东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：林瑾璐021-25102905linjl@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519070002 1.国家统计局：7月9日，国家统计局发布6月份物价数据，消费与工业价格走势出现分化。居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.0%，受国际输入、季节性因素影响涨幅有所回落；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.1%，涨幅略有扩大，环比受国际原油价格下行拖累，下降0.3%。新旧动能交替、季节性供需错配等共同塑造6月CPI和PPI同比的“一降一升”分化走势，但部分数据显示，经济内生复苏动力持续显现。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年6月份CPI和PPI数据。从环比看，全国PPI下降0.3%。本月PPI环比运行的主要特点：国际原油价格下行，影响国内相关行业价格下降。石油开采价格环比下降16.0%，精炼石油产品制造价格下降3.1%，降幅比上月分别扩大14.2个和2.8个百分点，化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格由上月上涨分别转为下降2.0%和0.8%。受季节性因素影响，部分行业价格走势分化。6月份气温升高，“迎峰度夏”备煤及制冷产品需求增加，煤炭开采和洗选业价格环比上涨5.6%，家用制冷电器具制造价格上涨0.6%，制冷空调设备制造价格上涨0.4%；夏季降水、光照及风力充足，水力发电、太阳能发电、风力发电价格分别下降9.1%、2.5%和2.2%。（资料来源：iFinD） 2.人民银行：中国人民银行货币政策委员会召开2026年第二季度例会。会议指出，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（资料来源：iFinD） 3.商务部：商务部等九部门今日联合印发《关于加快零售业创新发展的意见》，力争到2030年，基本形成布局合理、供给优质、业态多元、智慧便捷、竞争有序的现代零售体系，打造一批带动性强的零售场景，推出一批融合创新的业态模式，培育一批具有国际竞争力的零售企业，推广零售好经验好做法，使线下零售成为购物休闲、沉浸体验、娱乐社交的承载之地，线上零售成为商品丰富、品质优良、规范经营的购物之所。《意见》明确重点新任务。包括系统规划新布局，引领零售新供给，创造消费新需求，激发零售新动能，支持做强做优做大零售企业，为零售业创新转型和高质量发展提供方向指导， 助力提升行业综合竞争力、民生服务能力、消费拉动能力。《意见》优化竞争新环境。针对线上线下零售市场竞争存在的问题，从促进公平竞争、加强价格治理、推进监管统一等方面提出具体要求，包括强化反垄断审查、规范价格行为、线上线下一体化监管、整治虚假宣传和转嫁促销成本等刚性约束，优化市场公平竞争环境。《意见》强化保障新政策。从用地保障、融资支持、减税降负、优化审批、法治市场等方面，强化政策集成，解决影响零售业发展的急难愁盼问题，推动资源要素向实体零售集聚、政策措施向实体零售倾斜、工作力量向实体零售加强，打通政策落地“最后一公里”。《意见》还提到，支持零售经营主体数字化改造，实现进销存、物流配送等全链条数字化，打通线上线下渠道、商品、服务和数据。鼓励平台对中小零售经营主体技术赋能，资源共享。支持第三方科技企业开发面向中小零售经营主体的数字化管理系统，提供综合解决方案。推广“人工智能+”，拓展智能导购、低空配送、无人售货等场景。推动消费券发放、结算等环节使用数字人民币，依托数字人民币智能合约实现补贴资金高效周转、精准直达。（资料来源：iFinD） 4.国家发改委：国家发改委基础设施REITs项目信息系统正式上线，对全市场公开。全国投资项目在线审批监管平台，是由国家发展改革委于2014年开始建设的全国性固定资产投资项目综合管理服务平台。平台由中央平台和地方平台组成，实行统一项目代码制度，适用于各类非涉密投资项目全过程的审批、监管和服务，旨在实现项目网上申报、并联审批、信息公开和协同监管。（资料来源：iFinD） 5.财政部：近日，湖北遭遇历史罕见龙卷风袭击，甘肃宕昌突发山体滑坡，引发险情灾情，造成人员伤亡和财产损失。为贯彻落实习近平总书记关于防汛救灾工作的重要指示精神，7月8日，财政部、应急管理部紧急预拨5000万元中央自然灾害救灾资金，支持湖北、甘肃开展灾害应急抢险救灾工作，最大限度减少人员伤亡，防范次生灾害。（资料来源：iFinD） 6.海关总署：近日，海关总署发布5月家用电器出口数据，当月我国家电出口量为41989.2万台；出口额为89.82亿美元（约合610.02亿元人民币），同比增长9.5%。在多数家电品类受需求周期变化和去年国补高基数影响，整体销售数据承压的大背景下，出口成为拉动家电市场增长的主要力量。（资料来源：iFinD） 7.浙江：近日，国家工信部公布了2026年第二批工业和信息化部重点培育中试平台。浙江省医疗器械检验研究院成为全国唯一入选医疗装备领域重点培育中试平台。海正药业和中美华东成为药品领域的中试平台，与江西、四川并列第一。至此，浙江省生物医药类国家级重点培育中试平台累计达8家，连续两年入选数量全国第一，生物医药中试载体培育成效凸显。（资料来源：iFinD） 重要公司资讯 1.高德红外：公告预计2026年上半年净利润为12.7亿元～14.5亿元，同比增长601.93%～701.41%。报告期内，型号项目类产品，包括与某客户签订的某完整装备系统产品持续交付，同时民品领域红外芯片应用业务持续增长，公司营业收入及利润同比实现大幅增长。