大势研判
7月份A股市场风格再平衡有望持续演绎。主要依据包括：
- 行业分化程度高：申万一级行业“半年涨跌幅前三位的平均值”减“半年涨跌幅后三位的平均值”6月底接近+3倍标准差，显示行业涨跌幅分化明显，后续存在较强风格再平衡动力。
- 产业层面扰动：对存储涨价的相关起诉、苹果产品涨价可能影响销量、海外科技巨头高资本开支担忧等，短期内对科技股市场情绪带来影响。
- A股风格分化更显著：纳指、韩国指数未创新高，但A股双创板块逆势创新高，对其他方向形成挤压，A股风格分化比海外更明显，若再平衡需时间不低于海外科技指数。
- 市场考验：中报预告披露、科技巨头上市等考验下，AI硬件方向存在利好逻辑兑现可能性。
预计7月至8月中旬，具备业绩驱动且前期滞涨的“泛科技”将成为阶段性主线，但力度尚不足以带动市场指数整体上行。
投资建议
近期可关注：
- “泛科技”方向：AI应用、国防军工、人形机器人等。
- 消费医药方向：服务消费、部分农产品、创新药领域。
- 防守的高股息方向：银行、煤炭、交通运输、公用事业。
- AI硬件龙头标的：光模块、PCB、存储核心标的，受益扩产逻辑的半导体设备及材料，可逐步低吸，预计后续仍是指数上行的核心驱动力。
重点跟踪
- 制造业PMI重返扩张区间：6月份PMI为50.3%，重返扩张区间，主要贡献来自出口高景气、稳增长政策发力、国际油价走低。产需两端同步扩张，高技术制造业PMI为53.5%，高端制造引领作用增强。
- 再融资制度优化：明确建立再融资定向增发储架发行制度，优化小额快速再融资制度，实行统一的市价发行定价机制，提升灵活性和效率。
- 交易新规即将实施：主板ST、*ST股涨跌幅限制调整至10%，盘后固定价格交易扩展至全部A股和沪深两市ETF，将塑造市场健康投资生态。
- Meta拟布局AI云业务：向外部客户出售AI算力，引发市场对Meta资本支出及Neocloud厂商竞争加剧的担忧，但预计仅影响AI硬件短期情绪。
- 美国6月非农数据低于预期：新增5.7万个非农就业岗位，低于市场预期的11.3万人，招聘放缓主要受休闲和酒店业拖累。市场对美联储加息的押注明显收缩，加息时点预期推迟。
整体观点
近期市场风格阶段性再平衡，波动加大，建议以均衡配置为主，关注“泛科技”、消费医药、防守的高股息方向及AI硬件龙头标的。预计8月下旬至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期。
