食品饮料行业7月ETF策略：淡季基本面平稳，关注风格再平衡

2026年7月15日 强于大市（维持) 淡季基本面平稳，关注风格再平衡 食品饮料行业7月ETF策略 研报摘要 1、行业ETF行情回顾：食品饮料板块主要ETF在6月全线收跌，主要跟踪的10只A股消费类ETF本月均录得下跌。其中，鹏华中证酒ETF（512690.SH）、汇添富中证主要消费ETF（159928.SZ）本月涨跌幅分别为-14.00%、-10.74%，分别跑输/跑赢申万食品饮料指数2.42/0.85个百分点；恒生消费ETF（513970.SH）、恒生消费ETF（159699.SZ）本月分别下跌6.29%、6.66%，表现相对抗跌。社服类ETF回落明显，旅游ETF（159766.SZ）、教育ETF（513360.SH）本月分别下跌11.85%、11.18%。流动性方面，酒ETF本月成交额150.00亿元，仍为板块内流动性最强品种；资金流向方面，食品饮料类与综合消费类ETF本月合计净流入0.04亿元，整体基本持平，其中酒ETF本月净流入3.86亿元。港股消费类2只ETF本月合计净流出6.93亿元。 证券分析师 周晟昂S0670124110012zhoushengang@jrjzq.com.cn 2、行业板块行情回顾：本月（20260530-20260630），上证指数上涨0.63%，沪深300指数上涨1.78%，食品饮料板块下跌11.59%，在申万一级行业中排名第26位，分别跑输上证综指、沪深300指数12.22、13.37个百分点。年初至今，食品饮料板块下跌27.32%，明显跑输主要宽基指数。子板块方面，食品饮料子行业本月普遍下跌，零食（-18.98%）、啤酒（-18.97%）、预加工食品（-17.62%）、其他酒类（-15.08%）跌幅居前；年初至今白酒（-32.71%）跌幅最大。个股方面，本月板块个股涨跌比例为7:118，整体以下跌为主；金字火腿（+62.76%）、莲花控股（+37.93%）、元祖股份（+21.71%）涨幅靠前，*ST岩石（-43.51%）、皇氏集团（-38.34%）、交大昂立（-33.11%）跌幅靠前。 联系人 袁邦睿S0670124120018yuanbangrui@jrjzq.com.cn 3、行业动态跟踪：截至2026年6月30日，社零最新披露月份为2026年5月。5月社零同比下降0.60%，较4月回落0.80个百分点；餐饮收入同比0.60%，限额以上餐饮收入同比-1.70%，餐饮修复力度偏弱。分品类看，烟酒、化妆品、粮油食品增速回落，饮料类有所改善，汽车、家电、金银珠宝、体育娱乐用品等可选消费仍承压。5月消费者信心指数为89.90，环比小幅回升，但社零及餐饮读数仍偏弱，消费基本面改善力度有限。1）白酒板块：行业目前进入淡季，渠道端以去化库存为主，动销符合预期的走弱，部分酒企动销降幅有所拉大，部分品牌批价再度走弱，但供给端酒企淡季控货为主不再压货，渠道库存边际去化，总体表现平稳，渠道信心没有再度走弱下滑。6月电商旺季，线上渠道放量较过去更为克制，价格波动仍处于预期可接受范围，并没有出现进一步恐慌。批价方面：26年飞天茅台（原箱）一批价/26飞天茅台（散瓶）6月30日一批价分别为1650/1630元/瓶，原箱/散瓶较5月31日价格分别变动为-30/+0元/瓶，进入淡季后，实际需求有所回落，但酒厂根据实际需求调控发货节奏，淡季挺价，整体飞天价格维持良性中枢。其他名酒批价依旧表现疲软，主流名酒批价目前均处于年内最低价附近，6月30号，五粮液普五维持在年 内最低价至770元/瓶，较5月31日价格持平；国窖1573维持在年内最低价至820元/瓶，较5月31日价格持平；2）啤酒板块：预计26年行业价格依旧表现平稳，但在各地纷纷举行大型体育赛事和前两年消费环境承压、总量基数偏低的背景下，总销量上有望超预期，考虑到啤酒行业格局稳健、股息提供估值保护，板块有望逐步扭转疲软态势。3）零食板块：拥有强大供应链可以持续优化产品的同时与渠道形成共振的头部零食企业显然是最值得关注、仍维持较高景气度，重视新鲜零食等新渠道变革带来的投资机会。 4、投资建议：维持“强于大市”。提振消费、扩大内需仍是2026年经济增长的重要抓手，服务消费仍是政策发力重点，各地围绕暑期出行、文旅活动、体育赛事、消费券等方向持续推进，有望带动服务型消费需求修复。但从6月市场表现看，食品饮料及消费ETF整体回撤明显，资金风险偏好仍偏弱。当前建议继续关注服务消费、港股消费及白酒板块底部配置机会，重 点建 议 关 注广 发 恒 生消 费ETF（159699.SZ）、鹏 华 中 证酒ETF（512690.SH）、招商上证消费80ETF（510150.SH）、富国中证旅游主题ETF（159766.SZ） 5、风险提示：宏观经济增长不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险，政策监管风险，市场波动风险，ETF基金产品跟踪误差及流动性风险等。 目录 一、市场回顾.................................................................................................5（一）行业ETF行情回顾......................................................................................5（二）行业板块行情回顾.......................................................................................7二、行业动态跟踪........................................................................................9（一）宏观数据追踪............................................................................................9（二）白酒数据跟踪...........................................................................................10（三）啤酒数据追踪............................................................................................12（四）大众品原材料数据追踪..............................................................................13三、重点公司盈利预测与估值....................................................................16四、行业重点ETF推荐..............................................................................17五、风险提示.............................................................................................17 图表目录 图1：25年初至今大消费行业代表性ETF净值走势.....................................................5图1：本月大消费行业代表ETF资金流入情况（亿元）...............................................5图2：本月大消费行业指数PE(TTM)及3年分位数（%）.............................................5图3：申万食品饮料指数6月跌11.59%.......................................................................7图4：26年全年申万食品饮料指数下跌27.32%...........................................................7图5：本月零食板块为跌幅最大（-18.97%）...............................................................8图6：年初至今白酒板块跌幅居首（-32.71%）............................................................8图7：5月社零同比下降0.60%（单位：%）...............................................................9图8：餐饮收入5月同比+0.60%（单位：%）.............................................................9图9：5月社零景气度分项环比（单位：%）...............................................................9图10：5月消费信心指数环比小幅修复（单位：%）...................................................9图11：7月初飞天茅台小箱批价1645元/瓶...............................................................10图12：7月初8代五粮液散瓶批价维持在780元/瓶...................................................10图13：白酒产量月度数据..........................................................................................11图14：啤酒产量月度数据..........................................................................................12图15：26年4月进口大麦平均价格同比上涨2.70%...................................................12图16：26年5月瓦楞纸价格同比上涨16.26%...........................................................12图17：26年5月铝锭价格同比上涨20.40%...............................................................13图18：26年5月浮法玻璃价格同比下跌11.89%........................................................13图19：主产区生鲜乳平均价格同比回落0.30%，环比持平.........................................13图20：牛奶零售价环比持平，酸奶零售价环比持平...................................................13图21：国产、进口婴幼儿奶粉价格环比+0.004%，+0.11%........................................13图22：7月初大豆、豆粕、棕榈油及豆油价格趋势.....