新药周观点：反弹趋势中有变化的细分领域标的值得关注

2026年07月05日生物医药Ⅱ 证券研究报告 新药周观点：反弹趋势中有变化的细分领域标的值得关注 投资评级领先大市-A维持评级 本周新药行情回顾： 首选股票目标价（元）评级 2026年6月29日-2026年7月3日，新药板块涨幅前5：三生国健（+46.45%）、益方生物（+42.61%）、前沿生物（+41.34%）、艾力斯（+40.02%）、海思科（+37.76%）；跌幅前5：迈博药业（-5.95%）、圣诺医药（-2.17%）、北海康成（-1.00%）、绿竹生物（-0.55%）、旺山旺水（-0.42%）。 本周建议关注标的： 创新药板块百花齐放，建议关注眼科、代谢、肿瘤、CNS等多个领域的关键进展： 1）眼科领域：长效小分子、口服疗法、基因疗法进展值得期待，建议关注贝达药业、海西新药、康弘药业等； 资料来源：Wind资讯 2）代谢领域：MASH口服小分子、减脂增肌、周制剂胰岛素进展值得期待，建议关注众生药业、甘李药业、海创药业。 冯俊曦分析师SAC执业证书编号：S1450520010002fengjx@sdicsc.com.cn连国强 3）肿瘤领域：二代IO、IO+ADC联用、双载荷ADC进展值得期待，建议关注映恩生物、康方生物、三生制药、科伦博泰、百利天恒等； 分析师SAC执业证书编号：S1450523020002liangq@sdicsc.com.cn 4）中枢神经领域：大单品管线进展值得期待，建议关注绿叶制药、恩华药业等。 相关报告 新药周观点：创新药板块迎来增持回购潮2026-06-28新药周观点：多个VEGF小分子眼药进展值得关注2026-06-21新药周观点：26H2多个创新药领域新进展值得期待2026-06-14新药周观点：ASCO 2026多个国产新分子披露优异数据2026-06-07新 药 周 观 点 ：ASO疗 法Bepirovirsen乙肝临床治愈3期优异数据披露2026-05-31 本周新药行业重点分析： 2026年6月底-7月初创新药持续反弹，在目前反弹趋势中，我们认为关注26H2有变化的细分领域标的是优选策略，不论后续板块持续性如何，聚焦具备催化的个股α仍是获取结构性超额收益的关键。我们认为26H2以下创新药领域新进展值得期待：眼科领域、代谢领域、肿瘤领域、中枢神经领域。 本周新药上市申请获批准&受理情况： 本周国内有7个新药或新适应症的上市申请获批准，有6个新药或新适应症的上市申请获得受理。 本周新药临床申请获批准&受理情况： 本周国内有62个新药的临床申请获批准，有40个新药的临床申请获受理。 本周国内市场重点关注事件TOP3： 【石药集团/阿斯利康】7月2日，石药集团宣布与阿斯利康达成研发合作及授权协议，利用石药集团的siRNA药物发现平台和肝外靶向递送平台开发新型小核酸候选药物，阿斯利康将获得相关全球权益，石药集团将获得首付款及最高17亿美元的开发、监管及商业化里程碑付款。 【君实生物/复星万邦】7月1日，君实生物宣布与复星万邦就偌考奇拜单抗（JS005，抗IL-17A单抗）达成授权许可协议，复星万邦将获得该药在大中华地区的开发、注册、生产及商业化权益，君实生物将获得首付款及最高达13亿元人民币的里程碑付款。 【和黄医药】7月2日，和黄医药宣布赛沃替尼（MET抑制剂）获中国国家药监局附条件批准上市，用于治疗经至少2种系统治疗后失败的MET基因扩增的局部晚期或转移性胃癌或胃食道连接部腺癌成人患者。 本周海外市场重点关注事件TOP3： 【益普生/Kartos Therapeutics】6月29日，益普生宣布以4.5亿美元首付款收购Kartos Therapeutics，股东还有资格获得最高达13亿美元的里程碑付款。Kartos的核心在研产品navtemadlin是一款MDM2抑制剂，用于对标准治疗ruxolitinib应答不佳的骨髓纤维化患者。 【罗氏】7月3日，罗氏旗下基因泰克宣布新一代KRAS G12C抑制剂divarasib在经治KRAS G12C突变非小细胞肺癌患者中开展的3期临床研究Krascendo-1达到主要终点，相比标准治疗显著改善无进展生存期，安全性可接受。 【艾伯维/Genmab】7月1日，艾伯维与Genmab宣布T细胞衔接双特异性抗体epcoritamab联合来那度胺在复发或难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤患者的3期临床研究EPCOREDLBCL-4中达到主要终点，相比标准治疗显著改善疗效。 风险提示： 临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险，创新药专利纠纷的风险。 内容目录 1.本周新药行情回顾...........................................................42.本周建议关注标的...........................................................53.本周新药行业重点分析.......................................................54.本周新药上市申请获批准&受理情况............................................75.本周新药临床申请获批准&受理情况............................................86.本周国内市场重点关注事件TOP3.............................................147.本周海外市场重点关注事件TOP3.............................................14 图表目录 图1.本周涨、跌幅前5新药企业................................................4图2.