红利类ETF指数跟踪周报：中东局势缓和转向，关注风格内部弹性标的

证券研究报告|公募基金周报 中东局势缓和转向，关注风格内部弹性标的红利类ETF指数跟踪周报（2026.04.10） 投资要点 分析师：黄浩分析师登记编码：S0890524110001电话：021-20321391邮箱：huanghao@cnhbstock.com 本周（2026.04.06–2026.04.10，下同），上证指数强势反弹，前期持续受到中东冲突局势的压制，市场表现不佳，本周初在局势出现缓和后，市场反弹修复，上证指数收益2.73%。红利主题指数中，中证全指红利质量指数和中证全指自由现金流指数更具弹性，表现靠前，分别录得收益1.641%和2.047%。 销售服务电话：021-20515355 中证红利指数： 本周中证红利指数中，有色金属、基础化工以及建材等行业成为主要推动力，前期在能源价格上行带动下表现较优的行业，本周局势缓和后，有所回落。中证红利低波动100指数延续上周的情况，风险因素逐步缓和，避险属性的行业板块对资金吸引力持续减弱，表现不佳，市场反弹期间，指数不升反降。 相关研究报告 1、《进入谈判阶段，回归结构机会—公募 基 金 指 数 跟 踪 周 报 （2026.04.07-2026.04.10）》2026-04-132、《ETF热点跟踪及量化策略指数周报—2026/4/13》2026-04-133、《中东局势出现缓和转向，关注各类资产修复空间—红利类ETF指数跟踪周报（2026.04.03）》2026-04-084、《ETF热点跟踪及量化策略指数周报—2026/4/8》2026-04-085、《中东局势继续扰动，线索转向业绩预 期 — 公 募 基 金 指 数 跟 踪 周 报（2026.03.30-2026.04.03）》2026-04-07 随着中东局势逐渐朝着缓和的局势演变，本周双方正式同意临时停火协议，剑拔弩张的紧张局势得到大幅度缓解，后续谈判过程中仍有反复博弈的过程，但整体局势或朝着缓和方向发展，权益市场相应有望逐步修复，呈现震荡上行态势。全球市场也在最新事态变化后，快速回暖，全球风险资产快速回升，可在品种上偏向更具弹性的产品，关注前期因计价风险回落较多的指数。 中证全指红利质量指数： 中证全指红利质量指数3月份收益均表现靠后，于近两周反弹，强势收回部分调整幅度，近一个月跌幅缩小至2.135%。本周表现上，符合市场重新关注前期跌幅较多的板块，主要正向收益贡献来自于有色金属板块，有色金属前期受到中东局势潜在引发的全球滞涨担忧影响较大，持续表现较弱，近两周持续回暖，对红利质量收益贡献较大。其他偏成长风格的成分也在局势缓和后反弹贡献正向收益，传媒、医药生物、通信等板块的成分股贡献度均靠前。随着中东局势有望持续朝着缓和的方向推进，相关板块有望延续上行方向，红利质量指数值得持续关注。 红利轮动ETF策略指数 以开发指数量化策略为出发点，通过构建、优选在筛选指数层面的有效因子，打造指数因子库。进一步通过红利主题指数样本有效性测试，筛选红利轮动策略有效因子，根据因子短期有效性加权合成打分因子，周度分配红利主题指数权重，构建红利轮动策略。 红利轮动策略指数2025年8月1日成立以来，截至2026年4月10日，累计收益15.50%，最大回撤-6.35%，较中证红利指数超额11.71%。红利轮动策略本周收益0.68%，近一个月-3.30%。在权益市场震荡区间表现相对稳健，3月中旬策略将部分仓位切换至中证红利和红利低波等“防御资产”，有效降低了指数的波动和回撤。 风险提示： 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 内容目录 1.红利主题ETF收益情况跟踪......................................................................................................................................................32.红利主题ETF指数表现分析......................................................................................................................................................43.红利轮动ETF策略指数..............................................................................................................................................................54.风险提示........................................................................................................................................................................................6 图表目录 表1： 红利主题指数收益统计................................................................................................................................................3表2： 中证红利指数成分股区间贡献度................................................................................................................................4表3： 中证全指红利质量成分股区间贡献度........................................................................................................................5 1.