每日精选研报-20260709

2026年7月9日；共30篇 报告目录： 1. 创新器械系列专题研究报告（三）：神经介入行业专题：从国产替代到出海加速，高…2. 台积电CoWoS最新进展及CPU、GPU、ASIC、光模块、中国AI计算展望3. 中国工业行业年中展望：强劲资本开支预期下的精选个股4. AI系列第55期：混元3正式版发布，Token趋势，锁仓到期5. 印刷线路板基板定价循环向好，上调相关公司盈利预测6. 亚太地区电力行业：电力变革7. 美国机械行业领先指标：六月数据涵盖40个分项8. 基础化工行业2026年中期投资策略：涨价重估，成长加速9. 机械设备行业2026年中期投资策略：AI赛道长景气，高端制造迎新机10. 氯碱行业深度报告：短期承压亟待破局，政策推动产业结构优化11. 美洲投资银行：2Q26 EPS前瞻前的健康经营背景与具吸引力的入场点12. 模拟芯片专题：周期上行，推荐具有高端化和平台化能力的企业13. 航天军工深度解析SpaceX“太空+”战略14. 煤炭开采：“伺机而动”的“机”如期而至——趋势已明，终达所向15. 光伏“泛半导体”专题：底层材料与工艺同源，设备及材料龙头打开第二成长曲线16. 全极耳小圆柱电池深度系列：AI算力时代的“隐形刚需”，BBU小圆柱迎放量拐点17. GLP-1追踪：关注NBRx及DTC广告、Medicare政策影响18. 韩国电信服务/IT服务与科技：‘价值提升’+ AI选项 19. SpaceX：AI的最终前沿，买入，目标价30020. 空间探索技术公司：太空通用思维中的时光机——启动覆盖，目标价239美元21. 太空探索技术公司（SPCX）：依托垂直整合拓展万亿级市场机遇，启动买入评级及2…22. 金山云控股：向AI云转型硕果累累，MaaS将进一步提升估值23. 东航物流上海枢纽与宽体货机资源筑基，出口升级驱动成长24. 微纳光学平台开启光通信价值重估25. 中国制冷工业奠基企业，AIDC冷源赛道打开成长空间26. 深度研究报告系列二从国产替代到全球竞争重新审视联影医疗未来三年的成长空间27. 金属行业2026年中期策略系列报告之工业金属、贵金属篇：海压竹枝低复举，风吹…28. 全球信用策略观察29. 中国上市矿业与金属公司2025年回顾及未来展望30. AI纳米材料创新先驱，释放潜力 #1 创新器械系列专题研究报告（三）：神经介入行业专题：从国产替代到出海加速，高成长… 报告摘要 招商证券2026年7月发布的神经介入行业专题报告指出，脑血管病患者基数大、致死致残率高，神经介入凭借微创优势成为核心治疗方案。全球及中国神经介入器械市场规模将快速增长，2035年全球有望分别达108亿美元、233亿元。国产企业已突破高壁垒品类，集采加速国产替代，头部企业有望实现本土替代到全球化输出的跨越，相关标的包括A股赛诺医疗，H股心玮医疗-B、归创通桥、微创脑科学、沛嘉医疗。 核心观点 ·神经介入凭借创伤小、恢复快优势，已成为脑血管病治疗核心方案 ·全球及中国神经介入器械市场规模2035年有望分别达108亿美元、233亿元 ·国产企业已突破弹簧圈、取栓支架等高壁垒品类，国产替代进程提速 ·集采常态化将重塑市场格局，具备平台化布局、强研发、渠道优势的头部企业将脱颖而出 ·国内品牌出海处于起步阶段，但增长潜力可观 ·相关标的涵盖A股赛诺医疗及H股心玮医疗-B、归创通桥、微创脑科学、沛嘉医疗 #2 台积电CoWoS最新进展及CPU、GPU、ASIC、光模块、中国AI计算展望 报告摘要 摩根士丹利发布台积电CoWoS进展及半导体行业展望报告，覆盖AI、晶圆代工、封测等板块。报告预计2026年非AI半导体营收下滑，台积电2027年先进制程价或涨5%-10%，2027年AI半导体TAM或达7530亿美元，中国AI GPU市场2030年有望达910亿美元。 