油脂油料周报

油 脂 油 料 周 报 油脂油料：市场缺乏指引油粕震荡为主 目 录 1、全球大豆行情分析2、国内豆粕行情分析3、全球油脂行情分析4、国内油脂行情分析 1.1 6月供需报告或将维持大豆产量预估不变，同时下调全球油菜籽产量 资料来源：USDA，光大期货研究所 预计全球油料累库压力继续下降 资料来源：USDA，光大期货研究所 1.2 全球大豆价格企稳，美豆性价比差，出口低迷，市场期待中国采购 资料来源：USDA，光大期货研究所 1.3 美豆压榨利润企稳，高于往年，利好压榨前景 资料来源：USDA，NOPA，光大期货研究所 1.4 巴西6月大豆及产品出口有望同比增加，阿根廷大豆累库压力大 资料来源：Safras & Mercado，巴西海关，阿根廷农业部，光大期货研究所 1.5 美豆产区迎来有效降雨，利于作物生长 油菜籽产区迎来降雨，利于作物生长 资料来源：USDA，加拿大统计局，Weather Ag，光大期货研究所 2.1 生猪现货价格走高，养殖利润改善 资料来源：农业农村部，统计局，博亚和讯，光大期货研究所 生猪屠宰均重下降，市场缺乏肥猪，肥猪带动标猪价格走高 资料来源：农业农村部，博亚和讯，光大期货研究所 2.2 肉禽养殖利润下降，终端消费低迷 资料来源：博亚和讯，光大期货研究所 2.3 豆粕成交放量，提货量增加 资料来源：iFinD，我的农产品网，光大期货研究所 2.4 大豆压榨量增加，豆粕累库速度或加快 资料来源：我的农产品网，光大期货研究所 2.5 豆粕现货价格低迷，供应压力大，仓单量继续增加 资料来源：iFinD，光大期货研究所 3.1 6月供需报告上调26/27年度全球油脂产量和消费量预估 资料来源：USDA，光大期货研究所 USDA下调25/26年度油脂库存，并预计26/27年度全球油脂小幅累库 资料来源：USDA，光大期货研究所 3.2 原油价格喋喋不休，市场怀疑B50执行力度 资料来源：GAPKI，光大期货研究所 3.3 MPOB下周发布供需报告，市场预计马棕油6月库存将继续攀升 资料来源：MPOB，光大期货研究所 3.4 印度6月油脂进口量萎缩至110万吨，市场怀疑季节性旺季需求能否兑现 资料来源：iFinD，光大期货研究所 4.1 国内油脂消费平稳，节后成交平淡 资料来源：我的农产品网，iFinD，光大期货研究所 4.2 油料盘面榨利改善，利好远期供应 资料来源：iFinD，光大期货研究所 4.3 油脂累库趋势放缓，期货仓单压力大 资料来源：我的农产品网，iFind，光大期货研究所 4.4 基差稳定，油粕比回落 资料来源：iFIND，光大期货研究所 总结 本周USDA发布种植面积报告，预估美豆种植面积8535.6万英亩，接近市场预估，高于25年水平。市场关注天气和需求情况。季度库存报告预计美豆库存为10.61亿蒲，高于市场预期的10.46亿蒲。分结构看，农村内的库存低于去年，但是农场外高于去年，反映需求韧性强，推动下游主动建库。加拿大统计局预计加菜籽种植面积增加8.4%至2340万英亩，超过市场预期的2210-2300万英亩区间，较去年增长8.4%。创纪录的面积，给单产留下了巨大的容损空间。这也导致加菜籽产量从低产预期到正常产量甚至偏高产量的预期。7-8月为油料生长关键期，密切关注天气情况以及盘面的天气升水。国内蛋白粕关注点将从成本、高供应逐渐转向需求和产地产量，权衡天气升水和需求等题材。 油脂市场上，关注下周的MPOB报告。高频数据显示，马棕油6月产量环比增加16.74%，出口环比增加4.7%-11.9%，产量增幅超过出口，马棕累库压力大。GAPKI数据预计印尼4月产量440万吨，不及去年水平，出口和国内消费坚挺，库存下降。印尼棕榈油库存压力低于马来。国内油脂延续累库走势，现货走货尚可，基差稳定。期货跟随外盘震荡运行，市场衡量原油、天气及累库等因素。 光大期货农产品研究团队 王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV 经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 期货从业资格号：F0243534期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn 侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn 孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。