每日报告精选（2026-07-09 09:00——2026-07-10 15:00）

每日报告精选（2026-07-09 09:00——2026-07-10 15:00）......................................................................2 宏观快报点评：《物价的“K型分化”》2026-07-10.....................................................................................................2策略观察：《电子产业景气加速，能源化工价格回落》2026-07-09........................................................................2行业月报：工程机械《行业韧性突出，内外销均维持高景气》2026-07-10..........................................................3行业专题研究：公用事业《算电协同三重奏》2026-07-09......................................................................................4行业跟踪报告：计算机《WAIC 2026前瞻：国产算力升级，AI产业链从单点突破走向系统化兑现》2026-07-09...............................................................................................................................................................................5行业跟踪报告：信息科技《北京发AI4S十八条，AI科学应用有望加速》2026-07-09.......................................5行业深度研究：化妆品《从专业彩妆、高奢美妆看中国品牌高端化机会》2026-07-09.......................................6海外报告：创科实业（0669）《电动工具领导者，盈利能力持续提升》2026-07-10............................................7公司跟踪报告：南华期货（603093）《全球清算网络加速，业绩增长确定性提升》2026-07-10.........................8公司跟踪报告：涛涛车业（301345）《半年报业绩高增，全球化协同成效显现》2026-07-10.............................9公司首次覆盖：盛达资源（000603）《白银龙头的多资源野望》2026-07-10........................................................9海外报告：五谷磨房（1837）《中式食养龙头，硬实力护航，全渠道发力》2026-07-10...................................10公司首次覆盖：中国卫星（600118）《卫星制造领域国家队，卫星互联网有望打开成长空间》2026-07-09...11公司跟踪报告：广钢气体（688548）《26Q2业绩趋势强劲，SKU持续拓展，期待海外市场突破》2026-07-09.............................................................................................................................................................................11公司首次覆盖：浙江医药（600216）《维生素价格上涨，新码生物分拆上市在即》2026-07-09.......................12公司跟踪报告：渤海租赁（000415）《预增验证主业修复，订单改善强化弹性》2026-07-09...........................13公司跟踪报告：密尔克卫（603713）《布局中东化工仓储物流，推出股票期权激励计划》2026-07-09...........14公司深度报告：江苏银行（600919）《稳盈利与高股息双轮驱动》2026-07-09..................................................14金融工程周报：《绝对收益产品及策略周报（260629-260703）》2026-07-10.......................................................15 每日报告精选（2026-07-09 09:00——2026-07-10 15:00） 宏观快报点评：《物价的“K型分化”》2026-07-10 韩朝辉（分析师）021-38676666S0880523110001 事件：6月CPI同比增速+1.0%，环比-0.3%；PPI同比增速+4.1%，环比-0.3%。6月通胀总体略有降温。一方面，随着海峡的边际缓和，油价大幅回落；另一方面，美联储紧缩预期继续升温，黄金延续调整趋势。这两者构成了本月通胀降温的主线，换言之，本月有点像是年初油金共振的逆向。除此以外，内生动能相对温和，外需好于内需的背景下，PPI的粘性更强一些。 汪浩（分析师）021-38676666S0880521120002 CPI：内需稳定，金油拖累。 分解各项因素来看，猪肉价格贡献-0.29%（前值-0.28%），其他食品贡献-0.01%（前值-0.02%）；交通通信贡献+0.59%（前值+0.78%），核心CPI贡献+0.71%（前值+0.74）。