银行研究国泰海通2025研究框架培训洞察价值，共创未来

00:00:09 好，各位同事，呃，各位投资者大家下午好啊。我是银行的首席分析师马婷婷。那么今天呢，是我们银行行业的一个研究框架培训啊，所以我今天呢，更多的是从如何理解我们这个行业，如何认识到我们这个行业的商业模式这个角度，来，呃，给大家做一个呃培训吧。那么首先呢，就是我们先跳到最后一部分， 00:00:09 讲一下银行的资本金这个概念。因为其实我们经常在路演的时候啊，会会接受到很多这个基金经理的询问，就是银行为什么一直要再融资？就大家理解不了，说银行好不容易挣点钱，然后没多久就要再融资，再融资就要摊薄我的le回报。那么银行为什么一直要再融资啊？那么这个其实是跟银行自己本身的一个商业模式有非常大的关系的。那么银行本质上啊，它是一个高杠杆的行业，而且本质上呢，它是一个需要资本金来开展业务的行业。那么其实关于资本金这个概念，大家其实只需要理解三个问题就好了。 00:00:41 首先第一个，什么是银行的资本金，以及银行的资本金到底对银行起到什么样的一个硬性的约束啊，那么资本金呢，我们大家可以看一下这个概念啊。就是银行的资本呢，其实是分为三个层次的。那么首先第一个层次呢，是核心级资本，就是大家其实可以看到啊， 00:00:41 就是核心级资本呢，其实主要是几两个来源。首先第一个呢，就是纯股权，纯股权就是我可以定增，通过ipo的方式来补充，或者是通过啊，再融资也可以啊。包括就是可转债的话也可以，但是可转债是一定要促转股的，或者就是我放利润。所以说，银行如果说它是缺这个核心一级资本的话，它只有两条补充的道路，要么就是再融资的股权形式，要么就是我去放利润，所以这个是第一个层次的资本金。那么第二个层次的资本金呢，就优先股啊，永续债这种债务的工具。 00:00:41 那么二级资本呢，基本上我们可能看股票的话，关注的就非常的少了。那么这一部分主要是一些二级的资本工具，比如说二级债啊，次次级债啊，以及一些超额的贷款损失准备这几个成分来构成的。 00:00:41 那么这个是第一个小问题啊，就是什么是银行的资本金银行资本金的构成。那么第二个呢，就是在银行的资本金到底起到一个什么样的硬性约束啊？其实在二零一八年甚至更早之前，整个银行的扩表速度是非常之快的。我们经常看到很多银行的增速可能会达到呃资产的增速百分之三十，甚至百分之更高，就是四十五十的可能都有，或者是贷款的增速是非常之快的。那么在这种情况下呢，其实监管是出于管控风险的角度， 00:02:13 出台了一个管理，一套管理的体系叫mpa考核在这个mpa考核里面呢，它是划分了呃，应该是有七大类指标，七大类指标，但是有无数个指标大家是积分制的，但是在这个积分制基础之上，它有一个一票否决的东西，它当然它是一个非常复杂的公式啊，但是简而言之呢， 00:02:13 它的逻辑就是，如果说你银行的资本充足率不够的话，那么你的呃，它是可以严格约束你扩表速度的上限的。举个例子啊，当然这个数据不准只是代表一个概念啊。比如说我如果是资本充足率是百分之十的话，那么我的总资产的增速可能可以达到百分之十五，这是我的上限。但如果说我的资本充足率只有百分之五的话，那我的资产增速可能只能，比如说是百分之七，百分之八，这是我的上限，这是我扩表速度的上限。 00:03:18 那么如果说我超过了这个上限怎么办呢？在mpa考核里面，一票否决不及格，就你前面所有的那七大体系，各种指标的积分其实是没有任何意义了。如果说你这个指标呃违违违违违背了这个超越了这个值的话，那么它是直接一票否决，不及格的。 00:03:18 所以说，对于资本金对于银行经营的约束，首先第一个点啊，就是它是严你的资本充足率的上限，严格的限制了你的扩表速度的上限，这就是为什么银行业要时不时的再融资。而且可能大家会发现在有一定的再融资的时间窗口的时候，银行会竞争性的再融资，就是可 能我同类型的银行做了，其他银行也会竞争性的补充。