国金金属 金属牛市每一天第一百一十四天锡库存流动性反转继续关注钽钨行情

00:00:04 大家好，欢迎参加国金金属金属牛市每一天第114天锡库存流动性反转，继续关注钽钨行情。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供交流研究观点，专家发言内容仅代表其个人观点，会议内容并不构成对任何人的投资建议。未经国金证券事先书面许可，任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改、解读等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 00:01:00 呃，各位领导好，我是国际金属分析师王庆阳啊。现在我来汇报一下小金属这边啊周呃牛市每一天的观点啊。 00:01:08 首先讲一下这个西那么我们觉得呃，根据当下的一个宏观情况还有盘面的一个情况，我们觉得锡是可以做一个重点关注的啊。 00:01:19 第一呢，呃，还是之前的逻辑，那么锡的产业的隐形库存是很干涸的，那么因为6月中下旬呃中上旬当时啊加息预期突然起来，那么。宏观资金的这个啊空头把锡的筹码都抛出来，当时锡价从40万出头跌到过三十六七啊三十六七。然后呢，这个价格很快呢就带来了一波显性库存的去化。那么显性库存呢，从全球显性库存2万多吨去到现在在15000吨左右，可谓是大比例的去库啊。那么就表明啊，宏观资金抛售的筹码都被产业非常快的啊进行了一个呃呃承接啊，进行一个承接。 00:02:02 所以西啊，现在的这个呃显性库存也确实不高了啊呃，现在也就是说属于一个历史中高位而已啊，就没高多少啊，其实没高多少，去年这会儿库存也就12000吨左右吧，现在显性库存在15000。啊，1万5，那确实没有高多少好， 00:02:21 然后呢。印尼和缅甸的供应量现在确实也很低啊，5月份印尼的缅甸的进口量大概环比4月份还是持平的，那么6月7月我们想象想必这个数据也肯定高不到哪儿去啊，也高不到哪儿去啊。 00:02:36 所以因此呢，整个呃整个这个呃缅甸的供给，我们判断在大半年内都很难有正式呃明显的一个增量啊。还是之前的逻辑，那么印尼这边这个交易量现在确实下还是在下来啊，四五六三个月份大概都是有同呃，同比去年有30%~50%的一个下降还是显著下降的，那么据我们最新的了解啊。 00:03:03 呃，就是可能最近RKB的审批确实陆陆续续在审，但总体来讲审的还是比较慢，结合船期啊，交货船期，那其实整个运营的供应量。爬升会很慢，另外的话啊这个。高度呢，我们仍然是维持之前的判断啊，不太可能会超预期啊，不太可能会超预期啊。那我们仍然是维持有效供给跟去年持平这样一个判断啊， 00:03:30 因为去年确实打了黑矿，那跟针对黑矿的供应量啊，表内表外供给表内化仍然不会带来太大的一个供应的一个增量啊。不会带来太大的一个动应增量啊，那所以其实啊。总的看下来，缅甸和印尼今年带来的金属吨的增量是着实是有限，着实是有限啊，而且是非常有限啊。 00:03:53 那其实对于需求是吧，这么高的一个爆率，那其实这个锡我们觉得供需这本完全不用去担心啊。我们拍今年锡的全球总供给大概也就是增加2%。但需求应该还是有3~4个点的一个增加啊，3~4个点的一个增加。啊，那所以其实。啊，那所以其实这个细的工具弹性的仍然还是比较大啊，还是比较大啊，而且我们这里讲啊，这这这是这样这样的一个情况啊，当然这里面没有考虑一些是吧供应扰动啊啊，比如说刚果金是吧，秘鲁这些地方的供应扰动没有考虑它的减量啊。所以因此呢啊供应最后看起来的增速不会超过2%，甚至会在1%以内啊。