本周新药企业市值排行（单位：亿元）......................................4图3.眼科领域值得重点关注的临床进展..........................................5图4.代谢领域值得重点关注的临床进展..........................................6图5.肿瘤领域值得重点关注的临床进展..........................................7图6.代谢领域值得重点关注的临床进展..........................................7 表1：本周新药上市申请获批准情况.............................................7表2：本周新药上市申请获受理情况.............................................8表3：本周新药临床申请获批准情况.............................................8表4：本周新药临床申请获受理情况............................................11 1.本周新药行情回顾 2026年6月29日-2026年7月3日，新药板块涨幅前5：三生国健（+46.45%）、益方生物（+42.61%）、前沿生物（+41.34%）、艾力斯（+40.02%）、海思科（+37.76%）；跌幅前5：迈博药业（-5.95%）、圣诺医药（-2.17%）、北海康成（-1.00%）、绿竹生物（-0.55%）、旺山旺水（-0.42%）。 资料来源：Choice，国投证券证券研究所 资料来源：Choice，国投证券证券研究所，注：多地上市企业按照A股、H股、美股顺序选择 2.本周建议关注标的 创新药板块百花齐放，建议关注眼科、代谢、肿瘤、CNS等多个领域的关键进展： 1）眼科领域：长效小分子、口服疗法、基因疗法进展值得期待，建议关注贝达药业、海西新药、康弘药业等； 2）代谢领域：MASH口服小分子、减脂增肌、周制剂胰岛素进展值得期待，建议关注众生药业、甘李药业、海创药业。 3）肿瘤领域：二代IO、IO+ADC联用、双载荷ADC进展值得期待，建议关注映恩生物、康方生物、三生制药、科伦博泰、百利天恒等； 4）中枢神经领域：大单品管线进展值得期待，建议关注绿叶制药、恩华药业等。 3.本周新药行业重点分析 2026年6月底-7月初创新药持续反弹，我们认为反弹动力主要基于以下几个方面：1）具备估值空间，恒生港股通创新药指数已调整至2025年5月板块大涨之前；2）存在海外映射，美股标普生物科技XBI持续创新高；3）产业资本回购力度加大，创新药上市公司迎来增持回购潮；4）板块轮动资金调仓等。 在目前反弹趋势中，我们认为关注26H2有变化的细分领域标的是优选策略，不论后续板块持续性如何，聚焦具备催化的个股α仍是获取结构性超额收益的关键。我们认为26H2以下创新药领域新进展值得期待： （1）眼科领域：长效小分子、口服疗法、基因疗法进展值得期待，建议关注贝达药业、海西新药、康弘药业等 眼科领域现有抗VEGF治疗虽已建立明确临床价值，但频繁眼内注射仍是长期依从性的主要瓶颈，后续延长给药间隔、降低侵入性、提升长期依从性的疗法进展值得重视。 1）长效小分子药物：通过植入剂、缓释系统或局部持续释放设计，力图实现更长给药间隔；建议关注贝达药业。 2）口服疗法：若能在疗效和安全性间取得平衡，则有机会进一步突破侵入式给药限制，扩大患者可及性；建议关注海西新药。 3）基因疗法：则希望通过一次或低频给药带来持续性的抗VEGF表达，从机制上重塑慢性眼底病的治疗模式；建议关注康弘药业。 （2）代谢领域：关注MASH口服小分子、减脂增肌、周制剂胰岛素，建议关注众生药业、甘李药业、海创药业 代谢性疾病领域的创新重点，正在从单纯控制单一代谢指标，转向改善疾病结局与优化给药体验的综合治疗。未来代谢领域的重要机会，或将集中在慢病口服化&长效化、疗效综合化以及减重质量提升三个方向。 1）MASH口服小分子：MASH作为尚存在显著未满足需求的大病种，当前药物研发正由早期单一靶点探索，逐步走向更兼顾肝脂肪变、炎症和纤维化改善的口服小分子方案，口服、长期管理和联合用药潜力是其核心看点；建议关注众生药业等。 2）减脂增肌：GLP-1类药物推动减重市场快速扩容后，临床和产业关注点进一步延伸至“高质量减重”，即在降低脂肪量的同时尽可能保留甚至增加肌肉量，由此带动减脂增肌类药物、肌肉保护机制和联合治疗策略升温；建议关注海创药业等。 3）周制剂胰岛素：胰岛素周制剂是胰岛素领域目前的研发热点之一，在疗效性、安全性、依从性上具备优势，有望成为下一代糖尿病治疗的基石药物。其中，甘李药业每周一次的GZR4注射液在两项Ⅲ期临床试验中降糖效果显著均优于每日一次的基础胰岛素，且均未发生严重低血糖事件；建议关注甘李药业等。 （3）肿瘤领域：关注二代IO、IO+ADC联用、双载荷ADC，建议关注映恩生物、康方生物、三生制药、科伦博泰、百利天恒等； 肿瘤创新正由传统免疫检查点抑制剂和单一ADC药物，逐步迈向更强调疗效突破与人群拓展的新阶段；整体来看，肿瘤领域下一阶段竞争焦点将更多集中于免疫治疗升级、ADC平台进化及两者协同增效。我们认为下一阶段二代IO、IO+ADC联用、双载荷ADC等领域值得重点关注。 1）二代IO：PD-1/VEGF联用化疗NSCLC一线即将得到验证，后续差异化PD-1/IL-2、PD-1/4-1BB的进展也值得关注；建议关注三生制药、康方生物、信达生物、维立志博等。 2）IO+ADC联用：PD-1+ADC NSCLC一线即将得到验证，后续二代IO+ADC进展也值得关注；建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒等。 3）双载荷ADC：双载荷ADC