红利类ETF指数跟踪周报：市场短期风格再平衡，仍需谨慎控制风格配置比例

2026年07月07日 市场短期风格再平衡，仍需谨慎控制风格配置比例 投资要点 分析师：黄浩分析师登记编码：S0890524110001电话：021-20321391邮箱：huanghao@cnhbstock.com 本周（2026.06.29 – 2026.07.03，下同），权益市场保持分化态势，与前期市场有所不同，本周在受到海外云厂商新增业务等事件影响，全球市场对于硬科技的热情有所边际降温，叠加A股的科技板块处在高位，市场兑现情绪较高 ， 导 致 下 半 周 创 业 板 、 科 创 板 均 有 大 幅 度 的 调 整 ， 创 业 板 指 本 周 下 跌4.16%，科创50下跌2.79%；上证指数在其他非科技成长板块的支撑下，表现稳健，全周收涨0.41%。相应的K型另一端，红利在科技调整区间，作为低位风格板块受到市场的关注，有所反弹，中证红利本周收涨2.39%，其他红利指数也获得不同程度的反弹，红利低波动100指数上涨2.673%，央企红利指数上涨1.510%。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《分歧放大，多点开花—公募基金指数跟踪周报（2026.06.29-2026.07.03）》2026-07-062、《ETF热点跟踪及量化策略指数周报—2026/7/6》2026-07-063、《红利风格持续承压，谨慎控制风格配置比例—红利类ETF指数跟踪周报（2026.06.26）》2026-06-304、《ETF热点跟踪及量化策略指数周报—2026/6/30》2026-06-305、《景气趋势优先，兼顾扩散补涨—公募 基 金 指 数 跟 踪 周 报 （2026.06.22-2026.06.26）》2026-06-29 红利指数分析： 本周在科技行情短期降温回调期间，6月中下旬经历了一轮较快速回落的红利风格有所反弹，其中中证红利、红利低波以及智选高股息等股息率因子为主要筛选因子的红利指数，均获得超过2%的涨幅。以中证红利指数为例，主要上行动力来源于煤炭、交通运输和有色金属，强势科技板块调整期间，处在近期低位的医药也受到市场资金关注，自由现金流、红利质量等指数反弹。 市场K型分化一直是当前的主要基调，科技成长在经历五月份震荡整固后，6月份表现强势，对红利风格形成了明显的虹吸效应，红利风格也因此在6月份表现较差，均有相对较大的回撤。随着科技短期快速上行后，市场热度、拥挤度、获利了结意愿都在提升，近期部分科技板块相关的风吹草动都会给科技板块带来松动、高位震荡的风险，红利风格也在此期间受到资金的短期关注，有所反弹。随着逐渐步入业绩预告披露期，科技板块亮眼的业绩表现有望逐步展现，科技板块或重获市场关注；同时，红利在经过短期反弹后，修复了部分跌幅，进一步更强势的修复需要更强的逻辑来吸引资金，因此红利风格承压风险仍存。 红利风格内部配置上，仍保持以股息因子配置为主，央企红利、中证红利指数配置次之，适度提升红利质量配置比例。 红利轮动ETF策略指数 以开发指数量化策略为出发点，通过构建、优选在筛选指数层面的有效因子，打造指数因子库。进一步通过红利主题指数样本有效性测试，筛选红利轮动策略有效因子，根据因子短期有效性加权合成打分因子，周度分配红利主题指数权重，构建红利轮动策略。 红利轮动策略指数2025年8月1日成立以来，截至2026年7月3日，累计收益5.00%，最大回撤-15.74%，较中证红利指数超额10.06%。红利轮动策略本周收益1.89%。 风险提示： 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 内容目录 1.红利主题ETF收益情况跟踪......................................................................................................................................................32.红利主题ETF指数表现分析......................................................................................................................................................43.红利轮动ETF策略指数..............................................................................................................................................................54.附件................................................................................................................................................................................................65.