红利类ETF指数跟踪周报：市场短期风格再平衡，仍需谨慎控制风格配置比例

核心观点与市场分析

• 市场风格分化：本周权益市场呈现分化态势，创业板和科创板受海外云厂商业务影响及A股科技板块高位兑现情绪影响，出现大幅调整（创业板指下跌4.16%，科创50下跌2.79%），而上证指数在非科技成长板块支撑下表现稳健（上涨0.41%）。
• 红利风格表现：K型另一端，红利板块在科技调整期间受到关注，中证红利、红利低波动100指数、央企红利指数等均实现反弹（中证红利上涨2.39%），体现低位风格优势。
• 市场K型分化持续：科技成长风格在6月表现强势，对红利风格形成虹吸效应，导致红利风格6月承压。随着科技板块短期快速上行，市场拥挤度和获利了结意愿提升，科技板块存在松动风险，红利风格短期反弹后仍面临承压。

红利指数分析

• 主要上行动力：中证红利指数上涨主要来自煤炭、交通运输和有色金属板块，同时低位医药板块受关注，自由现金流和红利质量指数也实现反弹。
• 风格内部配置建议：仍以股息因子配置为主，辅以央企红利和中证红利指数，适度提升红利质量配置比例。

红利轮动ETF策略指数

• 策略表现：红利轮动策略指数自2025年8月1日成立以来，累计收益5.00%，最大回撤-15.74%，较中证红利指数超额10.06%。本周收益1.89%。

风险提示

• 模拟组合结果基于历史数据，存在模型失效风险，不构成投资建议，不代表未来表现。