核心观点 ·2026年晶圆、封测及内存成本上升将给芯片设计商带来更多毛利压力 ·台积电技术领先且EUV供应紧张，仍是先进制程代工的核心选择 ·2027年全球AI半导体TAM有望达到7530亿美元，其中英伟达占据主要份额 ·中国AI GPU市场规模2030年预计增长至910亿美元，本土芯片性价比优势显著 ·台积电CoWoS产能有望在2027年扩至20万片/月，以应对强劲AI需求 #3 中国工业行业年中展望：强劲资本开支预期下的精选个股 报告摘要 摩根士丹利发布中国工业行业年中展望，认为2026年下半年工业行业资本开支整体强劲，将围绕AI基建、人形机器人、扩品类资本周期、出口四大主线布局，推荐关注相关赛道优质个股，同时规避传统基建承包商、铁路设备及太阳能制造设备领域标的。 核心观点 ·全球AI资本开支周期强劲，建议关注AI基建相关的“采矿业”标的，如潍柴动力、大族激光 ·人形机器人商业化加速，推荐绿的谐波、双环传动、恒立液压等相关企业 ·自动化、锂电设备等赛道受益于扩品类资本周期，推荐宏发股份、博众精工、无锡先导 ·重卡、工程机械出口韧性强，推荐三一重工、中联重科、恒立液压、鼎力机械 ·规避传统基建承包商、铁路设备及太阳能制造设备领域标的 #4 AI系列第55期：混元3正式版发布，Token趋势，锁仓到期 报告摘要 杰富瑞2026年7月6日发布AI系列第55期报告，核心覆盖腾讯混元3正式版发布、Token趋势、锁仓到期等内容。混元3正式版在成功率、成本效率等方面升级，API价格更具竞争力；6月28日当周Token支出指数疲软，OpenRouter Token消费稳定；智谱/MiniMax本周面临锁仓到期，监管将规范AI虚拟亲密关系。 核心观点 ·中国模型如DeepSeek、Qwen等凭借MoE等架构，API成本远低于美国模型·混元3正式版通过降低价格、提升长上下文表现等，适配更多用户与场景·7月起DeepSeek V4将调整定价，高峰时段输入输出价格翻倍·监管规范AI虚拟亲密关系服务，豆包、Qwen将分别于7月15日、10日下线相关功能·中国AI模型智能与美国模型差距收窄，编码、办公场景存在显著增长机会 #5 印刷线路板基板定价循环向好，上调相关公司 盈利预测 报告摘要 摩根士丹利发布报告称印刷线路板基板定价循环向好，上调相关公司盈利预测。报告指出BT和ABF基板定价上涨超预期，2026年下半年或继续提价，上调联合科技、南亚PCB、臻鼎2026-2028年EPS预期，给出目标价分别为NT$1465、NT$1550、NT$690，重申增持评级。 核心观点 ·ABF基板供需缺口将扩大至2030年，2026-2027年ABF基板价格将分别同比上涨20-25%、25%+ ·联合科技、南亚PCB、臻鼎2026-2028年EPS预期分别被上调14%-36%、23%-39%、4% ·联合科技、南亚PCB、臻鼎目标价分别上调至NT$1465、NT$1550、NT$690，对应上涨空间51%、31%、13% ·AI服务器、通用服务器需求强劲，将推动基板行业需求增长 ·台湾BT基板供应商未面临内存厂商的定价压力，反而供应链交期延长 #6 亚太地区电力行业：电力变革 报告摘要 摩根士丹利发布亚太电力行业报告，指出亚太电力市场正经历变革，电力需求随AI发展、供应链回流和电气化持续增长，需超5万亿美元能源安全投资，其中电力占比约65%。报告提及全球数据中心电力需求CAGR将达24%，亚洲将成增长主力，同时需加大储能和电网投资，亚洲电力结构正转向煤炭、储能与可靠燃料。 核心观点 ·亚太电力需求持续增长，AI驱动的数据中心电力需求CAGR预计达24%（2023-2030年），将超美欧 ·亚太能源安全投资需求超5万亿美元，电力领域占比约65% ·2027年美国页岩革命将大规模外溢至亚洲，影响电力和能源安全主题 ·亚洲需新增约2700GWh储能，电网投资需求达1万亿美元 ·亚洲电力结构将转向煤炭、储能与可靠燃料，煤炭投资预计达3180亿美元 ·全球电价因市场收紧上行，多国推出分级电价保护中小用户 #7 美国机械行业领先指标：六月数据涵盖40个分项 报告摘要 伯恩斯坦2026年7月6日发布美国机械行业领先指标六月报告，覆盖建筑设备、商用车、农业设备及宏观经济数据。