油脂油料周报

全球大豆行情分析

• USDA 6月供需报告预计维持大豆产量预估不变，下调全球油菜籽产量，累库压力继续下降。
• 美豆价格企稳，美豆性价比差，出口低迷，市场期待中国采购。
• 美豆压榨利润企稳且高于往年，利好压榨前景。
• 巴西6月大豆及产品出口有望同比增加，阿根廷大豆累库压力大。
• 美豆产区迎来有效降雨，利于作物生长；油菜籽产区也迎来降雨，利于生长。

国内豆粕行情分析

• 生猪现货价格走高，养殖利润改善，生猪屠宰均重下降，市场缺乏肥猪，肥猪带动标猪价格走高。
• 肉禽养殖利润下降，终端消费低迷。
• 豆粕成交放量，提货量增加，大豆压榨量增加，豆粕累库速度或加快。
• 豆粕现货价格低迷，供应压力大，仓单量继续增加。

全球油脂行情分析

• USDA 6月供需报告上调26/27年度全球油脂产量和消费量预估，下调25/26年度油脂库存，预计26/27年度全球油脂小幅累库。
• 原油价格波动，市场怀疑B50执行力度。
• MPOB下周发布供需报告，市场预计马棕油6月库存将继续攀升。
• 印度6月油脂进口量萎缩至110万吨，市场怀疑季节性旺季需求能否兑现。

国内油脂行情分析

• 国内油脂消费平稳，节后成交平淡。
• 油料盘面榨利改善，利好远期供应。
• 油脂累库趋势放缓，期货仓单压力大。
• 基差稳定，油粕比回落。

总结

• USDA发布种植面积报告，预估美豆种植面积8535.6万英亩，高于25年水平，市场关注天气和需求情况。季度库存报告预计美豆库存为10.61亿蒲，高于市场预期，农村内库存低于去年，农场外高于去年，反映需求韧性强。加拿大统计局预计加菜籽种植面积增加8.4%，超过市场预期，给单产留下巨大容损空间，7-8月为油料生长关键期，需关注天气及盘面天气升水。国内蛋白粕关注点将从成本、高供应逐渐转向需求和产地产量，权衡天气升水和需求等题材。
• 油脂市场上，关注下周MPOB报告。高频数据显示马棕油6月产量环比增加16.74%，出口环比增加4.7%-11.9%，产量增幅超过出口，马棕累库压力大。GAPKI数据预计印尼4月产量440万吨，不及去年水平，出口和国内消费坚挺，库存下降。印尼棕榈油库存压力低于马来。国内油脂延续累库走势，现货走货尚可，基差稳定。期货跟随外盘震荡运行，市场衡量原油、天气及累库等因素。