那么这个就是最本质的来源，就是你的资本金决定了你扩表的上限。这是第一个维度，大家可以去理解的银行商业模式的一个呃一个角度。 00:04:18 那么第二个呢，就是刚刚我其实给大家介绍了， 00:04:18 银行的资本金分为三个方面，第有核心级资本，有其他一级资本，然后还有二级资本，对吧？大家可以看一下，就是各家银行其实各类型的资本充足率我们这边都是有一个数据，那么大家怎么来用这个表啊？非常的简单，就是你其实可以通过各家银行资本充足力的数据，除了说大家看看哎呦，谁的资本金充足，谁的资本金不够用以外，其实完全可以倒推各家银行再融资的方式。 00:04:18 举个例子比如说，我们看到一家银行核心一级资本充足率是比较低的，或者是远远低于同业的，那么接下来他想要补充的话，要么放利润。要么定增，要么有可转债的话，会非常努力的去促转股，去拉动，去放利润，或者是去拉动股价。那么，如果说这家银行它核心一级资本充足率也比较高，资本充足率也比较高，它可能就缺了一点其他一级资本，就可能一一级资本充足率相对比较低的话，那它有可能接下来会发一个优先股，或者发一个永续债，来进行一个其他一级资本的补充，进而去把它的一级资本充足率给它补充上去。 00:04:58 所以这个数据就是我们平时会去评估，或者说提前可以去预判各家银行的再融资诉求，或者是放利润的诉求，那么大家可能会有一个问题啊， 00:04:58 那如果说我现在没有任何再融资的方式怎么办呢？要么就放利润，要么怎么办？放慢你的扩张速度，扩放慢你的扩张速度，那么所以这个就是一个相对来讲比较强的一个硬性约束了，所以这个是大家可以去理解的。 00:04:58 第二个问题，就关于资本金的，就是你可以根据各家银行资本充足率的数据的情况来倒推它的再融资需求，这是第二个维度第三个维度呢，是大家去理解一下这个风险权重这个事 情。 00:04:58 其实风险权重这个事情，我来举个例子啊，比如说我假设我现在有一百亿的资本金，假设哈，我这一百亿一般情况下可以有十倍的杠杆，就是我可以去做一千亿的一个风险加权资产。那么在这一千亿的风险加权资产里面啊，假如我的资产配置全部都是大的，对公贷款的话，那么我只能做一千亿。为什么？因为我的权重系数是百分之百简单讲概念啊，具体的指标它是更细分的。那么我如果是去做大对公的话，我可能是只能做一千亿的风险加权资产，因为我的权重系数是百分之百。 00:04:58 如果说我去做按揭的话，我一百亿的资本金可以做到两千亿，因为除了我有十倍的杠杆以外，我还我那个权重系数只有百分之五十，那我可以做到两千亿。如果我去做地方债呢？我可以赔五千亿，因为地方债的一个权重系数是百分之二十，就是我一百亿的资本金，然后考虑十倍的权重，一千亿的风险占资产，然后如果我的配置的方向又都是地方债，那么你再考虑一个百分之二十的权重，是可以有五翻五倍的，你可以配五千亿的地方债，同样一百亿的资本金的利用啊。 00:04:58 就简单的逻辑是这样的，如果我去配国债呢？我想多少我能配多少就配多少，我想配多少就配多少，因为我国债的一个权重是多少是零，所以大家如何来理解你这个信用风险权重这个概念？当然，这个表大家其实后面可以自己去看啊，因为它这个分分类是非常细的，而且是新出的一个规定，但是大概的监管逻辑就是这样的，所以这个就是为什么说银行会去做一个资本金的管理，然后会去说对于资本金这个事情做一个非常重的考量，包括甚至监管。 00:07:12 曾经我记得在几年前吧，曾经大大市场上也是有过一定的传言，就是说监管可能会去调整一个地方债的一个风险权重系数，能不能把二十下调到十，或者下调到零，这样的话可以释放一部一部分的资本薪金出来，让银行去配置更多的一个资产，或者去创造更多的收益，所以这个就是大家可以去通过资本金这个角度理解的。 00:07:12 第三个维度就是我因为权重的东西，我因为权重的这个概念，可以去调节我的一个整个资产配置的方向那么，对于监管而言，如果我认为这一类型的资产风险比较低，或者我想鼓励你去做一个更大的一个投放，或者是更大的配置的话，其实也是有一个小小的调节手段的。