建筑设备领域非住宅价值同比增30%，但面积同比降10%，道奇动量指数同比增31%；商用车北美重卡净订单同比增100%，7月现货运价同比增45%；农业设备美欧农户情绪谨慎，北美高马力拖拉机销量同比降10%。同时给出16家机械企业的评级与目标价。 核心观点 ·建筑设备市场非住宅价值同比增长，但面积同比下滑，行业仍有积极信号·北美重卡市场虽有压力，但净订单、积压订单均实现同比大幅增长·美欧农业设备市场农户情绪谨慎，拖拉机及联合收割机销量承压·全球前三大经济体货币供应增长，将利好机械行业资本货物订单·报告维持Trimble、Jacobs等多只个股跑赢评级，给出明确目标价 #8 基础化工行业2026年中期投资策略：涨价重估，成长加速 报告摘要 本报告为东海证券2026年基础化工中期投资策略，截至2026年6月末板块年初累计涨7.63%，非金属材料等子板块领涨。本轮行情核心驱动力为霍尔木兹海峡地缘供给冲击，当前下游库存低位，需求边际有望改善。行业供给侧持续收缩，欧洲化工产能收缩，国内双碳政策加码。下半年板块受益于供给收缩、需求筑底，建议关注周期弹性与成长赛道机会。 核心观点 ·下半年化工板块处于供给收缩+需求筑底+政策护航的顺风共振中，全球供给出清下我国化工行业定价权有望提升。 ·周期弹性重点关注煤化工、农化磷肥和制冷剂方向，煤化工Q2业绩有望持续向好，磷肥盈利率先修复，制冷剂景气周期延续。 ·成长赛道聚焦AI算力与新能源驱动的新材料领域，包括磷化工、高端电子树脂、高端氟化工、热界面材料。 ·需警惕原料成本波动、下游需求不及预期、国产化进度不及预期及政策执行不及预期四大风险。 #9 机械设备行业2026年中期投资策略：AI赛道长景气，高端制造迎新机 报告摘要 东海证券2026年中期机械设备行业策略报告显示，上半年机械板块分化显著，AI相关赛道领涨。报告聚焦三大主线：一是AI算力带动高阶PCB扩产，相关专用设备需求高增；二是人形机器人进入量产元年，核心零部件需求倍增；三是全球数据中心用电激增，燃气轮机订单高增，国内配套企业受益。同时提示了AI算力建设不及预期等四大风险。 核心观点 ·生成式AI算力需求指数级爆发，全球AI总投资五年复合增速31.9%，算力基建产业链长期受益 ·AI服务器PCB价值量大幅提升，国内PCB厂商扩产高端产能，带动PCB专用设备订单饱满·2026年为人形机器人量产元年，2028年全球市场规模有望突破千亿元，核心零部件需求倍增·全球数据中心用电将翻倍，美国算力基地以天然气发电为主，燃气轮机订单同比大增72%·国内PCB设备、人形机器人核心零部件、燃气轮机配套企业有望迎来发展机遇 #10 氯碱行业深度报告：短期承压亟待破局，政策推动产业结构优化 报告摘要 国联民生证券发布氯碱行业深度报告，指出行业短期承压待破局，政策推动产业结构优化。PVC方面，2026年无新增产能，海外需求成增长关键，2026-2027年供需格局有望优化；烧碱方面，2026-2027年新增产能集中，累库预期偏强。双碳政策与无汞化转型将拉大成本分化，头部企业有望率先修复利润，建议关注7只受益标的。 核心观点 ·PVC2026年无新增产能，海外市场如印度、一带一路沿线国家需求将成为出口增量核心支撑 ·烧碱2026-2027年新增产能集中投放，叠加氧化铝需求增量有限，行业累库趋势偏强 ·双碳政策扩围将加速氯碱行业结构优化，低效产能面临盈利与碳成本双重压力 ·PVC催化剂无汞化转型持续推进，2032年汞矿开采停止将重塑行业竞争格局 ·行业头部厂商可凭借成本优势率先实现利润修复，建议关注中泰