金融产品跟踪周报：权益ETF系列：震荡上涨，结构可能有分化，建议配置红利类ETF、小盘成长类ETF和医药类ETF

权益ETF系列：震荡上涨，结构可能有分化，建议配置红利类ETF、小盘成长类ETF和医药类ETF 2025年02月15日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼A股市场行情概述：（2025.2.10-2025.2.14） ◼主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证50（3.84%），上证50（2.02%），中证2000（1.96%）；排名后三名的宽基指数分别为：科创50（0.36%），中证红利（0.52%），科创100（0.73%）。 ◼风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：巨潮小盘（2.60%），消费风格（2.19%），成长风格（2.09%）；排名后三名的风格指数分别为：中盘成长（-0.42%），中盘价值（0.03%），周期风格（0.39%）。 ◼申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：传媒（9.54%），计算机（7.77%），商贸零售（3.52%）；排名后三名的申万一级行业指数分别为：煤炭（-1.50%），国防军工（-0.59%），石油石化（-0.24%）。 相关研究 《“破局与重塑，打造国际一流投行”系列报告之三—境内券商发展的不平凡之路》2025-02-13 ◼A股市场行情展望：（2025.2.17-2025.2.21） ◼观点：震荡上涨，结构可能有分化。 《基金日均成交额及换手率环比双涨，新发ETF显著上涨》2025-02-13 ◼大盘指数日线级别上，高频宏观模型在0值附近震荡。万得全A日频风险度为43.38，趋势处于震荡上涨的走势。 ◼细分结构上，决定市场高度的板块，科技类板块依然保持了相对强势的上涨趋势。决定市场低度的板块，房地产、医药、消费、新能源也轮流在本周走出了上涨趋势，且均发出局部底右侧信号。 ◼因此我们的结论是：整体大盘指数处于震荡上涨的阶段，调整的风险较小，但内部结构会有分化的可能。TMT板块的成交额占比和红利板块的成交额占比已经分化到了较大的程度，随时可能会发生一定的均值回归。 ◼需要注意的是，港股中恒生科技的风险度到达了88，可能已经进入本轮上涨的后半阶段，虽然趋势仍然良好，但随时可能波动加剧。 ◼如果恒生科技后续发生调整，则有可能会引起A股中科技板块共同调整。所以如果从降低整体组合波动的角度，建议可以适量配置低位板块中的医药、消费、新能源方向。 ◼基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为后续行情会持续偏向小盘成长风格，但风格随时可能发生一定的分化。 ◼因此从基金配置的角度，推荐适量配置港股红利ETF，小盘成长类ETF，同时医药类ETF也可以考虑少量配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 内容目录 1. A股场行情概述（2025.2.10-2025.2.14）..........................................................................................41.1.主要宽基指数.............................................................................................................................41.2.风格指数.....................................................................................................................................41.3.申万一级行业指数.....................................................................................................................52. A股市场行情展望（2025.2.17-2025.2.21）......................................................................................62.1.大盘指数宏观模型结果展示.....................................................................................................82.2.各大指数技术分析模型结果展示.............................................................................................92.2.1.主要宽基指数模型结果展示...........................................................................................92.2.2.风格指数模型结果展示.................................................................................................122.2.3.申万一级行业指数模型结果展示.................................................................................143.基金配置建议....................................................................................................................................184.风险提示............................................................................................................................................20 图表目录 图1：大盘指数涨跌幅（2025.2.10-2025.2.14）.................................................................................4图2：风格指数涨跌幅（2025.2.10-2025.2.14）.................................................................................5图3：申万一级行业指数涨跌幅（2025.2.10-2025.2.14）.................................................................5图4：万得全A指数30分钟级别点位分析图....................................................................................7图5：万得全A指数日k级别点位分析图..........................................................................................7图6：2025年2月14日主要宽基指数风险趋势模型综合图............................................................9图7：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数2月份平均收益率统计..............11图8：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数3月份平均收益率统计..............11图9：2025年2月14日风格指数风险趋势模型综合图..................................................................12图10：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数2月份平均收益率统计....................13图11：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数3月份平均收益率统计....................14图12：2025年2月14日申万一级行业指数风险趋势模型综合图................................................15图13：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数2月份平均收益率统计....17图14：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数3月份平均收益率统计....18 表1：万得全A指数风险趋势模型结果..............................................................................................6表2：万得全A低频月度宏观模型结果..............................................................................................8表3：万得全A高频日度宏观模型结果..............................................................................................8表4：2025年2月14日主要宽基指数风险趋势模型具体结果......................................................10表5：2025年2月14日风格指数风险趋势模型具体结果..............................................................12表6：2025年2月14日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果..............................................15表7：红利类ETF推荐（基金重仓股报告期为2024年12月31日）.........................................19表8：科技类和小盘方向的ETF推荐（基金重仓股报告期为2024年12月31日）.................19表9：医药类ETF推荐（基金重仓股报告期为2024年12月31日）.........................................20 1.A股场行情概述（2025.2.10-2025.2.14） A股权益市场（2025.2.10-2025.2.14）大多数指数呈现上涨走势，但同时存在结构性分化。 1.1.主要宽基指数 主要宽基指数涨跌幅（2025.2.10-2025.2.14），排名前三名的宽基指数分别为：北证50（3.84%），上证50（2.02%），中证2000（1.96%）；排名后三名的宽基指数分别为：科创50（0.36%），中证红利（0.52%），科创100（0.73%）。 数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.风格指数 风格指数涨跌幅（2025.2.10-2025.2.14），排名前三名的风格