交通通信（油）和核心CPI（金）是主要的拖累项； 核心CPI环比来到季节性下沿（-0.1%）。内部结构来看，“其他用品和服务”大幅低于季节性（-2.7%），主要在于贵金属饰品的价格大幅降温。其他分项基本持平季节性，内需还是相对稳定。 PPI：外需支撑，略有粘性。 6月PPI同比增长4.1%，环比下降0.3%。工业品价格在上中下游有所分化，上游采掘业和原材料环比下降，下游消费品环比持平季节性，而中游加工品反而略有走强。其中：石油和天然气开采业环比-11.8%（前值-0.1%），煤炭开采和洗选业环比+5.6%（前值+3.2%），有色金属矿采选业环比-7.3%（前值-1.4%）。 一方面，上游资源品推动的输入性通胀略有放缓，体现在油金皆有明显回落；另一方面，中游加工品价格反而逆势回升，说明在全球复苏周期下，外需端的扩张性需求带动总量维度的PPI略有粘性。 剔除扰动，K型分化 实际上，剔除金油扰动之后，PPI和CPI的“K型分化”依稀可见，恰好也是内需偏稳、外需扩张在物价层面的映射。这种分化也意味着，对于货币政策而言，可能更加在意的变量是CPI，而非PPI。换言之，PPI的高位且具备粘性似乎不会成为政策宽松的掣肘。 风险提示：美联储紧缩预期、居民部门修复不及预期 策略观察：《电子产业景气加速，能源化工价格回落》 方奕（分析师）021-38676666 S0880520120005 2026-07-09 陶前陈（研究助理）021-38676666S0880125070014 电子产业景气加速，能源化工价格回落。上周（06.29-07.05），中观景气线索主要有：1）存储及电子产业景气度延续高增；2）美伊局势明显缓和，霍尔木兹海峡通行量边际回升，能源化工品价格表现偏弱，黄金价格反弹；3）内需消费景气仍承压，空调排产及乘用车零售延续下滑，生猪价格有所反弹。 张逸飞（分析师）021-38676666S0880524080008 上游资源：能源化工价格偏弱，黄金价格环比回升。1）原油：美伊局势缓和，布伦特原油期货结算价环比+0.2%至72.1美元/桶；化工品价格指数环比-1.1%。2）煤炭：煤价环比-3.1%至820.8元/吨，电厂日耗同比偏弱。3）有色金属：美国非农走弱导致加息预期边际下降，COMEX黄金价格环比+2.4%，工业金属表现分化，SHFE铜/铝价格环比+1.4%/-0.7%。 中游周期与制造：电子产业景气继续加速，建工需求仍磨底。1）先进制造：全球半导体景气延续加速，2026M6韩国半导体出口额TTM同比+95.8%至2925.3亿美元，增速较M5（77.6%）进一步提升，其中内存芯片出口额TTM同比+71.3%至1634.3亿美元。截至07.03，DRAM DDR5/DDR4/DDR3现货价格分别环比-0.1%/+3.9%/+7.8%，中低端存储产能仍然紧缺。2）基建地产：钢铁建材价格继续磨底。 下游消费：二手房与生猪销售边际改善，耐用品景气承压。1）地产：30大中城市商品房成交面积同比-8.3%，10大重点城市二手房成交面积同比+10.1%，二手房销售边际改善。2）生猪：全国生猪（内三元）价格10.3元/千克周环比+4.2%，猪价阶段性反弹。3）耐用品：乘用车日均零售同比-18.0%，景气承压。 客运物流：国内航班架次降幅收窄，海运价格继续提升。1）客运：10大主要城市地铁客运量同比-1.4%，百度迁徙规模指数同比-8.3%；国内/国际航班执飞架次环比+6.5%/+3.2%，国内降幅有所收窄。2）货运：全国公路通行量/铁路货运量同比+0.1%/-2.6%；快递揽收/投递量同比+5.7%/+3.5%。3）海运：SCFI指数环比+2.7%，BDI环比+7.6%；中国港口货物吞吐量/集装箱吞吐量环比-2.9%/-5.3%。 风险提示：国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。 行业月报：工程机械《行业韧性突出，内外销均维持高景气》2026-07-10 肖群稀（分析师）021-38676666S0880522120001 赵靖博（分析师）021-38676666S0880525040056 投资建议：我们认为随着逆周期财政政策逐步发力和行业周期性向上，挖掘机国内销量增速有望继续回升，且龙头公司海外布局完善，逐步进入收获期，行业经营杠杆有望逐步释放。推荐标的为三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、恒立液压。 刘绮雯（分析师）021-38676666S0880525040096 内销和出口均维持快速增长。2026年6月销售各类挖掘机25445台，同比增长35.3%。其中：国内销量10898台（含电动挖掘机65台），同比增长33.9%；出口14547台（含电动挖掘机34台），同比增长36.4%。2026年1-6月，共销售挖掘机152320台，同比增长26.4%。其中：国内销量79025台（含电动挖掘机 186台），同比增长20.4%；出口73295台（含电动挖掘机135台），同比增长33.5%。 开工小时数有所下滑。2026年6月工程机械主要产品月平均工作时长为73.8小时，同比下降4.48%，环比下降4.61%。其中：挖掘机58.1小时；装载机96.7小时；汽车起重机81.6小时；履带起重机71.9小时；塔式起重机50.6小时；压路机25小时；摊铺机28.7小时；旋挖钻机59.8小时；非公路矿用自卸车124小时；混凝土泵车35.1小时；混凝土搅拌车85.2小时；叉车97.1小时。 开工率有所下滑。2026年6月工程机械主要产品月开工率为51.1%，同比下降5.83个百分点，环比下降1.25个百分点。其中：挖掘机51.6%；装载机54.1%；汽车起重机53.2%；履带起重机49%；塔式起重机44.9%；压路机33.3%；摊铺机40.7%；旋挖钻