2026年4月12日国金机械卖方会议纪要 核心观点与标的梳理

发布时间：2026-04-12 一、核心结论 1. 北美缺电为当前最强主线，核心矛盾是AI拉动的需求端强劲增长，叠加叶片供给端存在硬约束；油气装备领域不博弈短期，需布局长远，因能源安全重要性提升，油气资本开支有望上台阶，增产核心方向为深水与超深水；工程机械领域2026年国内外需求共振上行，挖机出口已进入加速增长阶段。 2. 本次会议明确三大方向的核心配置优先级，从紧俏环节到具备能力环节再到左侧布局环节，各细分领域均给出明确推荐标的与关注标的。 二、细分领域重点公司与事件 1. 风电/电力装备细分领域 （1）核心推荐叶片环节，因供给存在硬约束、需求旺盛，首选标的为应流股份、万泽股份；（2）其次推荐具备出海能力的主机或总成环节，标的包括杰瑞股份、东方电气、中国动力；（3）左侧布局标的为西子洁能，对应余热锅炉细分领域。 2. 油气装备细分领域 （1）核心逻辑：中东冲突背景下，能源安全重要性提升，油气资本开支有望进入上台阶阶段；（2）核心关注方向：油气增产的关键领域——深水与超深水，对应海工装备标的为中集集团、博迈科。 3. 工程机械细分领域 （1）核心判断：2026年国内外工程机械需求将共振上行，即便市场存在悲观叙事，挖机出口已呈现加速增长态势； （2）核心推荐标的：挖机敞口最大、行业格局最优的恒立液压；（3）关注标的：徐工机械、三一重工、山推股份、中联重科、柳工。三、后续关注点 1. 北美地区缺电情况的持续演化，是否会进一步加剧风电/电力装备领域叶片的供给硬约束，以及AI相关需求是否持续保持强拉动态势； 2. 中东地区冲突的后续发展，对全球能源安全格局及油气资本开支节奏的影响，深水与超深水油气增产的推进进度；3. 2026年工程机械国内外需求的实际表现，尤其是挖机出口增长的持续性，以及相关标的业绩的兑现情况。