红利主题ETF收益情况跟踪 本周（2026.04.06–2026.04.10，下同），上证指数强势反弹，前期持续受到中东冲突局势的压制，市场表现不佳，本周初在局势出现缓和后，市场反弹修复，上证指数收益2.73%。红利主题指数中，中证全指红利质量指数和中证全指自由现金流指数更具弹性，表现靠前，分别录得收益1.641%和2.047%。 近一个月（2026.03.10-2026.04.10，下同），在市场震荡调整区间，红利低波依旧占优，收益-1.977%；中证全指红利质量指数在4月初的反弹中较为强势，收回较大部分跌幅，近一个月收益来到第二名，收益率-2.135%。自由现金流作为弹性较大的指数，在3月份震荡市场区间，表现排名依旧靠后，录得收益-5.421%。 2025年以来的走势，更具有弹性的中证红利质量和中证现金流指数依旧保持在相对高位，于2025年四季度到2026年初，积累了较多的收益优势。在2026年3月份市场震荡回调区间，回落程度相对较大，中证红利与红利低波在此区间体现出了应有的稳健防御属性。 资料来源：iFinD，华宝证券研究创新部 2.红利主题ETF指数表现分析 中证红利指数在前期因为具有“避险资产”特征，3月份持续保持较优表现，上周避险属性有所松动，在市场较充分计价中东局势风险后，市场的避险情绪出现边际降温，避险资金有所松动，导致避险资金聚集的中证红利和红利低波未能在震荡行情中持续保持靠前位置。 本周中证红利指数中，有色金属、基础化工以及建材等行业成为主要推动力，前期在能源价格上行带动下表现较优的行业，本周局势缓和后，有所回落。中证红利低波动100指数延续上周的情况，风险因素逐步缓和，避险属性的行业板块对资金吸引力持续减弱，表现不佳，市场反弹期间，指数不升反降。 随着中东局势逐渐朝着缓和的局势演变，本周双方正式同意临时停火协议，剑拔弩张的紧张局势得到大幅度缓解，后续谈判过程中仍有反复博弈的过程，但整体局势或朝着缓和方向发展，权益市场相应有望逐步修复，呈现震荡上行态势。全球市场也在最新事态变化后，快速回暖，全球风险资产快速回升，可在品种上偏向更具弹性的产品，关注前期因计价风险回落较多的指数。 资料来源：iFinD，华宝证券研究创新部注：成分股权重数据截至2026.03.31；成分股区间贡献度=成分股区间收益*成分股权重，表格根据区间贡献度 绝 对 值 从 高 到 低 排 序 。 本 周 时 间 区 间 ：2026.04.06 – 2026.04.10； 近 一 个 月 时 间 区 间 ：2026.03.10-2026.04.10 中证全指红利质量指数3月份收益均表现靠后，于近两周反弹，强势收回部分调整幅度，近一个月跌幅缩小至2.135%。本周表现上，符合市场重新关注前期跌幅较多的板块，主要正 向收益贡献来自于有色金属板块，有色金属前期受到中东局势潜在引发的全球滞涨担忧影响较大，持续表现较弱，近两周持续回暖，对红利质量收益贡献较大。其他偏成长风格的成分也在局势缓和后反弹贡献正向收益，传媒、医药生物、通信等板块的成分股贡献度均靠前。随着中东局势有望持续朝着缓和的方向推进，相关板块有望延续上行方向，红利质量指数值得持续关注。 中证全指自由现金流指数上，同样于本周局势缓和后有所修复，主要收益贡献来源于电力设备、有色金属以及电子、计算机、通信等指数成分的反弹上行。 注：成分股权重数据截至2026.03.31；成分股区间贡献度=成分股区间收益*成分股权重，表格根据区间贡献度 绝 对 值 从 高 到 低 排 序 。 本 周 时 间 区 间 ：2026.04.06 – 2026.04.10； 近 一 个 月 时 间 区 间 ：2026.03.10-2026.04.10 3.红利轮动ETF策略指数 以开发指数量化策略为出发点，通过构建、优选在筛选指数层面的有效因子，打造指数因子库。进一步通过红利主题指数样本有效性测试，筛选红利轮动策略有效因子，根据因子短期有效性加权合成打分因子，周度分配红利主题指数权重，构建红利轮动策略。 红 利 轮 动 策 略 指 数2025年8月1日 成 立 以 来 ， 截 至2026年4月10日 ， 累 计 收 益15.50%，最大回撤-6.35%，较中证红利指数超额11.71%。红利轮动策略本周收益0.68%，近一个月-3.30%。在权益市场震荡区间表现相对稳健，3月中旬策略将部分仓位切换至中证红利和红利低波等“防御资产”，有效降低了指数的波动和回撤。 资料来源：iFinD，Wind，华宝证券研究创新部 4.风险提示 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 风险提示及免责声明 ★ 华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★ 市场有风险，投资须谨慎。 ★ 本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★