国泰海通每日报告回放

每日报告精选（2026-07-07 09:00——2026-07-08 15:00）......................................................................2 策略快评：《科创：中国资本市场的重要支柱》2026-07-08....................................................................................2行业跟踪报告：商业银行《股东图谱：谁在入场、谁在撤退》2026-07-08..........................................................3行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260707》2026-07-07..................................4行业专题研究：电气设备《AIDC功率提升，固态断路器或走向刚需》2026-07-07............................................5海外报告：华曦达（0901）《智慧家庭深耕，AI智能体驱动新周期》2026-07-07...............................................5公司公告点评：视源股份（002841）《Q2业绩超预期，盈利能力大幅改善》2026-07-07...................................6金融工程周报：《大额买入与资金流向跟踪（20260629-20260703）》2026-07-07.................................................7被动配置数据库：《量化配置数据库20260707》2026-07-07...................................................................................7 每日报告精选（2026-07-07 09:00——2026-07-08 15:00） 策略快评：《科创：中国资本市场的重要支柱》2026-07-08 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 始于改革“试验田”，科创板成为资本市场高质量发展的重要支柱。以信息披露为核心的发行注册制框架、多元包容的上市标准、市场化发行定价与配售体系，为研发投入高、科创属性强的“硬科技”企业量身打造了资本市场新赛道。纳入小额快速、分类审核与简易程序的再融资制度创新与并购重组市场化改革，加快引导要素资源流向关键技术研发和产业链整合领域。当前，科创板在推进科创成长层分层管理、试点“资深专业机构投资者”制度、IPO预先审阅等机制，扩展第五套标准至AI、商业航天等前沿领域；同时完善股权激励、优化交易及衍生品工具，进一步提升对硬科技和未盈利企业的包容性与适应性。后续还可探索完善科创S基金平台，畅通募投管退，同时加强制度开放与国际合作，构建全球资金与资源配置通道。 黄维驰（分析师）021-38676666S0880520110005 苏徽（分析师）021-38676666S0880516080006 从“硬科技赛道”到“产业版图重构”，科创产业集聚效应显著。科创板已形成集成电路、生物医药、高端装备制造等硬科技产业集群，打通科技、资本与实体经济的高水平循环。一方面，2025年板块营收同比增长10.3%，净利润增长26.6%，研发强度连续七年保持在近13%的高位，以硬核数据诠释了科创属性评价体系。另一方面，允许62家未盈利企业、10家特殊股权架构企业上市，有效识别并包容“价值先于盈利显现”的创新范式。此外，宇树73天闪电过会、长鑫百亿级产线蓄势待发等案例，验证了制度对前沿技术的精准识别。再融资、并购重组市场持续活跃，资源加速向新质生产力重点领域聚集，充分反映市场对“硬科技”标签的认可。 科创板通过制度分层、产品扩容与退出闭环，系统构建了培育耐心资本的制度框架。制度分层方面，设立科创成长层，将技术突破快、商业化早期但持续高研发投入的未盈利企业集中培育。科创成长层2025年整体营收增长37%，其中6家公司因首次实现盈利而调出，为长期资本提供了风险收益特征明确的投资标的。产品扩容方面，科创板ETF总数超120只，规模高达3000亿元，各类中长期资金持有规模居前。同时推动编制科技创新指数、开发主题公募产品，并研究推出科创板ETF期权，为长期资金提供风险管理工具。退出闭环方面，引入资深专业机构投资者制度；支持在审未盈利企业面向老股东增资扩股，实现“创新-资本-产业”的良性循环。 强研发构筑成长基石，并购重组加速产业链整合与区域集群发展，科创板在推动新质生产力全链条发展中持续发挥示范效应。科创板开闸以来，保持高强度研发投入：连续七年保持近13%的研发投入强度，2025年整体研发投入达到1892.47亿元，平均达3.11亿元，远高于2019年平均的1.1亿元。我国并购重组政策在审核、支付、融资与税收等环节持续优化，全力护航产业整合与新质生产力发展，形成区域集群、链式发展的科技发展新模式：2025年科创板公告并购重组491次，同比大增30%，截止2026年6月，科创板累计公告并购重组1887次，保持逐年高增态势。 稳定构筑底色，转型漫卷长牛。科创投资线索聚焦：1）新兴科技：集成电路/通信设备/高端装备与材料等；2）优势制造：电力设备新能源/创新药/机械设备；3）科技应用与未来场景：商业航天/机器人。 行业跟踪报告：商业银行《股东图谱：谁在入场、谁在撤退》2026-07-08 马婷婷（分析师）021-38676666S0880525100001 陈惠琴（分析师）021-38676666S0880525100003 国资系股东作为银行股权结构压舱石，在银行的股权比例中占据主导地位，且今年以来呈现增持态势，进一步强化银行经营稳定性。