30%-50%，明年锡供给增2%左右，需求增3%-4%，供需缺口支撑锡价，短期或挑战50万关口，建议关注锡业股份、华锡有色、锡装股份3. 钽方面：近期板块回调属AI叙事减弱后的兑现，AI材料主线不变，钽供给增约5%，需求增15%-20%，钽矿、钽电容价格将大幅上涨，行情或不弱于2015年四季度钨，建议关注东方钽业、有研新材、江铜装备 4. 钨方面：短期价格回调属上游博弈，供需缺口仍大，下游采购集中后价格或回到50万以上，下半年或达七八十万，板块效应强，建议关注江铜装备、厦门钨业、中国高新二、风险与关注 1. 锡供应或出现超预期增量风险，未考虑秘鲁等工业领域减量情况，实际供给增速可能低于1%，需关注科技资金回流及下游新架构（存储、光模块）对锡需求的催化情况 2. 钽AI叙事持续时间不及预期风险，需关注钽矿供应实际落地情况3. 钨下游需求释放不及预期风险，需关注地缘政治（涉及相关地区）对钨供应的扰动情况