红利类ETF指数跟踪周报（2026.05.15）：权益市场调整整固，红利内部聚焦股息因子

核心观点与市场表现

本周权益市场先涨后跌，在调整整固阶段，红利主题指数内部表现分化。上证指数收跌1.07%，红利主题指数内部低波动指数（如中证红利低波动指数下跌0.948%）表现稳健，而红利质量和自由现金流指数受成长、周期因子拖累，跌幅较大（分别下跌3.438%和2.295%）。

红利指数分析

• 中证红利指数：随市场调整回落，多数成分股负向贡献，仅建筑材料和石油石化行业支撑。
• 中证智选高股息策略指数：关注预期股息率，成分股分散，机械设备、银行、公用事业为前三大申万一级行业。本周建筑材料和食品饮料行业贡献正向收益，整体表现稳健。
• 行业贡献度：煤炭开采和能源金属为最大拖累行业，水泥、炼化及贸易和化学原料贡献正向收益。

红利轮动ETF策略指数

• 策略表现：自2025年8月1日成立以来，累计收益14.41%，最大回撤-6.35%，较中证红利指数超额10.84%。
• 操作策略：3月中旬切换部分仓位至中证红利和红利低波等防御资产，降低波动；4月份后加大红利质量等弹性指数配置。

研究结论与建议

• 持续关注股息率因子，聚焦红利低波和智选高股息指数配置。
• 逐步降低中证红利等受国际局势影响较大的指数配置。
• 红利轮动策略在震荡区间表现稳健，适合中长期配置。