观点与策略：国泰君安期货商品研究晨报：农产品

观点与策略 棕榈油：产地驱动不强，关注MPOB报告2豆油：高温天气提供波动因素，地缘降温2豆粕：或跟随美豆调整，等待USDA供需报告4豆一：调整震荡4玉米：关注反套6白糖：震荡偏弱7棉花：维持震荡走势202607108花生：震荡运行10 2026年07月10日 棕榈油：产地驱动不强，关注MPOB报告 豆油：高温天气提供波动因素，地缘降温 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 印尼能源部长周四表示，印尼推行的B50政策将使该国毛棕榈油的消耗量从目前的1520万吨提升至1630万至1700万吨之间。 据美国农业部（USDA）农业干旱监测数据显示，截至2026年7月7日，美国大豆产区干旱比例为19%，较上周持平；较去年同期增加10%。 美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向中国出口销售13.6万吨大豆，均于2026/2027年度交付。 NOAA CPC 6-10日展望显示，7月15日至19日，美国大豆、玉米主产区整体偏暖，部分核心产区降水偏少。按USDA主产州口径统计，美豆主产州气温偏暖覆盖100%，降水偏少覆盖56%；美玉米主产州气温偏暖覆盖100%，降水偏少覆盖56%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 2026年07月10日 豆粕：或跟随美豆调整，等待USDA供需报告 豆一：调整震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 7月9日CBOT大豆日评：中西部天气趋于温和，大豆下跌。北京德润林2026年7月10日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，主要反映了美国中西部地区的天气前景趋于温和。重大报告出台之前交易商积极调整仓位。此前气象预报称中西部地区将出现持续的高温干燥天气，但周五的 最新气象预报显示，中西部地区的天气将更为温和，这缓解市场担忧，促使大豆市场回吐了天气升水。分析师称，在美国农业部证实向中国销售更多美国大豆后，市场出现多头获利平仓。本周初市场传闻中国采购美国大豆，曾推高大豆期货价格。美国农业部周四发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向中国销售了13.6万吨大豆，向未知目的地销售了12万吨大豆，均在2026/27年度交货。美国农业部周三也确认出口商向中国销售了47.2万吨大豆。美国农业部将于7月10日（周五）美国时间发布7月份供需报告。华尔街日报对13家机构的调查结果显示，分析师们平均预计2025/26年巴西大豆产量为1.803亿吨，略高于6月份美国农业部预测的1.8亿吨。分析师平均预计2025/26年阿根廷大豆产量为5010万吨，略高于6月份预测的5000万吨。分析师预计2025/26年全球大豆期末库存为1.257亿吨，高于6月份预测的1.255亿吨。2026/27年全球大豆期末库存为1.252亿吨，高于6月份美国农业部预测的1.249亿吨。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月10日 玉米：关注反套 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2320-2345元/吨（14.5%水分），集装箱玉米2340元/吨，较昨日稳中略降10元/吨，广东蛇口散船2450-2460元/吨，集装箱玉米2470-2480元/吨，芽麦自提2480-2500元/吨；东北玉米价格偏弱，黑、吉主流收购价格2160-2280元/吨；华北玉米价格走弱，深加工企业主流收购价格2350-2450元/吨，山东饲料企业猪料进厂2450-2470元/吨，禽料玉米2410元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260710 白糖：震荡偏弱 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：5月份中国进口食糖21万吨，进口糖浆和预拌粉11万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。截至7月8日，印度季风降水较LPA低14.3%。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1280万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量为1573万吨，进口量为480万吨。中国海关数据显示，截至5月底，25/26榨季中国累计进口食糖263万吨（+54万吨）；截至5月底，累计进口糖浆和预拌粉82万吨（-17万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨，26/27榨季全球食糖供应短缺26万吨。UNICA数据显示，截至6月1日，26/27榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加16%，累计产糖量同比减少2%至684万吨，累计乙醇产量同比增加32%至75.4亿升，累计MIX41.42%同比下降8.67个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月10日 棉花：维持震荡走势20260710 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投略有好转但大多交投仍淡，纺企采购意愿不强，现货基差持稳。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内马值4及以上较低销售基差在CF09+1150~1200，较多报价仍在1200及以上，不含淡点污，疆内自提；2025/26北疆机采3129/29B杂3.5内主流销售基差在CF09+1550~1600起，多数报盘在1600以上，整体报盘数量不多，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场整体价格稳中偏弱，内地纺企持续小幅累库。当前内地纺企整体库存水平约25天，多数纺企反馈当前库存压力尚在可控范围之内，纺企顺价走货为主。近期仅山东局部地区40支高紧、高环溯源品种走货表现相对较好。短期来看，下游织厂及贸易商仍以刚需采购为主，批量补库意愿不足。 美棉概况：昨日ICE棉花期货日内波动，收盘微跌，盘中受中国棉花期货下跌影响，但是技术性买盘对ICE棉花构成一定支撑。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月10日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：白沙产区偏弱运行，大花生产区平稳，报价混乱，实际成交多根据质量和出货心态议价，购销氛围偏淡，买卖双方观望情绪浓厚，多数地区交易已进入收尾阶段。吉林：308通米4.0左右，实际以持货商出货意愿和质量议价成交为主，需求方采购意愿不强，多按需拿货，整体交易不快，买卖双方依然处于僵持观望状态。辽宁：308通米好货4.0左右，按出成论价，多数地区308好货报价平稳，交易清淡，实际以持货商出货意愿议价成交；今日兴城大集，小日本通米4.0-4.1左右，上货量100车左右，走货快，已全部成交，价格偏弱5分左右。山东：当地原料收购结束，冷库货交易为主，多数地区交易收尾阶段，个别地区外调货源。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用任何单位或个人不得使用该商标