全国性银行中，交通银行、邮储银行、招商银行、光大银行分别获得一汽股权投资、上海国际港务、上海汽车集团与中远海运的新进支持，邮储集团、福建投资开发集团亦分别增持邮储银行（持股比例+0.05pc，下同）、兴业银行（+0.04pc）。此外，多数城商行也得到地方国资资金支持，如江苏交控、紫金投资增持南京银行；成都产业资本、成都欣天颐投资增持成都银行；青岛国信产融增持青岛银行；江苏新华报业增持苏州银行等。此外，26Q1证金公司对银行股普遍减持，招商、兴业、光大、华夏及北京银行前十大股东中已见不到证金公司的身影，且对浦发、平安及中信银行的持仓比例亦有下调。鉴于证金公司当前的整体持仓比例较低，预计减持行为对市场的影响相对有限。 保险资金近年来持续增配银行，在银行总股本中比例达到4.9%，在银行自由流通盘中持股比重已处于较高水平（9.6%，未考虑单家保险公司持股5%以上的股东），且基于保险对资产负债久期匹配的诉求，未来在银行板块的配置比例与投资力度仍具备进一步提升空间。从持仓偏好来看，险资布局具有显著的“高股息、大蓝筹”特征，其中例如农业银行、邮储银行及工商银行的保险持股/自由流通股比例分别达到23.5%、19.1%及14.9%，且在其AH股的流通盘中持股比重均不低，显示出险资对稳健分红型品种的青睐。 从增配趋势来看，险资权益投资占比的提升为银行板块带来潜在增量资金。截至26Q1，保险资金在股票市场的运用余额占比已升至10.1%，反映出险资在资产配置中对权益资产的倾斜。结合当前低利率环境下险资对高票息资产的迫切需求，预计未来险资对银行板块的投资力度将进一步加强。长期资金的入场也将持续优化银行股权结构，并为银行板块带来长期的配置增量。 主动基金在银行自由流通股本中的配置比例已降至0.8%的低位，显著低于过去五年中多数时间段保持在1%以上的水平。当前市场环境下，市场风格偏向成长型板块，主动基金对银行板块的持仓比例处于较低水平。若后续市场风格切换至均衡状态，银行板块作为稳健配置资产，其持仓比例仍具备提升空间。从持仓分布的结构性差异来看，宁波银行、渝农商行及长沙银行等银行的流通盘中主动基金比重相对较高，其股价表现对主动资金流动的敏感度相对更高。 被动基金主要受沪深300指数波动影响，今年以来伴随沪深300指数的大额净流出，其挂钩产品规模已降至3600亿左右，回落至2023年末水平，预计后续资金面流出的边际压力将有所减弱。此外，银行板块在沪深300指数中的权重也已由2024年的13.0%降至2026年的9.5%，受沪深300指数资金大额净流出的负面影响也将边际减弱。在个股权重分布上，招商银行、兴业银行及工商银行等标的在沪深300指数中的权重相对较高。 北向资金在银行自由流通盘中的持股比例自25Q3以来呈现明显的趋势性下降，目前已由高点回落至4.5%左右，或主要受全球宏观流动性环境变动及外资风险偏好调整的影响。在个股持仓层面，华夏银行（北向持股/自由流通股本11.6%，下同）、招商银行（11.3%）、建设银行（10.3%）及宁波银行（9.4%）等机构的北 向资金持股比例相对较高。 风险提示：结构性风险暴露超预期；市场波动明显加剧。 行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260707》2026-07-07 韩其成（分析师）021-38676666S0880516030004 郭浩然（分析师）021-38676666S0880524020002 资金：第27周（6.29-7.5）新增专项债累计发行额同比下降，城投债净融资额同比上升。(1)全国地方政府新增专项债第27周（6.29-7.5）新发行68只，发行额2018.3亿元，环比3.4%，同比297.1%；截至2026年7月5日，7月前1周累计发行额2018.3亿元，环比上升（上月为3.5亿元），同比297.1%。截至2026年7月5日，今年以来累计发行额20837.3亿元，同比-3.7%。(2)特殊再融资专项债第27周（6.29-7.5）新发行0只，发行额0.0亿元，环比下降（上周为35.9亿元），同比持平；截至2026年7月5日，7月前1周累计发行额0.0亿元，环比下降（上月为1038.6亿元），同比持平。截至2026年7月5日，今年以来累计发行额16358.7亿元，同比-8.9%。(3)全国城投债第27周（6.29-7.5）新发行72只，发行额467.9亿元，环比-46.1%，同比30.6%；净融资额51.9亿元，环比-73.8%，同比-125.2%。截至2026年7月5日，7月前1周累计发行额467.9亿元，环比9.7%，同比30.6%；7月前1周累计净融资额51.9亿元，环比上升（6月前1周为-81.1亿元），同比上升（2025年同期为-206.0亿元）。截至2026年7月5日，今年以来累计发行额14464.7亿元，同比-19.8%；累计净融资额-2186.2亿元（2025年同期-2955.3亿元）。 曹有成（分析师）021-38676666S0880525040079 地产：第27周（6.27-7.3）新房成交面积环比上升，二手房成交面积环比下降。(1)30大中城市2026年第27周（6.27-7.3）新房成交面积243.1万平方米，环比11.3%，同比-8.1%。截至7月3日，30大中城市7月前1周新房累计成交面积环比6月前1周-16.3%，同比-9.6%；截至7月3日，新房今年以来累计成交面积同比-10.3%。(2)14城2025年第26周（6.27-7.3)二手房成交面积190.5万平方米，环比-8.1%，同比7.9%。截至7月3日，14城7月前1周二手房累计成交面积环比6月前1周-10.2%，同比5.7%；截至7月3日，二手房今年以来累计成交面积同比-1.0%。(3)2026年前26周，百城土地供应面积同比-6.0%，成交面积同比-9.1%，成