就是我可以去下调你的风险权重系数，如果我觉得你的这个业务不应该做，或者说你应该少做，或者风险很高的话，我就去把你的风险权重系数给你调高。 00:08:37 举个最简单的例子啊，银行本质上是很不允许或者是不允许有很多股权类的资产的，你不能。天底下银行有，有的是钱，对吧？银行只有钱。那么可能在这种情况下，如果我想要去投资一些股权，我要，那我可以把全天下都收进来，因为我可以做无无限制的投资嘛。那么监管本质上其实是不希望银行去做太多的这种股权类的这种投资的，那么他就把这个权重系数调高。 00:08:37 如果是实体类的企业的一个呃，股权的话，它的权重是系数是多少？一千两百五，也就是说，我有一百亿的资本金，然后我可能只能投多少亿的股权啊。假设来粗粗略算算的话，嗯，考一个十倍的杠杆，一千亿，一千亿的风险家庭资产，你再是一千两百五十亿的一个风险权重系数，百分之一千两百五的一个风险权重系数，你可能就只有多少，几个亿，十个亿，这样的一个投资的一个一个一个金额了，你能挣多少钱才能弥补过来？你这个你这投资回报能有多高，才能使得你的这个资本金的使用达到你想要的这个效率呢， 00:08:37 所以这个就是监管的一个导向，就是它可以用这个风险权重的设置作为一个管理的一个手段， 00:08:37 所以这个是大家我觉得去影响影理解银行业的第一步啊。 00:08:37 就是关于资本金这个东西，其实总结下来就这三个内容吧。第一个呢，就是资本金会约束你银行的扩表速度，所以银行会不停的再融资。那么第二个呢，就是你不停不同类型的这个资本金可以去。呃，去促使银行去做相应的一个再融资的动作，或者去做一些利润释放的动作，以及说从监管的角度来看的话，大家会去非常重视它。对于一个呃呃这个这个监 管的角度，去可以通过权重系数的调节来引导银行的一个资产配置行为。所以这个是嗯，第第一个维度。那么从银行经营基本面的角度啊，我们也是倒着讲， 00:10:05 先讲一下银行的资产质量啊，其实大家一直都在讲一个问题，就是银行的资产质量到底好与不好，那么这个好与不好是应该怎么来衡量啊？那么其实大家可能会经常在听到一些新闻报道里面， 00:10:05 或者是在看到我们写一些报告的时候，我们经常会说一个呃，指标就银行的不良率到底怎么样，不良率高还是不良率低？那不良率高显然是可能资产质量的管控上面压力比较大，对吧？如果说不良率比较低呢，你的资产质量的空相对来讲会小一点，但是这个指标真的。充充分有效嘛，就大家有没有想过这个问题？那么所以这里的话，我们先首先对于资产质量的指标做了一个划分啊。那么银行呢，其实在整个的资产质量指标的一个管理体系里面是非常之细的。那么目前呢，基本上看下来是有呃， 00:11:09 首先我们大家讲的最最高频的，或者是以前最传统的那个方式呢，是把整银行的贷款分为五类，就正常关注，刺激，可疑，损失。那么刺激与损失后三类基本上就是大家所讲的这个不良的一个范畴了。所以这个是首先是第一呃个划分的一个体系啊。那么我先来简单讲一下这个划分体系的一个原理啊，就是。 00:11:56 嗯，我我经常在做框架培训的时候会讲一句话，就是其实银行对于这个五级贷款分类的划分呢，除了说可能对于一个本身贷款质量的划分，它是有一定的指向意义的以外，可能更多的，或者说在，或者说同时它其实是银行。大家老说啊，就是银行调节利润，其实它不是主动调节，就是在通过这个划分上面，它是可以实现这样的一个效果的一个手段。那么这个手段的原理是什么？ 00:11:56 我来简单讲一下是假设哈，我现在新投放出去一百亿的贷款，投放出去一百亿的贷款，肯定是一个正常贷款，对吧？我不可能投放的时候就觉得他有可能偿付能力出现问题，那我还投给他，那这这不是人民有有很大的这个这个这个风险嘛？ 00:11:56 那么我首先投出去这一百亿的贷款的时候，我就肯定是一个正常类的贷款，那么我在