风险提示........................................................................................................................................................................................8 图表目录 图2： 红利轮动ETF策略指数走势.......................................................................................................................................6表1： 红利主题指数收益统计................................................................................................................................................3表2： 中证红利指数成分股区间贡献度................................................................................................................................4表3： 中证全指红利质量指数成分股区间贡献度................................................................................................................5表4： 中证红利低波动100指数（930955.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.........................................................6表5： 中证红利指数（000922.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总..............................................................................6表6： 国证价值100指数（980081.SZ）申万一级/二级行业贡献度加总.......................................................................7表7： 中证全指红利质量指数（932315.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.............................................................7表8： 中证全指自由现金流指数（932365.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.........................................................7表9： 中证中央企业红利指数（000825.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.............................................................8表10： 中证智选高股息策略指数（932305.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.......................................................8 1.红利主题ETF收益情况跟踪 本周（2026.06.29 – 2026.07.03，下同），权益市场保持分化态势，与前期市场有所不同，本周在受到海外云厂商的新增业务影响，全球市场对于硬科技的热情有所边际降温，叠加A股的科技板块处在高位，市场兑现情绪较高，导致下半周创业板、科创板均有大幅度的调整，创业板指本周下跌4.16%，科创50下跌2.79%；上证指数在其他非科技成长板块的支撑下，表现稳健，全周收涨0.41%。相应的K型另一端，红利在科技调整区间，作为低位风格板块受到市场的关注，有所反弹，中证红利本周收涨2.39%，其他红利指数也获得不同程度的反弹，红利低波动100指数上涨2.673%，央企红利指数上涨1.510%。 2025年以来，更具有弹性的中证红利质量和中证现金流指数依旧保持在相对高位，于2025年四季度到2026年初，积累了较多的收益优势。在2026年3月份市场震荡回调区间，回落程度相对较大，中证红利与红利低波在此区间体现出了应有的稳健防御属性。随后到2026年4月份后，权益市场反弹，市场关注度更加聚焦于成长、景气风格，对红利风格形成持续的虹吸效应，红利风格二季度持续承压下行。 资料来源：iFinD，华宝证券研究创新部 2.红利主题ETF指数表现分析 本周在科技行情短期降温回调期间，6月中下旬经历了一轮较快速回落的红利风格有所反弹，其中中证红利、红利低波以及智选高股息等股息率因子为主要筛选因子的红利指数，均获得超过2%的涨幅。以中证红利指数为例，主要上行动力来源于煤炭、交通运输和有色金属，强势科技板块调整期间，处在近期低位的医药也受到市场资金关注，自由现金流、红利质量等指数反弹。 市场K型分化一直是当前的主要基调，科技成长在经历五月份震荡整固后，6月份表现强势，对红利风格形成了明显的虹吸效应，红利风格也因此在6月份表现较差，均有相对较大的回撤。随着科技短期快速上行后，市场热度、拥挤度、获利了结意愿都在提升，近期部分科技板块相关的风吹草动都会给科技板块带来松动、高位震荡的风险，红利风格也在此期间受到资金的短期关注，有所反弹。随着逐渐步入业绩预告披露期，科技板块亮眼的业绩表现有望逐步展现，科技板块或重获市场关注；同时，红利在经过短期反弹后，修复了部分跌幅，进一步更强势的修复需要更强的逻辑来吸引资金，因此红利风格承压风险仍存。 红利风格内部配置上，仍保持以股息因子配置为主，央企红利、中证红利指数配置次之，适度提升红利质量配置比例。 注：成分股权重数据截至2026.06.30；成分股区间贡献度=成分股区间收益*成分股权重，表格根据区间贡献度 绝 对 值从 高 到 低 排 序 。 本周 时 间 区 间 ：2026.06.29 - 2026.07.03； 近 一 个月 时 间 区 间 ：2026.06.