ETF配置策略跟踪报告总结
ETF市场回顾
- 核心指数区间市场表现：11月权益资产分化显著，红利风格表现占优。表现较好的品种包括港股通低波红利（6.04%）、恒生消费（4.12%）、上期黄金（3.37%）以及国内周期类资产（2.87%）。债券方面，可转债涨幅领先（1.39%）。
- ETF基金涨跌幅：11月商品型ETF因黄金ETF上涨领涨（平均收益领先），其次为跨境型ETF（受港股红利风格指数上涨带动）。债券型ETF小幅上涨，股票型ETF略有回撤。股票型ETF细分类型中，策略型、风格型与行业型小幅上涨，规模型与主题型表现靠后（调整幅度分别为-1.12%与-1.50%）。
- 资金流向：11月各大类ETF均为资金净流入，跨境型与商品型ETF净流入居前。股票型ETF中，主题型与行业型受关注，规模型资金净流出。
- 份额变动：跨境型与股票型ETF份额增加，其中股票型ETF中，主题型与行业型份额增长靠前（分别净增长210.91亿份与67.70亿份），规模型净赎回69.97亿份。
- 新发情况：11月新发15只ETF，发行份额15.66亿份，数量与份额较10月回落，均为股票型。
ETF策略观点
- 政策：“十五五”规划后，新能源与科技行业政策红利有望持续释放，市场关注点从宏观规划转向产业层面具体措施的落实。
- 行业：“反内卷”政策推动竞争方式转变，技术领先企业受益。上游周期品价格上涨，供给约束与需求新动能共同作用，储能行业高速成长。
- 资金及风偏：四季度市场风格再平衡，从“科技优先”转向均衡配置，价值风格表现优于成长风格。红利指数表现占优。风格再平衡可能持续，中长期科技成长仍是主线。
- 总结：11月应采取均衡配置，兼顾确定性布局，不必在风格上做极端押注或频繁切换，应注重估值的性价比和景气的确定性。
ETF投资建议
- 配置策略：建议保持哑铃组合，提高组合韧性，淡化择时，动态平衡仓位。本期策略池新增化工ETF，看好上游工业品涨价带动行业β投资机会。
- ETF产品池：具体产品建议参考策略池。
风险提示
- 市场情绪不及预期风险、经济活动超预期变化风险、流动性超预期变化风险、海外货币政策超预期变化风险、地缘政治风险、其他风险。
