观点与策略：国泰君安期货商品研究晨报：农产品

观点与策略 棕榈油：能源外溢终至，或有破万表现2豆油：美豆成本支撑，短期偏强突破2豆粕：盘面偏强，仍关注中东局势4豆一：盘面偏强，关注市场整体情绪4玉米：震荡偏强6白糖：通过乙醇与原油链接，情绪偏多7棉花：等待新的驱动202603098鸡蛋：维持震荡10生猪：库存压力难解，弱势持续11花生：震荡运行12 2026年03月09日 棕榈油：能源外溢终至，或有破万表现 豆油：美豆成本支撑，短期偏强突破 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 本周重要期货数据和事件一览：3月10日，马来西亚3月1-10日ITS、Amspec、SGS马棕油出口量；3月10日12:30，2月MPOB马来西亚棕榈油供需报告；3月11日00:00，USDA供需报告。 美国农户已经迎来2026年第一个主要定价基准，玉米、大豆和春小麦的联邦作物保险春季价格现已 敲定。这对即将进入种植季的种植者而言，可谓是喜忧参半。玉米价格为每蒲式耳4.62美元，较上年下降8美分。大豆价格为每蒲式耳11.09美元，较2025年大幅上涨55%。春小麦价格为每蒲式耳6.19美元，同比下跌36美分。 Imea：截至3月6日当周，马托格罗索州2025/26年度大豆收割进度已达播种面积的89.15%，超过过去五年同期平均水平的81.99%。周单周收割进度推进10.81个百分点。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：2豆油趋势强度：1 2026年3月9日 豆粕：盘面偏强，仍关注中东局势 豆一：盘面偏强，关注市场整体情绪 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月6日CBOT大豆日评：战争担忧加剧，原油飙升，大豆期价收涨。北京德润林2026年3月7日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，创下自2024年6月以来的最高水平，继续跟随原油价格的飙升行情，投资者继续对美以冲突可能带来的冲击做出反应。一位分析师称，原油价格上 涨支撑了豆油价格，进而带动了大豆市场。卡塔尔能源部长表示，如果战争持续下去，他预计所有海湾能源生产商将在几周内停止出口，并将油价推高至每桶150美元，这进一步加剧了投资者的不安情绪。巴西农民开始收获产量创纪录的大豆作物，这可能会抑制中国对美国大豆的需求。不过美国财政部长斯科特·贝森特周五表示，他预计中国将进一步增加对美国大豆的采购。美国农业部将于下周二发布3月份供需报告。分析师预计美国农业部将调低美国大豆期末库存预估，巴西大豆产量预估可能从上月的1.8亿吨下调到1.792亿吨，阿根廷的产量预估可能从4850万吨降至4810万吨。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月9日 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2350-2360元/吨，部分较昨日上涨10元/吨；集装箱一等粮集港2390-2410元/吨，较昨日上涨10元/吨；广东蛇口散船报价2490-2500元/吨，较昨日持平。东北玉米价格部分上涨40-60元/吨，黑、吉潮粮主流收购价格2190-2300元/吨；华北玉米上涨居多，深加工企业主流收购价格2360-2440元/吨，河南、山东饲料企业猪料进厂2450-2500元/吨不等。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260309 白糖：通过乙醇与原油链接，情绪偏多 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：白糖，通过乙醇与原油链接，受到资金的持续关注。截至2月28日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加12%。印度批准额外出口50万吨，此前批准150万吨出口配额。中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）。截至1月底，25 /26榨季广西累计产糖403万吨（-79万吨），产糖率12.05%，同比下降1.14个百分点。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至12月底，25/26榨季中国累计进口食糖177万吨（+31万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至2月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.16个百分点，累计产糖4024万吨（+34万吨），累计MIX50.74%同比提高2.60个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至2月28日，25/26榨季印度食糖产量2463万吨（+263万吨）。OCSB数据显示，截至2月15日，25/26榨季泰国累计产糖684万吨（-35万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月9日 棉花：等待新的驱动20260309 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投冷清，局部贸易商采购相对较好，棉花现货基差暂稳。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内马值4以上较多销售基差在CF05+1100及以上，少量低于该价，不含淡点污，疆内自提；内地库现货基差整体偏稳；山东、河南库2025/26南北疆机采3130/30马值4以上杂3内主流基差多在CF05+1650-1780，多数报价在1700及以上，内地自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱整体报价持稳，市场交投氛围逐步回暖。正月十五过后下游工人返岗，终端订单陆续下达，市场对棉纱价格接受度小幅提升。分品种看，精梳高支纱货源紧张，气流纺走货依旧偏缓；分区域看，新疆地区整体出货表现良好，内地整体交投仍在恢复。全棉坯布市场交投增加，走货有所加快。织厂订单增加，目前内销订单有所增加，订单量逐渐落实；而外销订单询价为主，落单预期延后。织厂采购棉纱量有所增加。 美棉概况：上周五ICE棉花期货小幅上涨，受中东局势影响原油价格大涨，带动大宗商品普遍上涨，ICE棉花期货业受到影响企稳小幅反弹。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月9日 鸡蛋：维持震荡 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月9日 生猪：库存压力难解，弱势持续 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 广西扬翔3月合约注册仓单100手；德康注册仓单525手；富之源注册仓单22手；牧原注册仓单80手；中粮注册仓单300手；唐人神注册仓单10手；越秀注册仓单99手；天农注册仓单20手。 3月4日收储竞价1万吨。 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月9日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.8-3.9左右，开封大花生通米3.4-3.9左右，报价混乱，以质论价为主，交易一般，多数地区价格平稳。吉林：308通米主流价4.6-4.65左右，整体上货量不大，购销较清淡，价格偏弱。辽宁：308通米好货4.6左右，个别出成好的价格略高，实际成交不多，多数地区价格偏弱。山东：整体上货量不大，少量交易为主，价格平稳，部分地区以外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该