所以锡是我们觉得上涨趋势是很明确啊， 00:04:43 而且这里我们要讲一下，呃除了宏观的流动性的科技资金流动性，我们觉得迟早还是会回来啊。那只要下游是吧啊有一些新的架动，比如存储啊啊这块有一些新的架动，或者光模块这边啊数据提升焊点啊。还有锡高这个用量增加这个逻辑继续来催化一下，那其实科技资金啊，还是很容易去找到啊稀的期货进行一个这个啊进行一个交易啊。那对股票来讲呢，我们落脚点仍然还是权益端啊，锡的权益端呢仍然还有具备比较大的一个布局的一个机会啊。就是这个锡，然后呢，所以我们觉得锡呢短期啊流动性反包库存又非常低，再加上呢啊海外最近了解下来还是有一些供应扰动存在。 00:05:32 那我觉得西价进这波可能会再次去挑战啊，50万的呃突破40万5万前高，看看能不能挑战到50万啊啊，这是我们对这本次系的这个一个看法啊。 00:05:45 好，然后呢，这个我讲一下钽，那么钽呢最近。啊，最近的一个情况呢，就是还比较这个呃还比较这个啥，还比较这个呃股票调的比较多啊，那我们觉得这个单纯就是兑现啊，单纯就是兑现。对，那么你像龙头标的东台是吧，其余标的西美国泰这些可能之前因为市场这个。啊市场比较好涨起来啊，那么因为AI的一些叙事涨起来，那可能最近确实因为AI叙事减弱，那可能会有回调，但是AI材料这个主线，我觉得仍然还是完全不不必不用去担忧的啊不用去担忧啊，那么其实这里面的话，我们觉得你像这个呃。 00:06:31 呃，不用去担忧，那么坦坦的价格和坦的电容啊上涨，我们觉得还是随时能够去看到啊，还是随时能够去看到啊，在接下来一个月的时间陆陆续续能看到啊，所以因此呢，这个碳我们觉得啊，供应可能也就5个点，需求呢会有一个啊。需求可能会有一个10~20个点的一个增长啊，我们都给他说少15~20个点左右的增长， 00:06:57 那其实呢，这个呃碳。呃，这个就是趋势在啊，逻辑也在啊，钽电容的这个在，所以我们能看见就是钽的原料端，比如钽矿、钽锭啊和这个。钽电容的价格都能看到很啊。很大斜率的通胀啊，很大斜率的通胀啊，所以是钽呢我们这个板块而且也有好标的，你像东塔啊，有资源啊，加工也做得非常优秀啊，做加工也做得非常优秀，那么啊，做当一个大龙头的感觉非常像啊。我们甚至觉得砍啊，这个不会后面的行情不会像啊，不会弱于15年 四季度的乌啊，所以我们就谈，大家还要保持时刻关注啊。 00:07:42 好，然后呢是这个呃，我们觉得再靠近一下钨，那钨的话就是短期价格有一些回调啊，就是说呃，现在我们觉得还是一个上下游的一个博弈，但是呢这个缺口我们觉得还是会比较大啊，供需缺口仍然还是比较大呃。那么就物语料端的一些需求会在这个就是会在这个，就是我们觉得还是迟早体现啊，就是这个缺口那么短期有一些回调，但是向下空间相对来讲比较有限啊比较有限。然后呢啊等下游的采采购集中进场，那么物价的上涨还是能够值得去期待啊。 00:08:18 回到50万以上，我们觉得可能性还是很大啊，七八十万这个目标啊，我们觉得在下半年这可能性还是很大，那屋的票呢啊。就是在这个钨棒高纯钨粉啊，还有这个呃这些板块呃包括钨资源，我们觉得包括钨钻针，在后续我们觉得板块仍然比较强的一个板块效应啊，所以我们就得乌板块还是值得大家重点关注啊。 00:08:43 好，那么其以上以上是我这次电话会议关注内容的标题，这边建议关注。啊，这个锡业华西西这边就是锡业有份华西有色新金路啊，坦这边的话东坦博泰西美新金路江钨装备啊，然后呢，这个乌这边江湖装备下钨啊，中国高新啊。以上是我这次电话会议的内容啊，谢谢大家。感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。