（资料来源：iFinD） 2.京东方A：公告预计2026年上半年净利润为50亿元–55亿元，同比增长54%-69%。报告期内，存储产品价格持续上涨使消费电子终端产品销量不同程度承压，但显示行业需求仍保持韧性，行业格局持续优化。公司持续保持显示领域领先优势，五大主流应用LCD面板出货量持续保持全球第一，高刷新率、高对比度、高分辨率等高端产品出货量持续增加，经营稳健。2026年上半年归属于上市公司股东的净利润中预计非经常性损益的金额约20亿元，较上年同期增加，主要为公司持有的交易性金融资产公允价值变动收益增加，该事项属于非经常性损益。（资料来源：iFinD） 3.华海药业：公告公司下属控股子公司寿科健康美国有限责任公司于近期陆续收到美国关税退回款项。2026年2月，美国最高法院裁定，认定政府依据《国际紧急经济权力法》(IEEPA)征收关税的行为逾越法定权限，相关关税措施自始无效，因此已征收的相关关税需退还给进口商。美国海关与边境保护局(CBP)于2026年4月20日正式启动了退税工作。截至目前，公司下属控股子公司寿科健康已累计收到美国关税退回1422.96万美元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东的净利润的36.36%。按2026年7月8日人民币汇率中间价折算，预计影响公司2026年度净利润约人民币9687万元，以上退税，按照具体到账时间利润影响主要在下半年。（资料来源：iFinD） 4.首开股份：公告公司控股子公司北京首开盈信投资管理有限公司与专业投资机构共同投资的进展，金石成长股权投资(杭州)合伙企业(有限合伙)已于2026年7月6日在中国证券投资基金业协会完成关于本次扩募的重大事项变更备案，其认缴规模由初始认缴规模的32.8亿元变更为50亿元，已达到目标认缴规模。公司对该基金原始认缴出资额为6亿元，2025年7月7日经董事会审议同意调整至3亿元，认缴比例变更为6.00%，截至目前公司已实缴出资额为2.1亿元。（资料来源：iFinD） 5.腾讯控股：公告2026年7月8日公司于香港联交所购回27600股普通股，每股购回价格介于HKD460.6至HKD462.2之间，付出的价格总额为HKD12,73.19万元。购回股份拟注销。截至2026年7月8日，公司已发行股份(不包括库存股份)总数为90.93亿股。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴策略】2026年中期A股投资展望：K型走势成为常态咬定科技不放松（20260630） 主要观点： A股结构性行情延续。2026年上半年，A股呈现指数弱分化、行业极致割裂、盈利完全分层的标准K型结构性行情，不存在全面普涨基础，所有超额收益集中于科技硬制造赛道，传统经济板块持续失血。市场涨幅明显分化，科创50指数本年度涨幅为30.82%，上证50指数本年度涨幅为-3.86%，科创50相对上证50有明显超额收益，创2021年以来半年度最大差值。估值明显分化，成长指数估值分位达到100%历史极值，金融、周期、消费估值仍处于60%以下低位，估值分位差距大。盈利分化加强，2026年1季报科创50盈利增速出现爆发性增长，远超上证50净利润增速，盈利剪刀差持续走阔，是结构性行情底层基本面支撑。中国经济呈现出K型复苏，新动能强劲，传统内需疲弱。AI产业链呈现爆发性增长，区别于传统以地产基建投资驱动的经济模式，AI产业链以资本密集型模式为主，带动就业效应远远低于传统产业，进而整体居民收入带动效应低于传统周期，传统内需持续疲弱。K型经济本身是技术革命导入期的阶段性分化状态，它不会永远持续，最终只会走向三种路径，取决于政策、分配制度、技术扩散速度等因素。当前最有可能的是长期温和K型分化，间歇性波动，但不会走向极端M型，也不会快速收敛。政策会局部托底旧经济、托底民生，小幅调节资本；新技术持续创造财富，但技能鸿沟长期存在，结构性机会永远存在，新经济内部优胜劣汰，旧经济内部有细分龙头通过转型存活。宏观呈现脆弱平衡，总量增速尚可，但内部撕裂长期存在。 AI牛市是全局性产业革命，强度远超历史。A股历史维度下，科技板块共诞生三轮具备跨市场影响力的系统性行情，分别为2013-2015年移动互联网题材牛市、2016-2018年消费电子创新迭代行情、2019-2021年半导体国产替代结构性行情。三轮行情均依托特定时代产业红利诞生，但受限于产业周期、技术迭代、盈利兑现能力、资金属性等核心因素，最终均走向震荡回落，并未形成长期持续性牛市行情，且行情底层逻辑与本轮2024至今的科技长牛存在本质性差异，不可简单对标。综合复盘三轮历史科技行情，可总结出共性核心特征：行情周期短，上行周期普遍仅6-8个季度，的长景气行情；业绩支撑弱，多数阶段依靠预期炒作，真实盈利增速无法匹配估值涨幅；产业天花板低，依托单一终端、单一赛道红利，无全局性产业变革；泡沫化程度高，行情末期普遍出现估值透支、资金抱团极致拥挤的问题；行情终结确定性强，流动性收紧、行业库存拐点、需求疲软任一因素即可触发行情调整。相较于历史三轮科技行情的局限性，2024年至今的科技行情彻底实现全局性重构的产业格局，摆脱了“短周期、高泡沫、弱兑现、窄赛道”的历史桎梏，完成从“题材预期炒作”向“硬核业绩兑现、产业周期共振”的根本性切换。本轮行情并非单一政策、单一流动性、单一题材驱动，而是全球技术革命、产业资本扩张、国内政策落地、供应链重构、国产替代突破五大长周期维度深度共振的结果，每一项逻辑均有海量真实产业数据、订单数据、盈利数据佐证，可量化、可验证、可持续。 投资策略：咬定科技不放松。2026年下半年，依然坚定看好AI为代表的科技股作为行情核心主线地位，新动能向上和旧动能向下的K型结构在未来一段时期内